近期，在龍頭股特斯拉的帶領(lǐng)下，在美股上市的中國(guó)三大造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)持續(xù)走高，市值甚至超過(guò)了部分傳統(tǒng)車(chē)企。
截至北京時(shí)間 11 月 25 日，在最新全球車(chē)企市值排行榜中，蔚來(lái)市值約為 724.23 億美元，在全球車(chē)企排名第六。小鵬和理想分別達(dá)到 508.4 億美元和 367 億美元，分列全球第十一和第十三大車(chē)企。
在蔚來(lái)身后的是通用、寶馬和本田等知名傳統(tǒng)車(chē)企。而小鵬力壓福特汽車(chē)，理想汽車(chē)超越上汽集團(tuán)。
中國(guó)市值最高的車(chē)企是推出了搭載刀片電池 “漢”系列新能源汽車(chē)的比亞迪，截止 11 月 26 日收盤(pán)其市值為 4796.62 億元（約合 729.57 億美元），在全球排名第五。不過(guò)，蔚來(lái)和比亞迪的差距已經(jīng)很小。
三大新造車(chē)勢(shì)力沒(méi)有擺脫虧損，甚至 “賣(mài)一輛虧一輛”的情況也剛剛有所好轉(zhuǎn)。交付量上，特斯拉和中國(guó)三大造車(chē)新勢(shì)力，甚至不如傳統(tǒng)車(chē)企的零頭，為何在股價(jià)增長(zhǎng)和市值上卻能力壓一頭？
到底有沒(méi)有泡沫？
自本月初至 24 日收盤(pán)，小鵬汽車(chē)的區(qū)間漲幅超過(guò) 260%，理想汽車(chē)的漲幅超過(guò) 117%，蔚來(lái)汽車(chē)漲幅接近 75%。
三家車(chē)企的合計(jì)市值已經(jīng)超過(guò) 1 萬(wàn)億元。
金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎曾經(jīng)在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合講過(guò)一句話，“啤酒有泡沫才好喝?！彼J(rèn)為，風(fēng)口行業(yè)因?yàn)橘Y本涌入難免產(chǎn)生泡沫，有泡沫不代表是壞事。
“很難去判斷有沒(méi)有泡沫，放到大環(huán)境來(lái)看，是放水多了（錢(qián)多了），股市自然上漲?！币晃粐?guó)有銀行資深分析師告訴新浪科技，從他的客戶來(lái)看，今年不少人看好新能源板塊，很多人投新能源板塊的基金，年收益都能在 40% 以上?！岸嗟哪艿?60%，賺千萬(wàn)的都有?！?/p>
很多人紛紛跑步進(jìn)場(chǎng)。一位投資者在朋友圈曬出截圖，“我要來(lái)了”。截圖內(nèi)容是他美股開(kāi)戶成功的短信通知。即使遇到很多困難，很多人也在尋求美股開(kāi)戶的途徑。
“我正在準(zhǔn)備 30 萬(wàn)元，到銀行開(kāi)戶，準(zhǔn)備買(mǎi)股票了，新能源（汽車(chē)）的股票漲得太快了。”李巖沒(méi)有過(guò)美股投資經(jīng)驗(yàn)，所以選擇從銀行渠道開(kāi)設(shè)國(guó)外賬戶。但他是一位新能源車(chē)主并且堅(jiān)定看好新能源汽車(chē)的未來(lái)發(fā)展?！拔屹I(mǎi)過(guò)兩個(gè)品牌的新能源轎車(chē)，第二輛比第一輛體驗(yàn)上大幅度提升了?！?/p>
乘聯(lián)會(huì)近期表示，新勢(shì)力車(chē)企的表現(xiàn)之強(qiáng)的確超出了預(yù)期，反思起來(lái)可能是因?yàn)樾履茉窜?chē)目前在美國(guó)市場(chǎng)是高價(jià)格，雖然也體現(xiàn)了一定的泡沫成分，但這種泡沫也是對(duì)未來(lái)有一個(gè)良好的預(yù)期，目前似乎沒(méi)有其他的車(chē)企或者造車(chē)勢(shì)力能夠像他們一樣追上特斯拉的發(fā)展線路，美國(guó)投資者是認(rèn)同這個(gè)線路和未來(lái)的趨勢(shì)。因此，給中國(guó)的這些在美國(guó)上市的車(chē)企一個(gè)更高的估值，這也是很好的事情。
但看到如此瘋狂的場(chǎng)景，很多人也在擔(dān)憂，萬(wàn)一泡沫破滅，很多財(cái)富將會(huì)瞬間蒸發(fā)。
IPG 中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴新浪科技，市場(chǎng)看好汽車(chē)行業(yè)向新能源企業(yè)的轉(zhuǎn)型，而新能源車(chē)企在技術(shù)、設(shè)計(jì)方面有標(biāo)志性的創(chuàng)新，所以市場(chǎng)給予較高估值。“這其中一部分來(lái)自于對(duì)前景的溢價(jià)，所以即使目前交付量低，技術(shù)投入大，造車(chē)新勢(shì)力還是會(huì)出現(xiàn)持續(xù)暴漲?！卑匚南脖硎?。
