徘徊破產(chǎn)邊緣四年后，賈躍亭能否把 FF 汽車拉進現(xiàn)實

深陷融資泥淖已久的法拉第未來，終于看到了些許曙光。

3 月 26 日，Faraday Future (以下簡稱 “FF”)宣布籌集到近 1 億美元的債券融資，該輪債權(quán)融資由 Ares 領(lǐng)投，Birch Lake 等現(xiàn)有貸款方也參與了本輪融資。據(jù)悉，該筆融資將加速 FF 產(chǎn)品戰(zhàn)略的執(zhí)行，并正式啟動位于加州漢福德的制造工廠的生產(chǎn)準備，進一步推進 FF 產(chǎn)品測試和車輛系統(tǒng)升級，重啟供應鏈合作，加快中國業(yè)務運營和落地進程。

FF 91 的交付進入倒計時階段。

全球 FF CEO 畢?？当硎?，“這筆資金以及隨后與 PSAC 的合并將是 FF 實現(xiàn)整體戰(zhàn)略和落地交付產(chǎn)品的重要推動力量。這使得 FF 可在現(xiàn)有基礎上加速提升生產(chǎn)計劃，并達成按時高質(zhì)量將 FF 91 交付給消費者的目標?！?/p>

自從賈躍亭個人破產(chǎn)重組成功后，所持 FF 股權(quán)便通過債權(quán)人信托的方式轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，債權(quán)人被迫從 “追債”變成了 “合伙”，也就是說只有當 FF 成功后，債權(quán)人才有望收回欠款。此舉對債權(quán)人來說風險很大，但卻是不得已而為之，賈躍亭把債權(quán)人與自己拴在一條繩上，不僅能讓 FF 順利融資，還讓一批想要加入 FF 的人看到了希望。

3 月 17 日，F(xiàn)F 等來了其中國區(qū) CEO 陳雪峰，這位被業(yè)內(nèi)稱為 “最年輕的合資車企中方掌門人”曾是奇瑞捷豹路虎常務副總裁，有著近 20 年的從業(yè)經(jīng)驗，并且先后任職于長安福特、長安馬自達等車企。

據(jù)悉，陳雪峰加入 FF 后，將負責包括相關(guān)項目落地、生產(chǎn)策劃、本地化產(chǎn)品開發(fā)以及用戶生態(tài)構(gòu)建等全部 FF 中國區(qū)相關(guān)業(yè)務，并向 FF 全球 CEO 畢?？颠M行匯報。

在此之前，F(xiàn)F 就曾宣布江俊輝、Ian Rogoff 和 Margaret“Peggy”Taylor 作為三名新成員加入其戰(zhàn)略顧問委員會，這個由六位政商界人士組成的戰(zhàn)略顧問委員會，將從營銷及商業(yè)模式，募資策略等多角度為 FF 提供顧問支持。

至此，在賈躍亭辭去 FF CEO 一職后，他的 “FF 正義聯(lián)盟”集結(jié)成功，向著 “達克賽德”進發(fā)。

賈躍亭背后的男人們

在造車這條路上，賈躍亭活生生把自己變成了 “老賴”。不僅把樂視和孫宏斌都賠了進去，還敗走美國，專心做起了 “造車夢”。

現(xiàn)實雖然慘淡不堪，但卻吸引了彼時同樣懷有 “造車夢”的許家印。2018 年 6 月，恒大集團宣布以 67.467 億港元收購香港時穎公司，獲得 45% Smart King 公司股份。此前，時穎投資 20 億美元持有 Smart King 45% 股份，F(xiàn)F 原股東（賈躍亭）以 FF 作價入股占 Smart King 33% 股份。

但好景不長，2018 年 10 月，雙方因 FF“控制權(quán)之爭”的矛盾逐漸激化，最終對簿公堂。據(jù)相關(guān)人士表示，當時恒大曾經(jīng) 5 次提出賈躍亭讓出 FF 控制權(quán)的方案，但均被其駁回。賈躍亭更是表示，F(xiàn)F 沒有了他，就不是 FF，而是一家普通的造車公司。

