2 月 28 日，隨著一紙公告，蘇寧易購(gòu)股權(quán)變更塵埃落定。深圳國(guó)資 148 億接盤蘇寧 23% 股份，成為蘇寧易購(gòu)的最大持股方。
雖然在公告中，蘇寧易購(gòu)強(qiáng)調(diào)，張近東仍為第一表決權(quán)股東，蘇寧并未 “易主”。但深圳國(guó)資的入局，能否解決蘇寧面臨的資金危機(jī)，仍是一個(gè)問(wèn)號(hào)。
而早些天，國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕正式獲釋。2 月 18 日晚間，國(guó)美控股集團(tuán)官方微信號(hào)刊出一篇黃光裕在高管會(huì)上的講話。他特別指出：力爭(zhēng)用未來(lái) 18 個(gè)月的時(shí)間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位。
曾經(jīng)零售江湖的兩個(gè)宿敵，一位解除牢獄之災(zāi)摩拳擦掌，期待重返戰(zhàn)場(chǎng)，一位則苦于債務(wù)，斷臂求生，差點(diǎn)失去控制權(quán)。
十年前，黃光裕匆匆敗陣，悻悻離場(chǎng)，十年后，蘇寧經(jīng)歷自大輕敵跌落頂峰，危機(jī)四伏。命運(yùn)的齒輪將兩家宿敵又帶回同一戰(zhàn)場(chǎng)。
線下零售的 “美蘇爭(zhēng)霸”
1987 年，國(guó)美在北京立了第一家以經(jīng)營(yíng)各類家用電器為主僅不足一百平米的小店。三年后張近東在南京市寧海路開出了蘇寧第一家空調(diào)專營(yíng)店。
因相近的業(yè)務(wù)模式，國(guó)美和蘇寧一直是家電零售領(lǐng)域彼此競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手。從 90 年代起，蘇寧與國(guó)美相互纏斗了 10 余年。
2004 年，國(guó)美、蘇寧先后上市，雙雙登陸資本市場(chǎng)。線下零售的 “美蘇爭(zhēng)霸”之戰(zhàn)拉開了序幕。
兩大家電零售巨頭開始加速擴(kuò)張，一方面，國(guó)美、蘇寧開始 “開店競(jìng)賽”。
草根出身的黃光裕打法一向兇狠，2005 年，國(guó)美殺入蘇寧總部所在地南京，將旗艦店開在了張近東在新街口的辦公室對(duì)面，并派出了 10 個(gè)方陣的人馬喊口號(hào)，封路辦慶典活動(dòng)。頗有 “挑釁”意味。
這一年，國(guó)美的營(yíng)業(yè)收入為 179.59 億元，比蘇寧多了 20 億。在門店數(shù)量上，當(dāng)年國(guó)美擁有 259 家門店也領(lǐng)先于蘇寧的 224 家門店。
2006 年開始，雙方將競(jìng)賽的戰(zhàn)火 “燒”到了并購(gòu)上。2006 年 7 月，國(guó)美以 52.68 億港元收購(gòu)老三中國(guó)永樂；2007 年底，國(guó)美收購(gòu)老四大中電器；2008 年 2 月，國(guó)美入主老五三聯(lián)商社。
在一系列并購(gòu)中，爭(zhēng)奪最激烈且最具戲劇性的是大中電器之爭(zhēng)。2007 年初，蘇寧就啟動(dòng)了收購(gòu)談判并和大中擬定了協(xié)議，蘇寧甚至派人進(jìn)駐大中電器，并邀請(qǐng)廠家和媒體參加收購(gòu)典禮。
但在收購(gòu)最后一刻，國(guó)美提高價(jià)碼以 38 億元的代價(jià)拿下大中電器。在完成收購(gòu)后，國(guó)美的店面和市場(chǎng)份額大幅超越蘇寧。黃光裕本人也三次登頂國(guó)內(nèi)首富，成就了國(guó)美歷史地位的巔峰。
查建英在《德商張大中》中對(duì)黃光裕描述說(shuō)：“在中國(guó)商業(yè)媒體中，黃光裕擁有著搖滾歌星一般喧囂的名聲，有時(shí)也會(huì)用中國(guó)武術(shù)行話來(lái)描述這位年輕的大亨，似乎在觀看一位不動(dòng)聲色的黑帶大師的行動(dòng)?！?/p>
彼時(shí)的黃光裕風(fēng)光無(wú)兩，通過(guò)合縱連橫的策略，不斷出擊。
在當(dāng)時(shí)的中國(guó)家電連鎖銷售市場(chǎng)上，無(wú)論是銷售額還是市場(chǎng)份額等多個(gè)維度，蘇寧都只能是行業(yè)第二的身份。
