美國東部時(shí)間 10 月 13 日， 蘋果公司今日舉辦了秋季的第二場活動(dòng)，萬眾期待的 iPhone12 終于亮相。庫克發(fā)布了四款新的 iPhone 12 機(jī)型，所有機(jī)型都支持 5G 網(wǎng)絡(luò)，這也是自 2017 年以來第一次相對重要的調(diào)整。
蘋果公司在發(fā)布會(huì)上表示，iPhone 12 系列機(jī)型均支持 5G 通信。最新 iPhone 12 將不再提供有線耳機(jī)和充電器，充電方面將采用升級(jí)的無線充電系統(tǒng) MagSafe 系統(tǒng)。價(jià)格方面，iPhone 12 Mini 起售價(jià)為 699 美元，iPhone 12 起售價(jià)為 799 美元，iPhone 12 Pro 起售價(jià)為 999 美元。
除去新產(chǎn)品比起以往有很大的功能性改變之外，分析師多對蘋果未來的股價(jià)表示樂觀。他們給出的高目標(biāo)價(jià)是 150 美元，低目標(biāo)價(jià)是 47.50 美元。目前該股有 4 個(gè)賣出評(píng)級(jí)，15 個(gè)持有評(píng)級(jí)和 27 個(gè)買入評(píng)級(jí)，最終形成了 “買入”的一致評(píng)級(jí)。
憑借對新興智能手機(jī)市場的高滲透率和已有顧客的重復(fù)購買率，蘋果在 iPhone 手機(jī)市場依然有很大的市場，分析師認(rèn)為，在 iOS 操作系統(tǒng)和手機(jī)市場中，顧客的忠誠度、參與度和安全度可以在長期為蘋果帶來回報(bào)。
分析師對于蘋果未來股價(jià)保持樂觀的原因主要有：
蘋果手機(jī)遇 “超級(jí)周期”
市場普遍期待此次輪換季周期將是個(gè) “超級(jí)周期”，上一次 iPhone 升級(jí)的主要 “超級(jí)周期”發(fā)生在 2014 年，當(dāng)時(shí)蘋果公司推出了 iPhone 6，之后的蘋果手機(jī)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上一直并無巨大改變，而本次手機(jī)新加入 5G 功能，這會(huì)不禁讓消費(fèi)者產(chǎn)生換機(jī)的決定。再加上疫情期間，包括手機(jī)在內(nèi)的智能設(shè)備使用率都有所提升，電子產(chǎn)品在隔離時(shí)期的對工作和生活均產(chǎn)生重大影響，因此本次新機(jī)發(fā)布對于整個(gè)行業(yè)來講至關(guān)重要。
不僅如此，iPhone12 銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到了 7500 萬部以上，并有了 8000 萬部目標(biāo)。重要的是，目前全球 9.5 億部 iPhone 中有 3.5 億部處于升級(jí)階段，這將為庫克公司帶來前所未有的升級(jí)周期。
未來收入的多元化
2017 年初蘋果 CEO 蒂姆 - 庫克表示，他希望公司到 2020 年服務(wù)收入翻一番，這成了現(xiàn)實(shí)。在截至 6 月的季度，該公司的服務(wù)收入創(chuàng)下了 132 億美元的紀(jì)錄。蘋果擁有超過 15 億的已安裝用戶群，如果它能讓這些客戶增加對 Apple Music 和 App Store 等服務(wù)方面的使用，而不僅僅是實(shí)電子商品的使用，將會(huì)很大程度上進(jìn)一步推動(dòng)增長。
該公司還擴(kuò)大了可穿戴設(shè)備、家用設(shè)備和配件領(lǐng)域的服務(wù)增長，其中包括 AirPods、Apple Watch 和 Beats。今天還發(fā)布了一款價(jià)格為 99 元的 HomePod Mini ，直接叫板 Amazon Echo，這也被看作蘋果欲創(chuàng)造多元化收入的野心之一。
這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)κ杖氲挠绊懸蟮枚?。?2016 年，服務(wù)和配件收入僅占蘋果總收入的 16%。在 2020 財(cái)年的前九個(gè)月，他們創(chuàng)造了 620 億美元的收入，占總收入的 30%。即便有這樣的增長，iPhone 仍占該公司收入的一半以上。
狼來了？5G 時(shí)代的率先鋪路
不管運(yùn)營商準(zhǔn)沒準(zhǔn)備好，消費(fèi)者對他們昂貴的新手機(jī)的速度提升有著非常高的期待，但向 5G 的過渡可能會(huì)讓運(yùn)營商措手不及。多年來，盡管 5G 風(fēng)浪一直很大，各公司鮮有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。美國的運(yùn)營商已經(jīng)花費(fèi)了數(shù)十億美元來升級(jí)網(wǎng)絡(luò)，如果接入 5G，那么手機(jī)速度有望比目前的連接快 10 倍，但事實(shí)，至少現(xiàn)在，不是如此。
今天，威瑞森（Verizon）成為第三家宣稱擁有全國 5G 網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營商。隨著運(yùn)營商繼續(xù)擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)，超高速 5G 體驗(yàn)只在有限的地區(qū)可用。一事實(shí)意味著，當(dāng) AT&T 和 T-Mobile 吹噓其 5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋了整個(gè)國家時(shí)，Verizon 目前只能在少數(shù)城市使用。