盡管在 2018 年 12 月底，雙方達成和解協(xié)議，恒大持有 FF 32% 的優(yōu)先股，并 100% 持有恒大 FF 香港，賈躍亭可以在 5 年內(nèi)回購恒大所持 FF 股份。即便如此，在國內(nèi)造車新勢力陡然興起的之際，F(xiàn)F 也因負債纏身，融資失敗，沒能搭上時機最好的一班列車。

與恒大的分手，也促使賈躍亭逐漸放權(quán)，將合伙人制度納入到 FF 中。

2019 年 9 月，賈躍亭辭去 FF CEO 一職，出任 CPUO(首席產(chǎn)品和用戶官)，并將公司控制權(quán)從個人手中交予合伙人委員會，而前寶馬 i8 負責人畢?？当蝗蚊鼮?FF 全球 CEO，成為 FF 全球合伙人之一。

鳳凰網(wǎng)科技查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F 的全球合伙人制度在賈躍亭個人破產(chǎn)重組后，債權(quán)人信托將成為 IPO 后 FF 的主要股東之一，賈躍亭不再是 FF 股權(quán)的持有者。與此同時，團隊持股比例高達 50% 以上，合伙人團隊將在 IPO 后持有 FF 較大比例的股份，據(jù)悉 FF 已經(jīng)以民主選舉的方式產(chǎn)生了全新的合伙人和合伙人委員會（PEC）成員，目前 FF 的全球合伙人由 30 余人組成，可在 IPO 后對 FF 行使 “頂層控制權(quán)”。

在賈躍亭看來，合伙人機制將為 FF 在公司文化、治理架構(gòu)和人才體系上奠定獨一無二的競爭優(yōu)勢和成功基石，“我之所以放棄一切，只為把 FF 做成，盡快徹底償還余下的擔保債務，實現(xiàn)變革汽車產(chǎn)業(yè)的夢想?！?/p>

盡管如此，大股東的資本背書和協(xié)議支持，才是合伙人制度在公司上市后依然可以發(fā)生效力的關(guān)鍵因素。

屢敗屢戰(zhàn)，F(xiàn)F 終于等來新融資

在沉寂四年之后，賈躍亭和他的法拉第未來（FF）終于有了 “實質(zhì)性”的進展。

2021 年 1 月 28 日，F(xiàn)F 和特殊目的收購公司（簡稱：PSAC）就業(yè)務合并達成最終協(xié)議，并于合并完成后在納斯達克上市，股票代碼為 “FEIE”。據(jù)悉本次合并交易將為 FF 提供 10 億美元資金，其中包括 PSAC 以信托形式持有的 2.3 億美元（假設不贖回的條件下）、以及 10 美元 / 股超額認購且完成承諾的普通股 PIPE。

合并完成后，新公司估值將達到 34 億美元，本次交易將于 2021 年第二季度完成。據(jù)相關(guān)人士表明，F(xiàn)F 此輪融資主要以美國為主，融資程度相當火爆。

而在今日（3 月 26 日）獲得的債權(quán)融資便是 FF 與 PSAC 簽署合并協(xié)議后的產(chǎn)物。該筆資金還將幫助 FF 進一步進行產(chǎn)品測試，升級領(lǐng)先的 I.A.I 系統(tǒng)，全面重啟供應鏈合作，構(gòu)建用戶生態(tài)與組織，加速 FF 中國業(yè)務落地等。

無獨有偶，1 月 29 日，吉利控股集團也與 FF 簽署框架合作協(xié)議，雙方計劃在技術(shù)支持和工程服務領(lǐng)域開展合作，并探討了由吉利與富士康合資公司提供代工服務的可能，有媒體報道稱，吉利或?qū)⒆鳛楹献鞣街鲗a(chǎn)制造環(huán)節(jié)，計劃向 FF 投資 3000～4000 萬美元。

在此之前，廣東省珠海市國資委也參與了相關(guān)投資，投資規(guī)模達到 20 億元，將在珠海建立 FF 國內(nèi)生產(chǎn)基地，預計由 FF 設計的電動汽車 FF 91 將在交易結(jié)束后的 12 個月推出。