一時(shí)春風(fēng)得意的黃光裕甚至想收購(gòu)老二蘇寧，直接坐實(shí)老大的地位。
2006 年，張近東在南京市東北郊鐘山高爾夫球場(chǎng)接待了國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕。正如日中天的黃光裕向張近東提出收購(gòu)蘇寧的意向。張近東答道：“你不要買蘇寧，我做不過(guò)你就送給你。買，你是買不起的?！?/p>
面對(duì)國(guó)美的步步緊逼，張近東顯得有點(diǎn) “不動(dòng)聲色”。在國(guó)美 “買買買”的拓展門店時(shí)，張近東回應(yīng)，蘇寧投資 8000 萬(wàn)打造了一套 ERP 銷售管理系統(tǒng)，還花了 3 億元請(qǐng)來(lái) IBM，幫蘇寧全面實(shí)現(xiàn)人力、績(jī)效、財(cái)務(wù)、物流、供應(yīng)鏈、客戶服務(wù)的全鏈條信息化數(shù)字化。
后來(lái)張近東在談到這段往事的時(shí)候表示：“有人今天把房子蓋到了 5 層樓，就說(shuō)他房子最高；蘇寧的房子還沒有出現(xiàn)。但我的計(jì)劃是蓋 100 層，現(xiàn)在還在打地基。蘇寧做的更多工作在后面，是別人看不到的?！?/p>
數(shù)字化確實(shí)給蘇寧帶來(lái)了新的氣象。2007 年，蘇寧的門店數(shù)量比國(guó)美少了近 500 家，但單店產(chǎn)出遠(yuǎn)超國(guó)美。
2008 年，黃光裕因非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑 14 年，共獲 2 次減刑，其應(yīng)執(zhí)行刑期至 2021 年 2 月 16 日。
黃光裕的入獄讓一度轟轟烈烈的線下零售 “美蘇爭(zhēng)霸”之爭(zhēng)戛然而止。黃光裕的命運(yùn)拐點(diǎn)，也成為了國(guó)美和蘇寧兩家企業(yè)發(fā)展的分野。
此后，一向高調(diào)的國(guó)美轉(zhuǎn)入蟄伏并陷入內(nèi)斗，錯(cuò)失轉(zhuǎn)型線上的良機(jī)，而蘇寧則成功搶占先機(jī)，營(yíng)收規(guī)模逐漸超越國(guó)美，并在內(nèi)部創(chuàng)業(yè)中孵化出 “蘇寧易購(gòu)”項(xiàng)目。
根據(jù)蘇寧電器 2008 年年報(bào)顯示，蘇寧電器全年的營(yíng)業(yè)總收入逼近 500 億元人民幣，較上年同期增長(zhǎng) 24.27%，凈利潤(rùn)為 21.7 億元，較上年同期增長(zhǎng)了 48.09%。
而國(guó)美 2008 年全年的總收入則為 458.9 億元，比蘇寧少了整整 41 億元。在凈利潤(rùn)上，國(guó)美為 10.48 億元，只有蘇寧一半。
國(guó)美重返戰(zhàn)場(chǎng)
在黃光裕 2008 年入獄時(shí)，國(guó)美仍然是線下零售的王者，擁有 859 家門店，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入 459 億元。雖然被老對(duì)手蘇寧趕超，但京東當(dāng)年的銷售額僅有 13 億元人民幣。相當(dāng)于，國(guó)美當(dāng)年的凈利潤(rùn)都高于當(dāng)年京東的收入。
但如今，京東 1459 億美元（約合 9629 億元）市值、蘇寧易購(gòu) 716 億元市值，國(guó)美零售市值僅為 502 億港元（約合 418 億元）。
昔日王者幾乎錯(cuò)失了一個(gè)電商時(shí)代。
黃光裕雖在獄中，但其通過(guò)妻子杜鵑、母親曾嬋貞和胞妹黃秀虹、黃燕虹組成的黃氏家族，仍實(shí)質(zhì)管理著公司，參與國(guó)美的重要決策與戰(zhàn)略制定。
曾有匿名人士表示，當(dāng)時(shí)的黃光裕 “心非常靜”，他在高墻之內(nèi)，除了參加勞務(wù)，做的最多的就是思考國(guó)美的運(yùn)作戰(zhàn)略。
在這十幾年中，國(guó)美先后涉足過(guò)電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、通訊設(shè)備、智能家居等領(lǐng)域，并積極參戰(zhàn)電商雙十一大戰(zhàn)。
