我國家電廠商們的并購?fù)娣ㄔ絹碓?“出圈”了。
就在 12 月 11 日，市值 6000 多億人民幣的美的官宣了一項新并購交易，在業(yè)內(nèi)一石激起千層浪。
和傳統(tǒng)的同品類或產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)并購套路不同，這次美的收購的是一家電梯公司——菱王電梯，試圖將自身的暖通技術(shù)和菱王的電梯業(yè)務(wù)相結(jié)合，瞄準(zhǔn)智能樓宇市場大肆進軍。
這也是美的自 2016 年并購德國庫卡機器人以來，公開透露的第二起重要跨界并購案。
其實，家電廠商收購一家電梯公司并不奇怪，日本的東芝、日立等家電巨頭就擁有自己的電梯業(yè)務(wù)。但對于我國的家電巨頭來說，以電梯為切入點的并購案卻在少數(shù)。
主要原因在于，我國家電產(chǎn)業(yè)的起步較晚，早期的收購更多屬于產(chǎn)業(yè)上下游并購或同行同品類收購，尤其是后者居多，主要目的是為了完善自身技術(shù)及業(yè)務(wù)、拓展海外市場，這也使得我國家電巨頭一度上演了數(shù)年的海外并購大戰(zhàn)。
尤其是海爾在 2016 年 1 月宣布以 351.9 億人民幣收購美國通用電氣公司（GE）的所有家電業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，迅速拉開了 2016 年我國家電企業(yè)海外并購浪潮的序幕。
短短一年內(nèi)，日本東芝白色家電業(yè)務(wù)、德國機器人公司庫卡、美國 Novatel Wireless 公司 MIFI 業(yè)務(wù)等海外 “蛋糕”盡數(shù)被我國家電廠商收入囊中。
不過在過去將近兩年的時間里，從公開渠道了解到的我國家電企業(yè)海外并購案例卻為 0 起。這是否可以理解為國內(nèi)家電巨頭并購的黃金時代要落幕了？這個答案遠(yuǎn)比想象中復(fù)雜。
盡管這兩年我國家電廠商的海外并購戰(zhàn)事逐漸冷靜，但卻是在向新的領(lǐng)域擴展。家電巨頭們的跨界并購趨勢也漸顯端倪，美的就是這個方向中發(fā)力較猛的一個代表。
近年我國家電市場的并購戰(zhàn)事有何具體轉(zhuǎn)變？為何在海外市場密集出招后又逐漸 “銷聲匿跡”？過去并購大爆發(fā)的黃金時代又給國內(nèi)家電企業(yè)帶來了哪些變革性的影響？
智東西復(fù)盤過去十年我國家電巨頭的一樁樁重大并購案，最終將目光重新聚焦在當(dāng)下，通過對近兩年國內(nèi)家電行業(yè)市場的挖掘和觀察，嘗試找尋當(dāng)年并購大浪潮后的蛛絲馬跡，并探尋我國家電企業(yè)當(dāng)下的行業(yè)思考和未來新出口。
一、我國家電行業(yè)并購市場蕭條的兩年
據(jù)智東西統(tǒng)計，2016 年我國家電行業(yè)海外重大并購案例多達(dá) 5 起，除了美的收購意大利中央空調(diào)企業(yè) Clivet 的 80% 股權(quán)未透露金額外，其余 4 起海外并購涉及金額高達(dá) 681.7 億人民幣，最高一起交易金額達(dá) 351.9 億人民幣。
但我們將時間軸推進到 2019 年，尤其在 2019 年韋爾股份完成 100% 并購美國豪威科技、2020 年聞泰科技完成收購荷蘭安世半導(dǎo)體等并購案不斷奪人眼球的節(jié)奏下，我國家電行業(yè)的海外并購市場更顯蕭條。
盡管在 2019 年 6 月，我國家電行業(yè)誕生了那年唯一的一起重要收購案，但卻也是 2018 年收購案例的延續(xù)。
去年 6 月，格力發(fā)公告稱，其早在 2018 年 11 月底就已出資 30 億人民幣，參與通信和半導(dǎo)體企業(yè)——聞泰科技收購安世集團的項目，并通過受讓的方式購入聞泰科技 10.98% 的股權(quán)。