柏文喜認(rèn)為，股價(jià)暴漲為投資人帶來(lái)即時(shí)賬面回報(bào)，也可以引導(dǎo)資源聚集推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)，但基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的投資回報(bào)壓力會(huì)變大，因?yàn)楹笃谶M(jìn)入的投資者成本較高，回報(bào)需要依賴企業(yè)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)基礎(chǔ)之上所推動(dòng)的股價(jià)可持續(xù)上漲。
“但如果市場(chǎng)期待在這些新能源車(chē)企上短期難以兌現(xiàn)，就會(huì)面臨股價(jià)回調(diào)的壓力。”不過(guò)柏文喜認(rèn)為，新能源汽車(chē)仍然是車(chē)企未來(lái)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期方向。
而中銀香港金融研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁孟則告訴新浪科技，（是否有泡沫）應(yīng)該具體看企業(yè)不同的質(zhì)量，從全球致力于減少碳排放的愿景來(lái)看，新能源車(chē)有廣闊的增長(zhǎng)空間，所以解決了電池（續(xù)航）和安全性的企業(yè)來(lái)說(shuō)，估值是合理的，比如特斯拉?！俺锤拍畛匝a(bǔ)貼的企業(yè)就是泡沫了?！倍∶蠌?qiáng)調(diào)。
中信建投證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師程似騏認(rèn)為，車(chē)市持續(xù)回暖，高景氣度持續(xù)，同時(shí)新能源車(chē)銷量持續(xù)大漲，除特斯拉以外，蔚來(lái)的 es6，比亞迪的漢系列銷量表現(xiàn)都不錯(cuò)；市場(chǎng)預(yù)期被政策推高，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035 年）的出臺(tái)給了市場(chǎng)一個(gè)比較好的預(yù)期。
乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的 10 月乘用車(chē)汽車(chē)銷量數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)當(dāng)月零售達(dá)到 199.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 8.0%。其中，新能源乘用車(chē)在 10 月的批發(fā)銷量突破 14.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 119.8%，環(huán)比增長(zhǎng) 15.9%。純電動(dòng)車(chē)型批發(fā)銷量 12.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 137.2%；插電混動(dòng)車(chē)型批發(fā)銷量為 2.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 58.6%。
“今年新能源汽車(chē)市場(chǎng)從 6 月份開(kāi)始呈現(xiàn)出較強(qiáng)的走勢(shì)，至 7、8 月份持續(xù)拉升，9、10 月份再次加速?！睂?duì)于今年下半年新能源汽車(chē)零售市場(chǎng)的表現(xiàn)，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)分析認(rèn)為，“這種走勢(shì)與 2018 年的走勢(shì)相近，但 2018 年主要是政策補(bǔ)貼效應(yīng)的拉動(dòng)，而今年是市場(chǎng)推動(dòng)，增長(zhǎng)質(zhì)量更好?！?/p>
換句話說(shuō)，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，在 2020 年已經(jīng)從政策主導(dǎo)變?yōu)槭袌?chǎng)主導(dǎo)，消費(fèi)者需求增強(qiáng)。但對(duì)于新能源車(chē)企來(lái)說(shuō)，前景遠(yuǎn)非如此樂(lè)觀。
產(chǎn)品質(zhì)量和補(bǔ)貼是不確定因素
