北京時間 3 月 11 日晚間消息，京東（Nasdaq:JD）今日發(fā)布了截至 12 月 31 日的 2020 年第四季度及全年財報。第四季度，京東凈營收為 2243 億元人民幣（約合 344 美元），同比增長 31.4%。歸屬于普通股股東的凈利潤為 243 億元（約合 37 億美元），而上年同期凈利潤為人民幣 36 億元?；诜敲绹ㄓ脮嫓蕜t，歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣 24 億元（約合 4 億美元），而上年同期凈利潤為人民幣 8 億元。 整個 2020 年，京東凈營收為 7458 億元人民幣（約合 1143 美元），較 2019 年增長 29.3%。歸屬于普通股股東的凈利潤為 494 億元（約合 76 億美元），而 2019 年凈利潤為人民幣 122 億元?；诜敲绹ㄓ脮嫓蕜t，歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣 168 億元（約合 26 億美元），而 2019 年凈利潤為人民幣 107 億元。
財報發(fā)布后，京東零售子集團 CEO 徐雷、京東 CFO 許冉和投資者關系總監(jiān)李瑞玉出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
美銀美林分析師 Eddie Leung：公司用戶增長有不錯的表現(xiàn)，想請問每單付費金額和運營杠桿是否因此受到影響？因為我們看到履約費用在銷售額中的占比似乎比預期的要高。另外，徐雷提到說去年平臺商戶的續(xù)約率有很大的提高，可否請問目前平臺商戶的增長情況如何？
許冉：關于履約毛利率的問題，我們是從自營和第三方兩個角度觀察毛利率的，四季度 B2C 業(yè)務的毛利率出現(xiàn)了小幅下降，但是如果將自營產(chǎn)品的廣告收入計算在內(nèi)，這也是我們內(nèi)部的計算方法，毛利率同比就有小幅提升，這些數(shù)字的計算也都包含了四季度我們將 2020 年前九個月的利潤進行再投資的情況，我在上次財報會上提到過相關的計劃，主要用來改善用戶體驗和加強物流基礎設施的建設。四季度自營業(yè)務的履約毛利率同比也有小幅改善，全年的履約利潤率改善在 0.2 個百分點左右，驅(qū)動這一數(shù)字提高的因素是多個業(yè)務毛利率的穩(wěn)步提升，也有產(chǎn)品品類調(diào)整方面的原因。員工福利方面對于全年履約利潤率的影響不大，我們在 2019 年有一次性的增值稅優(yōu)惠，（2020 年）金額一樣。
導致公司整體履約毛利率下降的原因是第三方業(yè)務，四季度第三方業(yè)務貢獻的營收占比出現(xiàn)了小幅下降，雖然銷售額同比是增長的。對于公司第三方賣家市場的健康表現(xiàn)，我們是頗受鼓舞的。第三方市場的產(chǎn)品組合變化很快，醫(yī)療保健，超市，電子產(chǎn)品和家電比服裝和家居品貢獻了更高的銷售額，也就是說那些營收轉(zhuǎn)化率更低的品類，相比營收轉(zhuǎn)化率高的品類增長更快。但是，我們認為這種增長是健康的，是京東第三方市場形成良好生態(tài)系統(tǒng)的表現(xiàn)。