不僅如此，與賈躍亭相愛相殺的恒大集團也參與了此次融資，并以大股東身份參與其中，履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市公司結(jié)構(gòu)治理等相關(guān)權(quán)益。

從路演文件披露的交易后股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，F(xiàn)F 原有股東以及債權(quán)人，將在交易后繼續(xù)占有公司大部分股權(quán)，股權(quán)比例達到 68.3%（原有股東占 51.1%，原有債權(quán)人通過債轉(zhuǎn)股持有 17.2%），此外，包括珠海國資委、吉利等 PIPE 投資者占有 23% 的股份，剩余 8.7% 的股份由 PSAC 的股東所持有。

一切的緣由都因賈躍亭個人破產(chǎn)重組成功，2020 年 5 月，賈躍亭個人破產(chǎn)重組正式進入生效流程，債權(quán)人信托也正式開始運營，F(xiàn)F 公司融資最大障礙得以解除，在這場 “去賈躍亭”化的計劃中，F(xiàn)F 終于得償所愿，悄悄完成了 FF 91 預量產(chǎn)車的第二季冬季測試和驗證，為該車型在 2022 年上半年上市銷售做好了準備，目前已經(jīng)收到 1.4 萬份訂單。

只是不知道，這一次的量產(chǎn)，是否還會如曇花一現(xiàn)般，停留在造夢階段。

攪動造車新勢力

如果說 FF 91 在 2017 年停留在 PPT 階段是情有可原，那么到 2019 年底蔚來、小鵬、特斯拉等一眾新能源汽車紛紛進入量產(chǎn)階段，特斯拉當年的交付量達到了 37.75 萬輛，2020 年更是接近 50 萬輛。而蔚來、小鵬、理想三家國產(chǎn)新能源車企也在 2020 年實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，距離盈虧平衡點又近了一步。

不僅如此，3 家造車新勢力均在 2020 年底完成新一輪股票增發(fā)。蔚來汽車公告共發(fā)行 6800 萬股 ADS（美國存托憑證），價格為 39 美元 / 股；小鵬汽車增發(fā) 5520 萬股，募資約 25 億美元；理想汽車完成發(fā)行 405 萬股 ADS，價格為 29 美元 / 股，凈募資 15.3 億美元。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年底，蔚來、小鵬、理想現(xiàn)金儲備分別為 425 億元、353 億元、299 億元，為接下來的研發(fā)、擴張等環(huán)節(jié)提供了充足的便利。

而從 FF 披露的路演文件來看，在公司合并交易后，預計 2024 年收入能達到 105 億美元，預期息稅攤銷前利潤為 9.14 億美元。FF 此前研發(fā)總投入已經(jīng)超過 20 億美元，已經(jīng)提交和獲批的專利技術(shù)約 880 項，并不落后于其他國產(chǎn)汽車品牌。

在賈躍亭此前看來，中國所有造車企業(yè)的本質(zhì)是跟隨特斯拉，做低端低質(zhì)低價的產(chǎn)品，利用中國的市場、政策以及人口紅利打開中國市場?！癋F 是為了變革而生，不 follow，也不是一個跟隨者?！辟Z躍亭認為，F(xiàn)F 希望能夠做領(lǐng)先特斯拉一個時代的產(chǎn)品，通過新的產(chǎn)品、技術(shù)和商業(yè)模式，更聚焦的做汽車，來變革這個產(chǎn)業(yè)。

目前，F(xiàn)F 91 預量產(chǎn)車正在全美各地進行最后階段的產(chǎn)品測試，測試內(nèi)容包括動力總成、續(xù)航里程以及各類氣候條件下的性能表現(xiàn)等。同時，F(xiàn)F 91 的 I.A.I 系統(tǒng)也正在進行迭代和升級測試。

但對變幻莫測的新能源汽車市場來說，產(chǎn)業(yè)鏈、資本市場、人才等更方面都更加成熟后，賈躍亭理想中的 FF 又能多大程度攪動市場呢？

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