這筆交易將進一步完善格力在上游產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)布局，是格力近年來少有的收購交易案例。不過，格力的這筆交易仍屬于國內(nèi)市場的范疇，并未在海外家電市場掀起波瀾。
我國家電企業(yè)在海外并購市場的這股平靜也一直延續(xù)到了 2020 年。
在過去的十一個月里，美的、TCL 和格蘭仕相繼出手。這廂美的才剛宣布收購合康新能的 23.73% 股份，另一邊 TCL 就大舉收購中環(huán)集團 100% 股份，正式殺入半導(dǎo)體大硅片領(lǐng)域。
緊接著在 8 月，格蘭仕宣布將要約美國大型家用電器制造商惠而浦的 61% 股份，勉強成為近兩年來國內(nèi)家電廠商游獵海外并購市場的唯一一個案例。
為何說是 “勉強”？
實際上，惠而浦在中國市場的股權(quán)成分十分復(fù)雜，并非真正意義上的 “海外公司”。
據(jù)工商信息顯示，除了惠而浦亞洲股份（WHIRLPOOL ASIA HOLDINGS S.а r.l. ）通過 100% 控股惠而浦（中國）投資有限公司，掌握著惠而浦（中國）的 51% 股權(quán)之外，合肥市國有資產(chǎn)還擁有該公司 23.34% 的股權(quán)，為惠而浦（中國）的第二大股東。
惠而浦（中國）的第三大股東為中證金融公司，持股比例 2.13%，其余控股股東幾乎都為國內(nèi)背景。
如此看來，格蘭仕對惠而浦 61% 股權(quán)的收購，也是一場圍繞國內(nèi)市場競爭的博弈。
至此，我們回顧近兩年的家電并購市場，目前已一錘定音的收購案例也不過才兩起，金額共計 139.7 億人民幣，海外收購 0 起，僅約為 2016 年的 681.7 億人民幣并購總價值的五分之一。
這意味著，我國家電企業(yè)游獵海外市場并購 “買買買”的黃金時代已然落幕。
二、家電巨頭大并購的黃金八年
如果我們將時間軸再往前推 10 年，就能看到自 2010 年來逐漸熱情，并在 2016 年爆發(fā)高潮的國內(nèi)家電巨頭海外并購戰(zhàn)盛況。
新世紀(jì)的第二個十年，我國家電巨頭的海外并購序幕在 2010 年 5 月緩緩拉開。
2010 年 5 月，美的宣布將以 5728 萬美元（約 3.9 億人民幣）收購埃及開羅上市公司 Miraco，該公司主要布局家用空調(diào)、中央空調(diào)及冷鏈產(chǎn)品。
這筆收購也逐漸打響了我國家電企業(yè)游獵海外并購市場的 “搶奪戰(zhàn)”。
在這場持續(xù)將近 8 年的并購大潮中，最瘋狂 “買買買”的企業(yè)非美的莫屬。
在宣布收購 Miraco 后，美的緊接在第二年 8 月也將原實際管理 Miraco 的美國開利公司拉美空調(diào)業(yè)務(wù)的 51% 股權(quán)收入囊中，交易金額 2.233 億美元（約 14 億人民幣）。
但美的想要擴張全球市場的野心不止于此，更重磅的還在后頭。
2016 年 3 月起，美的接連爆出三起重大收購。日本東芝白色家電業(yè)務(wù)的 80.01% 股權(quán)、德國庫卡機器人公司、意大利中央空調(diào)企業(yè) Clivet 的 80% 股權(quán)，都盡數(shù)被美的收入囊中。
一口氣吞下三家企業(yè)的美的并不急于喘一口氣，并在 2017 年 2 月又宣布完成對以色列 Servotronix 公司的控制，但股權(quán)比例并未披露。據(jù)了解，Servotronix 主要研發(fā)運動控制及自動化解決方案。
與美的一樣瘋狂并購海外公司的還有海信。
從 2012 年起，海信先是拿下了兩家美國激光芯片設(shè)計公司，再將目光聚焦在日本家電品牌，分別于 2015 年、2017 年收購夏普墨西哥工廠全部股權(quán)及資產(chǎn)，以及東芝映像解決方案公司的 95% 股權(quán)。
海信近年的最后一筆海外交易在 2018 年，它以 1.832 億歐元（約 14.5 億人民幣）宣布收購歐洲白色家電巨頭 Gorenje，進一步擴張海外市場。