徐雷：京東的平臺在消費者心中的體驗和服務都是最好的，全年來看，公司的商家數(shù)量在穩(wěn)步地提升。由于消費者對我們的要求更高，所以我們對于商家的服務質(zhì)量和商品質(zhì)量的期待也比其他平臺更高，商家的服務能力和產(chǎn)品能力也更好。去年我們將一些低質(zhì)和低效的商家進行了清理，新引進商家的絕對數(shù)字還是比較高的，而且他們的經(jīng)營質(zhì)量和服務能力都有大大的提升。根據(jù)我們內(nèi)部對于商家質(zhì)量的監(jiān)測，開放平臺的轉(zhuǎn)化效率有了明顯提升，而且商家經(jīng)營店鋪的效率也有比較大的提升。我們的商家續(xù)簽是截止 3 月 30 日，目前來看續(xù)約率有很大的提升。另外，通過全年的監(jiān)測，商家的滿意度也有比較大的提升。
高盛分析師 Ronald Keung：管理層提到了新業(yè)務的進展，包括京喜等等，公司對于這些業(yè)務有怎樣的投資計劃？哪個新業(yè)務會是未來關注的重點？
許冉：公司在四季度升級京喜為事業(yè)群，增強各事業(yè)群的協(xié)同效應。我們在社區(qū)團購和線上生鮮業(yè)務方面看到結構性增長機會，包括巨大的市場規(guī)模和高度碎片化的供應鏈，通過技術和經(jīng)營模式創(chuàng)新，我們相信在運營效率方面有巨大的增長潛力。另外，我們認為社區(qū)團購的模式更適合低線城市小金額商品的線上購買，因為這種模式可以利用短鏈物流來提高履約效率，也可以提高庫存管理和營銷效率，尤其適合那些不易保存和需求量較小商品的銷售，為低線市場用戶提供更好的消費體驗。目前大多數(shù)業(yè)內(nèi)公司的增長都來自線上流量的驅(qū)動，但是我們認為團購最終還是會回歸到零售行業(yè)的本質(zhì)，最終的競爭還是在于產(chǎn)品，運營效率和消費者體驗。我們認為競爭是長期的，而最終目標是通過技術的應用來改善低線市場批發(fā)和零售供應鏈的運營效率，提高人民的生活水平。
京東致力于團購的開展，公司將采取差異化的方式，更加聚焦供應鏈和物流網(wǎng)絡，運用既有的能力。對于團購的拓展，我們需要建設本地化的供應鏈，短鏈物流網(wǎng)絡，技術支持和運營工具，另外還有管理人員和業(yè)務拓展人員的招聘，以及新用戶購買習慣的培養(yǎng)。這些都需要在不同城市的投資，但是我們也不是完全的從頭開始，之前就一直在進行小規(guī)模的測試工作。
京東便利店業(yè)務最近更名為京喜通，我們已經(jīng)在快銷品行業(yè)建立了 B2B 供應鏈，包括一些本地供應鏈，我們之前也建立了 B2B 物流網(wǎng)絡，以及國內(nèi)某些地區(qū)的本地業(yè)務拓展團隊。京喜通目前有 100 多萬個中小企業(yè)客戶，其中有一些便利店主可以成為公司團購業(yè)務的團長。公司既有的中心化采購平臺，也就是之前徐雷提到的中臺系統(tǒng)，都可以為京喜拼拼提供快銷品，家居用品和其他品類商品方面的支持。我們也加強了同合作伙伴在農(nóng)產(chǎn)品方面的合作。京喜瞄準的是低線市場，已經(jīng)積累了大量的忠實用戶，我們也發(fā)現(xiàn)用戶從使用京喜到使用京喜拼拼的轉(zhuǎn)化率非常高，我們也可以復制京喜的運營，并同時做出調(diào)整，來推動拼拼業(yè)務的增長。拼拼同時可以增強低線市場商家和消費者的參與度，包括吸引便利店來使用京喜和京喜通的服務，以及使用京東 App。這也是我們重組和整合三個事業(yè)部門為一個事業(yè)群的目的。公司向這個項目派駐了最優(yōu)秀的人員，也得到了公司核心零售和物流事業(yè)部門的支持。