但缺失了黃光裕這一靈魂人物的國(guó)美始終沒有做出大的發(fā)展，甚至走了不少?gòu)澛贰ｅe(cuò)失電商紅利，國(guó)美與蘇寧的差距越來(lái)越大，阿里巴巴、京東、拼多多等電商平臺(tái)的崛起，也讓零售的戰(zhàn)場(chǎng)全面升級(jí)。
但不可否認(rèn)的是，國(guó)美仍未出局。資深家電專家李松偉曾表示，國(guó)美這十多年來(lái)保住了基本盤。
進(jìn)入 2020 年之后，關(guān)于黃光裕出獄的消息開始頻繁露出，國(guó)美也在和各個(gè)領(lǐng)域結(jié)盟做流量運(yùn)營(yíng)。
2020 年 3 月，國(guó)美官方旗艦店正式入駐京東；同年 4 月，國(guó)美牽手拼多多，拼多多宣布認(rèn)購(gòu)國(guó)美零售發(fā)行的 2 億美元可轉(zhuǎn)債，期限 3 年，票面年利率為 5%；同年 5 月，國(guó)美與京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，京東以 1 億美元認(rèn)購(gòu)國(guó)美零售發(fā)行的境外可轉(zhuǎn)債。
接連聯(lián)手拼多多和京東，國(guó)美期望能搭上電商賽道的快車。
除了外部流量合作，國(guó)美內(nèi)部也開始做出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2020 年 8 月，國(guó)美宣布成立國(guó)美線上平臺(tái)公司，承接國(guó)美從實(shí)體零售到線上化的轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而加快推動(dòng)國(guó)美的互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程。
今年年初，國(guó)美 App 更名為 “真快樂”App，作為一個(gè)娛樂化、社交化的零售平臺(tái)，它的上線，承載著國(guó)美 “家 · 生活戰(zhàn)略第二階段”的延展、升級(jí)和落地。
黃光裕出獄的第二天，便發(fā)表了公開講話：國(guó)美要聚焦實(shí)業(yè)，做精主業(yè)。推動(dòng)線上 “真快樂”、線下 “國(guó)美家”、國(guó)美電器、真選開放供應(yīng)鏈等共享平臺(tái)全方位升級(jí)。并強(qiáng)調(diào)要用未來(lái) 18 個(gè)月的時(shí)間，使國(guó)美恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位。
2 月 26 日，黃光裕親自出馬為 “真快樂”站臺(tái)打 CALL?？梢?，重返戰(zhàn)場(chǎng)的黃光裕將重心放在了娛樂化零售賽道上。
黃光裕能打好這場(chǎng) “翻身仗”嗎？
蘇寧斷臂求生
與國(guó)美匆匆敗陣不同，在黃光裕入獄之后，張近東趁機(jī)擴(kuò)張，將國(guó)美遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。
2011 年，蘇寧的營(yíng)收、利潤(rùn)、門店數(shù)等各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到了歷史頂峰，當(dāng)年?duì)I收 938.9 億，凈利潤(rùn) 48.2 億，門店數(shù) 1684 家，成為中國(guó)最賺錢的零售企業(yè)之一。而彼時(shí)的阿里營(yíng)收才 119 億，凈利潤(rùn)僅 16.1 億，京東則營(yíng)收 211 億，凈虧損 12.8 億。
成為一時(shí)霸主的張近東，并沒有看到對(duì)手已經(jīng)從國(guó)美變成了京東。彼時(shí)，張近東還認(rèn)為：“京東只是個(gè)小孩子，而我們是大人，不在一個(gè)重量級(jí)上。”
但就是張近東口中的 “小孩子”向 “大人”發(fā)起了進(jìn)攻。2012 年 8 月 14 日，劉強(qiáng)東主動(dòng)掀起價(jià)格戰(zhàn)，宣布京東未來(lái)三年家電商品零利潤(rùn)，保證比國(guó)美蘇寧便宜 10% 以上。