除此之外，海爾對三洋在部分國家及地區(qū)白色家電業(yè)務(wù)的收購，以及對新西蘭家電廠商斐雪派克超 90% 股份、美國通用電氣公司（GE）家電業(yè)務(wù)、 意大利家電公司 Candy 的收購，總并購額高達(dá) 446.32 億人民幣。
這也使海爾也成為 2010 年以來，我國并購海外企業(yè)及股權(quán)耗資最高的家電公司。
三、海外并購大戰(zhàn)的時與機
為什么我國家電行業(yè)從 2010 年前后開始掀起游獵海外企業(yè)的風(fēng)潮？并在 2015 年、2016 年推至瘋狂的并購追逐戰(zhàn)？
實際上，這與我國家電行業(yè)的成熟與崛起息息相關(guān)。
2010 年，恰逢我國 “十一五”規(guī)劃收官之年，我國家電行業(yè)正處于變革發(fā)展的關(guān)鍵時期，從黑電到白電再到廚衛(wèi)、小家電市場，幾乎都處于寒冬之后的復(fù)蘇狀態(tài)，市場規(guī)模迅速增長。
據(jù)市場研究機構(gòu)中怡康數(shù)據(jù)報告，2010 年我國家電市場規(guī)模為 10758 億人民幣，首次突破萬億市場大關(guān)，且市場增速高達(dá) 20.7%，一改過去十年來我國家電市場發(fā)展低迷的境況。
隨著國家經(jīng)濟政策的刺激，人們的消費需求進一步提升，我國家電市場發(fā)展在逐漸好轉(zhuǎn)的同時，也對自身品牌的強化、技術(shù)實力的提升，以及走向全球化市場帶來更大的挑戰(zhàn)。
還有一個問題是，那時國外消費者對中國家電品牌的認(rèn)可度并不高，這在一定程度上也阻礙了我國家電企業(yè)依靠本土品牌走向全球化的道路。
在迫切的發(fā)展需求下，通過并購海外企業(yè)來補全自身品牌、技術(shù)、業(yè)務(wù)和市場的拼圖，也成為了我國不少家電企業(yè)的發(fā)展策略。
例如，美的對 Miraco、開利和 Clivet 公司及股權(quán)的收購，其目的也是為了進一步開拓埃及、拉美和歐洲國家和地區(qū)的市場。
再如海信、海爾分別對夏普、東芝和斐雪派克的收購，則更多地是為了獲得相關(guān)專利和技術(shù)，并通過外資品牌推動自身的全球化進程。
而創(chuàng)維對德國美茲的收購，也是為了推進自身全球化的同時，切入更高端的電視市場。
源自不同的目的和野心，催生了我國家電行業(yè)海外并購大時代爆發(fā)，甚至也造就了不少 “蛇吞象”的收購案例。
但這一時代的爆發(fā)不僅僅是因為我國家電企業(yè)的高速發(fā)展需求，還有海外市場環(huán)境造就的機會。
為什么在那個時期下，有那么多的海外家電企業(yè)可以 “賣身”？尤其是日本不少知名家電品牌也陷入 “賣身場”中。
在資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬看來，家電作為一個面向個體消費者的 B2C 行業(yè)，對美國、日本和歐洲等發(fā)達(dá)國家的家電企業(yè)而言，無法顯示出自己的技術(shù)優(yōu)勢，這些國家更愿意將重心放在 B2B 領(lǐng)域，面向企業(yè)用戶顯示自身扎實的技術(shù)積累。
另一方面，家電行業(yè)的門檻較低，也造成許多發(fā)展中國家相繼投身到這個市場中，例如中國。同時，發(fā)展中國家不管是在運營、人工、土地和制造成本等方面都有著明顯的性價比優(yōu)勢，這與發(fā)達(dá)國家的運營、生產(chǎn)及人力高成本形成明顯對比。
“加之歐美及日本等家電大企業(yè)的決策鏈條較長，運營效率較低，他們對家電市場這種瞬息萬變的產(chǎn)品變化趨勢和技術(shù)潮流相對不夠敏感?！绷赫聩i說，在這一系列原因影響下，歐美日家電巨頭的業(yè)務(wù)也產(chǎn)生了不同程度的虧損，最終逐漸選擇退出家電市場，將家電業(yè)務(wù)全部變賣。
而中國，就是這波變賣行情下最熱情的買家。
四、家電市場并購黃金時代退潮