第二大運(yùn)營商 T-Mobile 于去年 12 月推出了其全國網(wǎng)絡(luò)，目前低頻帶 5G 網(wǎng)絡(luò)已覆蓋 2.5 億人。AT&T 的低頻帶 5G 服務(wù)在今年夏天達(dá)到了全國的標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋了 2.05 億用戶。
但是事實(shí)真的是如此嗎？CCG 咨詢公司總裁道格 - 道森（ Doug Dawson）認(rèn)為，這只是一個(gè)營銷，從標(biāo)準(zhǔn)的角度來看，沒有任何的手機(jī)流量被稱為 5G，而現(xiàn)在運(yùn)營商嘴里的 5G 實(shí)際上是引入網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)頻譜共享，或 DSS。它允許運(yùn)營商同時(shí)為 4G 和 5G 使用同一塊頻譜。這主要是一個(gè)準(zhǔn)備功能，為未來的 5G 網(wǎng)絡(luò)做準(zhǔn)備。而從營銷的角度來看，運(yùn)營商已經(jīng)將每一個(gè)新的頻譜區(qū)塊標(biāo)記為 5G，并將每一個(gè)能接收到新頻譜區(qū)塊的手機(jī)標(biāo)記為 5G 手機(jī)。
總而言之，小范圍的 5G 信號(hào)并沒有對日常生活產(chǎn)生非常大的影響，并且 5G 網(wǎng)絡(luò)并不像宣傳的那樣穩(wěn)定。但不管運(yùn)營商如何操作，擁有 5G 功能的蘋果手機(jī)已經(jīng)準(zhǔn)備好遞交到消費(fèi)者手中了。
押注中國市場
本周早些時(shí)候，摩根士丹利給出的一份報(bào)告顯示，iPhone 12 發(fā)布前夕，中國市場上的 “iPhone 更新?lián)Q代可能性顯著”，具體來說就是，中國市場上有 68% 以上的 iPhone 至少已經(jīng)使用了兩年時(shí)間。根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)字比去年上升了 8%，與 2017 年的相比更是增加了 20%。
報(bào)告中指出，iPhone 在中國市場的更新?lián)Q代可能性十分顯著，為過去四年來之最，這也意味著 iPhone 的出貨量增長率在 2021 年財(cái)年會(huì)顯著加速。
Ives 預(yù)計(jì)，未來一年約有 20% 的 iPhone 升級(jí)將來自中國。因?yàn)檫^去幾個(gè)月，中國地區(qū)表現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)勁的勢頭。在重要的假日期間，市場呈現(xiàn)積極的趨勢。所以，盡管服務(wù)增長仍是過去 6 個(gè)月以來對蘋果重新評(píng)級(jí)的關(guān)鍵，但核心都是圍繞 iPhone 安裝基礎(chǔ)升級(jí)展開的。
蘋果估值過高但消費(fèi)者依然買賬
（蘋果與一年前同期對比 來源：YCHARTS）
不斷翻新的股價(jià)是否估值過高呢？如果把蘋果的股價(jià)與一年前相比的話，這些數(shù)據(jù)表明，投資者去年對蘋果的信心大大增強(qiáng)。一年前，一美元的銷售額相當(dāng)于每股 4.1 美元的股價(jià)。如今，1 美元相當(dāng)于每股 7.6 美元。公司的收益和自由現(xiàn)金流也顯現(xiàn)出相同情況。簡單地說，蘋果股價(jià)的上漲速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于它的收益、銷售和自由現(xiàn)金流。
盡管蘋果的估值迅速上升，但仍低于同行。亞馬遜預(yù)計(jì)今年調(diào)整后的每股收益將增長 38%，而微軟本財(cái)年同比增長 21%。相比之下，蘋果預(yù)計(jì)在截至 9 月份的 2020 財(cái)年增長了 9%。
2016 年 5 月，伯克希爾哈撒韋公司大量買入蘋果股票時(shí)，蘋果的市盈率只有大約 11 倍。自那以后，這個(gè)數(shù)字翻了三倍，其中很大一部分是在去年實(shí)現(xiàn)的。對于那些強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)估值標(biāo)準(zhǔn)的投資者來說，蘋果可能看起來很嚇人。10 多年來，它的估值逐年翻高。但蘋果公司的創(chuàng)新也確實(shí)幫助其建立了龐大而忠誠的客戶基礎(chǔ)。
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師穆勒（Robert Muller）將該股的目標(biāo)股價(jià)從 345 美元上調(diào)至 390 美元，維持其增持評(píng)級(jí)。他認(rèn)為，如果蘋果公司保持最近 700 億美元的股票回購步伐，并能實(shí)現(xiàn) 3-4% 的營收增長，那么在未來 10 年里，蘋果可以在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之前繼續(xù)保持這一勢頭。
蘋果股價(jià)今年以來上漲了近 60%，過去 12 個(gè)月翻了一番。該公司市值 2.16 萬億美元，是美國市值最高的公司。在最近一次回調(diào)之前，股價(jià)一直在不斷創(chuàng)下歷史新高。
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