投資方面，公司做了充分的資金準備，我們會隨時監(jiān)測投資回報率，根據(jù)市場情況不斷做出調(diào)整。目前來預測新項目的總投資額還比較困難，因為市場一直處于動態(tài)發(fā)展之中，業(yè)內(nèi)公司也非常多，可以告訴你的是我們不會采取提供補貼，在短期內(nèi)獲取用戶流量的策略，我們的投資會用在提高核心競爭力上面，不斷提升驅(qū)動業(yè)務增長的技術，為用戶，商業(yè)伙伴和社會提供長期價值，這也是集團一貫的經(jīng)營原則。
為了提高公司同投資者溝通的透明度，公司決定從一季度開始，將京喜事業(yè)群從京東零售中分離出來，在財報中歸入新業(yè)務項。我們對于該業(yè)務的增長充滿希望，未來將同投資人有更多這方面的交流。
徐雷：我來從業(yè)務思考的觀點補充一下。不僅僅是電商，包括零售，最重要的還是消費者，產(chǎn)品和平臺。京東最早是品類的擴張，緊接著推出自營和開放平臺兩種模式，但是他們更多還是圍繞貨品的擴張。第二是消費者人群的拓展，從最早的 3C 數(shù)碼，不斷拓展用戶群，包括低層市場用戶，女性用戶等等。第三是從線上中心化，我們逐步探索線上的去中心化，以及這兩年我們在探索線下和全渠道業(yè)務。這是京東發(fā)展的邏輯，而背后的邏輯是我們能不能在特定的領域里面，在成本，教育和體驗方面，或者去解決消費者痛點，或者去找到更領先的商業(yè)模式。這一年從京東零售孵化出來健康和工業(yè)品業(yè)務，出發(fā)點都是考慮能否為這個行業(yè)創(chuàng)造價值，解決行業(yè)的痛點。京東在歷史上曾經(jīng)有很多公司都發(fā)生過的問題，那就是只看新進入的市場規(guī)模，而我們現(xiàn)在是用價值和長期的觀點去看待是不是值得我們投入和開發(fā)創(chuàng)新的業(yè)務。我們希望為整個行業(yè)，投資人和消費者打造持續(xù)和穩(wěn)定的業(yè)務，包括業(yè)務的發(fā)展和創(chuàng)新。
花旗銀行分析師 Alicia Yap：四季度公司是否已經(jīng)從社區(qū)團購業(yè)務中取得營收？公司快銷品是否收到競爭的影響？另外，一季度也不是完全意義上的正常情況，公司不同品類商品的銷售有沒有什么不同于往年的特點？
徐雷：我來回答快銷品和年貨節(jié)的問題。目前整體的社區(qū)團購行業(yè)主要聚焦于幾個領域，其中生鮮和消費品領域涉足的比較多，還有少數(shù)公司拓展數(shù)碼產(chǎn)品的團購，但是比例比較低。目前來看，消費品和生鮮收到社區(qū)團購的影響并不大，這個跟消費者的購物習慣，品牌影響力和貨品單價有錯位，反而是很多社區(qū)團購公司希望同我們合作銷售公司平臺上的部分商品。今年的年貨節(jié)同去年相比有很大變化，從整體的銷售情況和參與用戶角度來說，跟去年相比還是非常不錯的。包括禮品，美妝和食品等品類的銷售都非常好。另外還有包括家電在內(nèi)的一些品類，去年 2 月因為疫情原因而積累的需求也都釋放出來。還有跟清潔和健康，包括口罩等相關的產(chǎn)品不如去年那么強勁，不過我認為這是在疫情得到緩解之后出現(xiàn)的一個很好的情況。最后，因為國家今年倡導就地過年，所以我們發(fā)現(xiàn)異地訂單的銷售額同比增長了兩倍；也是因為在本地過年，很多商家往年長時間的休息，而今年不歇業(yè)，或者每天的運營時間更長，所以今年年貨節(jié)商家的參與度比往年更高。
許冉：關于四季度社區(qū)團購業(yè)務貢獻的營收，這個業(yè)務公司目前還是小規(guī)模的測試，四季度只做了一兩個城市。所以營收的貢獻可以忽略不計。
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