這場轟轟烈烈家電并購大戰(zhàn)無疑造就了一批自主家電企業(yè)巨頭，在推動我國家電行業(yè)復(fù)蘇崛起的同時，也加速了我國家電企業(yè)走向國際化的進程。
其中，美的從 2013 年市值為 700 多億人民幣的公司，成長為如今市值超 6600 億人民幣的中國家電第一巨頭；海爾智家的市值也從 2010 年的近 300 億人民幣，增長到了如今的 1711 億人民幣。
▲美的歷史市值變化
但當(dāng)我們將視線從瘋狂大并購的時代拉回當(dāng)下，為何從 2019 年起我國的海外并購潮逐漸熄火？
原因并不難找。
基于全球大環(huán)境看，近兩年國際單邊主義和逆全球化趨勢的發(fā)展，在一定程度上影響了我國家電企業(yè)進一步擴大海外市場規(guī)模，也提高了海外并購的門檻和難度。
但相比之下，國內(nèi)市場內(nèi)需的循環(huán)和發(fā)展給家電行業(yè)帶來的影響更甚。
一方面，早年家電下鄉(xiāng)政策、房地產(chǎn)行業(yè)高速增長、城鎮(zhèn)化發(fā)展及經(jīng)濟刺激所拉動的家電行業(yè)爆發(fā)，已逐漸走到爆發(fā)尾聲。
在這一階段中，我國家電品牌的全球化進程已形成較為完整的布局，加之地產(chǎn)市場增長萎靡，居民從 “買房”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?“租房”的趨勢明顯，我國家電行業(yè)也早已經(jīng)進入存量市場的發(fā)展階段，內(nèi)需不足，市場增速慢慢放緩。
據(jù)全國家用電器工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，2019 年前三季度，我國家電行業(yè)市場規(guī)模僅為 5870 億人民幣，同比增長率為 - 2.7%。
另一方面，隨著 AI、5G 和 IoT 等新技術(shù)的沖擊，家電行業(yè)的新業(yè)態(tài)亦開始萌芽與生長。近年來，美的、格力、海爾等家電廠商逐漸將重心聚焦于 “全屋智能”，通過加強人機互動的方式，為用戶帶來更新穎的智能家居體驗。
在重重因素影響下，家電企業(yè)們更急迫的已不是吞下一家家企業(yè)，強品牌、擴市場，而是高效地整合過去并購的一系列技術(shù)和資源，將其轉(zhuǎn)化為內(nèi)生創(chuàng)新發(fā)展的動力，讓這些品牌和技術(shù)適應(yīng)本土化和全球化生長的同時，更好地刺激市場新內(nèi)需的增長。
過去無數(shù)機遇所帶來的飛速成長下，等待著我國家電企業(yè)的新一波挑戰(zhàn)才正要開始。
五、家電巨頭未來的出口往何方？
想要獲得長遠(yuǎn)的利益和發(fā)展，這些家電巨頭們早已不能活在自己的圈子中 “內(nèi)斗”和相互 “吞并”。
他們不僅僅要抓住新技術(shù)和新業(yè)態(tài)所帶來的機遇，還要正視異軍突起的新入局者給市場帶來的猛烈沖擊。
在這一系列挑戰(zhàn)之下，傳統(tǒng)家電巨頭們未來的出路又在何方？
進一步擴大全球化布局是必然選擇，但在這之外的其他答案，我們從近年來這些家電巨頭的布局戰(zhàn)略中也能看出一二。
一是全屋智能化發(fā)展。在 AIoT 新業(yè)態(tài)的發(fā)展趨勢下，包括海爾、美的等家電巨頭早已陸續(xù)構(gòu)建各類面向全屋的智慧生活解決方案，建立各個家居場景的智能分布式入口，讓用戶與家庭的交互更加便捷和自然。
例如，海爾智家構(gòu)建了 “5+7+N”的智慧生活解決方案，為用戶提供面向客廳、廚房、浴室、臥室和陽臺五個家庭空間的智能化體驗，并通過智家云腦的 AI 引擎技術(shù)讓家居設(shè)備主動為用戶提供服務(wù)。
美的 COLMO 品牌則推出了 “145N”的全圖景智慧生活解決方案，圍繞廚房、衛(wèi)浴、起居、洗護四大生活場景，將多屏互動、分布式語音和視覺等技術(shù)應(yīng)用其中，大大提升用戶的生活質(zhì)量和舒適度。