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 11 月 25 日，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）網(wǎng)站顯示，特斯拉申請(qǐng)召回 2016 年生產(chǎn)的 9136 輛 Model X 及 401 輛 Model Y。
特斯拉不是唯一一家召回過(guò)的新能源車(chē)企，不過(guò)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，特斯拉在需求旺盛的中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)有四次召回。除此以外，蔚來(lái)、理想汽車(chē)和威馬也都出現(xiàn)過(guò)因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量而發(fā)生的召回事件。
2019 年，當(dāng)時(shí)資金短缺的蔚來(lái)召回了因電池問(wèn)題存在自燃風(fēng)險(xiǎn)的 es8，隨后披露的財(cái)報(bào)中顯示蔚來(lái)的召回成本超過(guò) 3 億元。“我們當(dāng)時(shí)很困難，這筆錢(qián)只能生掏出來(lái)。”蔚來(lái)聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪在接受新浪科技采訪時(shí)曾表示，對(duì)于新造車(chē)來(lái)說(shuō)，質(zhì)量問(wèn)題無(wú)疑是對(duì)新品牌的沉重打擊。
威馬汽車(chē)也曾因兩起電池引發(fā)的自燃事件召回超過(guò) 1200 輛威馬 EX5 車(chē)型。理想汽車(chē)卻沒(méi)有處理好召回事件，因?yàn)橄聰[臂球頭從球銷脫出導(dǎo)致斷軸事件發(fā)生率上升，理想為用戶 “進(jìn)行免費(fèi)升級(jí)”，卻不提召回。
最終在輿論的口誅筆伐下，理想汽車(chē)從 “免費(fèi)升級(jí)”改為 “召回”，涉及車(chē)輛數(shù)量將近歷史交付量的一半。根據(jù)理想公布的數(shù)據(jù)，截至 2020 年 10 月 31 日，理想 ONE 累計(jì)發(fā)生前懸架碰撞事故共 97 起，其中有 10 起發(fā)生了前懸架下擺臂球頭從球銷脫出的情況。
知名汽車(chē)博主韓路曾經(jīng)在一期視頻中提到過(guò)，“我就不講特斯拉的工藝問(wèn)題了，因?yàn)樘厮估墓に囀枪J(rèn)的差?！背隧n路之外，很多車(chē)主都吐槽過(guò)特斯拉的工藝問(wèn)題，“我的車(chē)就經(jīng)常有異響?！币晃惶厮估?chē)主告訴新浪科技。
除了質(zhì)量問(wèn)題之外，懸在新能源車(chē)企頭上的另外一把刀就是補(bǔ)貼滑坡。
在中國(guó)市場(chǎng)，政府從 2009 年開(kāi)始為購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)的用戶提供補(bǔ)貼，以促進(jìn)新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，但在過(guò)去幾年補(bǔ)貼逐步減少，從鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)汽車(chē)制造商自主競(jìng)爭(zhēng)。原本管理部門(mén)計(jì)劃在 2020 年取消新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼，但遭遇疫情后，為了提振行業(yè)的恢復(fù)，維持了補(bǔ)貼政策。
當(dāng)前的新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策將會(huì)延續(xù)到 2022 年底，據(jù)媒體報(bào)道，管理部門(mén)當(dāng)前正在討論在 2020 年晚些時(shí)候?qū)⑿履茉雌?chē)補(bǔ)貼削減 10%，并縮小有資格享受補(bǔ)貼的新能源汽車(chē)范圍。
當(dāng)下的狂歡后，新能源車(chē)企不知道遠(yuǎn)方的是田園詩(shī)還是煎熬。新車(chē)型是否會(huì)受到歡迎，傳統(tǒng)車(chē)企進(jìn)場(chǎng)后如何應(yīng)付，承諾的技術(shù)研發(fā)投入會(huì)不會(huì)帶來(lái)新的故事，渠道和服務(wù)如何跟上用戶擴(kuò)張的步伐，這些都是他們需要考慮的問(wèn)題。
只有等到市場(chǎng)冷靜，才能知道新能源汽車(chē)成色幾何。
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