價(jià)格戰(zhàn)之后，京東崛起，蘇寧卻被大量營(yíng)銷費(fèi)用的投入陷入盈利數(shù)據(jù)的首次告急。
但這也讓張近東看到了互聯(lián)網(wǎng)的力量。張近東隨即決定開展電商業(yè)務(wù)，但電商業(yè)務(wù)還未穩(wěn)定成為新的 “增長(zhǎng)飛輪”，2016 年，蘇寧又全力進(jìn)軍新零售，引入阿里為戰(zhàn)略投資者，零售業(yè)業(yè)務(wù)全面接入支付寶，并入駐淘系平臺(tái)。另外一方面，蘇寧開始搭建圍繞蘇寧小店、家樂福、萬(wàn)達(dá)百貨等的全場(chǎng)景零售網(wǎng)絡(luò)。
并且蘇寧開啟了多元化之路，涉及電商、物流、金融、科技、地產(chǎn)、文創(chuàng)、體育和投資等產(chǎn)業(yè)板塊。
但這些多元化的板塊之間難以形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，成為了蘇寧債務(wù)危機(jī)的源頭。
從 2020 年底以來(lái)，關(guān)于蘇寧 “缺錢”的說(shuō)法甚囂塵上。
去年 12 月，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)信息披露，張近東、張康陽(yáng)父子將蘇寧控股集團(tuán)及南京潤(rùn)賢企業(yè)管理中心 (有限合伙)質(zhì)押給了淘寶，合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額 10 億元；之后，張近東又將其持有的 6.5 萬(wàn)股蘇寧置業(yè)股權(quán)質(zhì)押給了淘寶。
事實(shí)上，從 2014 年開始，作為蘇寧核心板塊之一的蘇寧易購(gòu)已連續(xù)七年虧損，2014 年至 2020 年的扣非凈利潤(rùn)分別為：-12.52 億元、-14.6 億元、-11.08 億元、-0.88 億元、-3.59 億元、-57.1 億元。蘇寧剛剛公布的 2020 年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020 年?duì)I收為 2584 億元，不及 2019 年的 2692 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)從去年同期 98 億元變?yōu)樘潛p 39 億元。
而另一核心板塊蘇寧置業(yè)不可避免地利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)張規(guī)模，導(dǎo)致母公司蘇寧電器面臨現(xiàn)金流壓力。
Wind 數(shù)據(jù)顯示，2021 年以來(lái)的不足 2 月里，張近東和蘇寧電器集團(tuán)共進(jìn)行了 10 筆股權(quán)質(zhì)押，合計(jì) 6.75 億股，市值將近 50 億元。
為了維持其賬面上的體面。蘇寧接連出售門店、子公司以及蘇寧金服和 LAOX 部分股權(quán)。
與當(dāng)年萬(wàn)達(dá) “瘦身”，王健林對(duì)著百貨、酒店、房地產(chǎn)該砍的砍，該關(guān)的關(guān)，有些相似。用張近東的話說(shuō)，蘇寧 “正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時(shí)也沒有了回旋的余地”。
今年年初，張近東提出，下一個(gè)十年，蘇寧要聚焦零售主業(yè)，做好服務(wù)，在繼續(xù)深化企業(yè)零售服務(wù)商定位的同時(shí)，回歸聚焦零售本質(zhì)。
如今，深圳國(guó)資入局，華南市場(chǎng)或許將成為蘇寧實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支點(diǎn)。
國(guó)美歸來(lái)，蘇寧斷臂，除了零售業(yè)務(wù)之外，雙方在地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域也有對(duì)壘，十年宿敵的下一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)或許不遠(yuǎn)了。
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