二是完善供應(yīng)鏈布局及跨界拓展。如今僅僅完善和豐富自身業(yè)務(wù)線已不能滿足家電企業(yè)徹底新市場的需要，因此越來越多的家電企業(yè)開始將投資的目光放在供應(yīng)鏈上下游領(lǐng)域，以推進家電供應(yīng)鏈的進一步融合與發(fā)展，或是跨界與新的業(yè)務(wù)形態(tài)結(jié)合，拓寬自身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
美的并購菱王電梯就是跨界融合新業(yè)務(wù)形態(tài)的代表之一。而在完善供應(yīng)鏈方面，目前廠商們最明顯的一個布局方向就是 “造芯”。
例如 2019 年 6 月，格力宣布已出資 30 億人民幣，參與聞泰科技收購荷蘭半導(dǎo)體公司安世集團的項目，以加速自身在芯片領(lǐng)域的研發(fā)布局。此外，康佳從 2016 年起也開始布局存儲芯片市場，試圖通過芯片設(shè)計業(yè)務(wù)深入產(chǎn)業(yè)鏈下游，為自身彩電等產(chǎn)品實現(xiàn)穩(wěn)定供應(yīng)。
三是轉(zhuǎn)型。這里所說的轉(zhuǎn)型并非指從傳統(tǒng)家電企業(yè)轉(zhuǎn)向以 AI、大數(shù)據(jù)技術(shù)賦能的智能化、數(shù)字化企業(yè)，而是從原來的家電領(lǐng)域轉(zhuǎn)向新業(yè)務(wù)戰(zhàn)場。
最明顯的轉(zhuǎn)型則是以電視起家 TCL。2017 年，TCL 一舉收購了華星光電的 85.71% 股權(quán)，開始加大力度布局顯示屏市場，并于 2019 年 4 月 TCL 完成資產(chǎn)重組，將家電等虧損的智能終端業(yè)務(wù)賣出，進一步專攻半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)。
不僅如此，還在今年強勢擴張半導(dǎo)體顯示及集成電路業(yè)務(wù)，與三安半導(dǎo)體合作研發(fā) Micro-LED 顯示技術(shù)、擬向日本 OLED 面板公司 JOLED Incorporation 投資 300 億日元（約 20 億人民幣）合作研發(fā)噴墨印刷 OLED 技術(shù)、宣布收購中環(huán)集團 100% 股權(quán)以切入半導(dǎo)體大硅片領(lǐng)域。
但這些家電企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)不止于此，以華為、小米等為代表的跨領(lǐng)域玩家早已大張旗鼓地闖入智能家電市場，迅速瓜分市場。
一面是內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級的陣痛，一面是外部新玩家搶食市場的沖擊，傳統(tǒng)家電巨頭想要在未來新家電市場真正地站穩(wěn)腳跟，仍任重而道遠(yuǎn)。
結(jié)語：新一番輪回后，誰是下一個美的？
回顧我國家電行業(yè)過去十年的并購風(fēng)云，既有激情昂揚的海外市場大并購時代，也有當(dāng)下內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境所帶來的行業(yè)并購潮落幕。
但過去十年的并購浪潮也加速了我國家電企業(yè)的高速發(fā)展，在為我國家電企業(yè)注入一波又一波新生命力的同時，也催生了一個個自主家電巨頭的發(fā)展。
如今，家電行業(yè)早已進入存量市場的發(fā)展階段，我國家電巨頭需要在努力突破現(xiàn)有市場瓶頸，融合新技術(shù)轉(zhuǎn)型的同時，也面臨這新玩家大舉進攻市場的左右夾擊。
傳統(tǒng)家電行業(yè)的破局仍是一條漫漫長征路。未來，家電行業(yè)又將何去何從？我們也許能期待這波行業(yè)混戰(zhàn)下，下一個 “美的”的誕生。
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