5 月 19 日消息 5 月 17 日世界電信日當晚，中國移動在港交所發(fā)布公告稱，擬申請在上海證券交易所主板上市。董事會批準建議進行人民幣股份發(fā)行、特別授權(quán)及相關事宜。
公告顯示，中國移動擬公開發(fā)行人民幣股份數(shù)量不超過 9.65 億股，即不超過公司已發(fā)行普通股總數(shù)的 4.50%（行使超額配售選擇權(quán)之前）；在符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求的前提下，公司可授權(quán)主承銷商行使超額配售選擇權(quán)，超額發(fā)售不超過人民幣股份發(fā)行數(shù)量（行使超額配售選擇權(quán)之前）15% 的人民幣股份。
扣除發(fā)行費用后，募集資金擬用于 5G 精品網(wǎng)絡建設項目、云資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中臺建設項目和新一代信息技術研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設項目。
中國移動為何在此時啟動回歸 A 股？這對中國移動和國內(nèi)電信業(yè)來說，意味著什么？普通投資者又應該如何看待，股票值得入手嗎？
云網(wǎng)開支巨大，運營商巨頭也“差錢”
數(shù)據(jù)顯示，2020 年中國移動營運收入為人民幣 7681 億元，同比增長 3.0%。其中，通信服務收入為人民幣 6957 億元，同比增長 3.2%；EBITDA1 為人民幣 2851 億元，同比下降 3.7%；股東應占利潤為人民幣 1078 億元，同比增長 1.1%。
資本開支方面，2020 年，中國移動 5G 相關投資共計人民幣 1025 億元。2020 年 9 月基于云化、集中化的 SA 核心網(wǎng)投入使用，全年新建約 34 萬個 5G 基站、累計開通 39 萬個 5G 基站，為全國所有地級市、部分縣城及重點區(qū)域提供 5G 服務，建成全球技術領先、規(guī)模最大的 5GSA 商用網(wǎng)絡。
預計 2021 年，中國移動的資本開支為 1836 億元，其中 5G 相關投資 1100 億元。計劃新建 2.6GHz 基站 12 萬站左右；擬與中國廣電聯(lián)合采購 700MHz 基站 40 萬站以上，并于 2021 年 - 2022 年建成投產(chǎn)。
隨著 5G 大規(guī)模投產(chǎn)，相關折舊、電費將有較大增長，DICT 等信息服務業(yè)務規(guī)模的增大也將保持對轉(zhuǎn)型升級資源的旺盛需求。面對挑戰(zhàn)與壓力，中國移動尚且沒有行之有效的開源節(jié)流措施。
5G 不僅開支浩大，運維成本也很高，但當前 5G 還沒有形成商業(yè)正循環(huán)，不能帶來規(guī)模收益。與此同時，中國移動正在加速云基礎設施構(gòu)筑，優(yōu)化網(wǎng)絡云、移動云、一級 IT 云等布局，推動網(wǎng)絡智能化轉(zhuǎn)型，推進云網(wǎng)融合一體化發(fā)展。
云與網(wǎng)都是重資產(chǎn)，云的開支與 5G 相比有過之而無不及。以中國電信為例，云的資本開支占比超過 50%；全球云計算三巨頭之一的阿里云，去年曾宣布“未來 3 年投入 2000 億元用于云操作系統(tǒng)、服務器、芯片、網(wǎng)絡等核心技術研發(fā)和數(shù)據(jù)中心建設”。云網(wǎng)建設拼的是投資，據(jù)稱，近期作出重大戰(zhàn)略調(diào)整的華為云也在謀求單獨上市，尋求資本市場的助力。
業(yè)績企穩(wěn)，股票估值有上升空間
“巨無霸”回歸，投資圈熱議，但是股票值不值得買眾說紛紜。業(yè)界普遍認為，中國移動業(yè)績企穩(wěn)回升，股票估值有上升空間。
數(shù)據(jù)顯示，2021Q1 中國移動營運收入 1984 億元人民幣，較上年同期增長 9.5%；股東應占利潤 241 億元人民幣，同比增長 2.3%。與此同時，集團加快推動轉(zhuǎn)型升級，推進 CHBN 全向發(fā)力、融合發(fā)展，不斷優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，各項收入穩(wěn)健增長。
5 月 18 日，大摩發(fā)表報告稱，假設中國移動 (0941.HK) 以 2020 年市賬率 1 倍進行發(fā)行 A 股上市定價，預估其“回 A”可集資共 540 億人民幣。該行維持對中國移動“增持”評級及目標價 65 港元。18 日當天，在啟動 A 股上市消息的影響下，中國移動港股即高開高走，報收 50.1 港元，漲幅為 2.66%。
中信建投證券股份有限公司今年 1 月曾發(fā)表報告稱，中國三大運營商估值處歷史底部，低于歐美韓主流運營商?；谥行沤ㄍ秾χ袊筮\營商港股 2020-2022 的盈利預測，PE 相對較高的是中國聯(lián)通，PB 相對較高的是中國移動，均低于歐美及韓國主流運營商。
該報告對運營商特別是中國移動的股價走勢總體比較樂觀，預估至少不會出現(xiàn)類似“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”的情形。
陸續(xù)回歸，三大運營商齊聚 A 股市場
在中國移動宣布回歸 A 股前，中國電信已于今年 3 月初宣布回歸。此前，中國聯(lián)通已在上交所主板上市，如果中國移動、中國電信“回 A”順利，三大運營商將齊聚 A 股市場。
運營商紛紛“回 A”背后，與美國行政命令導致三大運營商在美股退市摘牌有關。美東時間 2020 年 12 月 31 日，紐交所宣布，啟動對中國移動、中國電信和中國聯(lián)通摘牌程序。今年 5 月 7 日晚間，三大運營商紛紛發(fā)布公告稱，美國紐約證券交易所維持摘牌決定，公司將從美國退市，但退市影響微乎其微。
今年 3 月 25 日，在 2020 年度財報電話會議上，中國移動董事長楊杰在回應“回 A”傳聞時表示，“回 A”有利于公司發(fā)展，也將使客戶有更多機會分享公司成長發(fā)展的收益，中國移動正在積極地跟蹤、及時地研究溝通相關政策。而今，人民幣股份發(fā)行細則已出，中國移動正式啟動 A 股上市。
當前，三大運營商均處在轉(zhuǎn)型發(fā)展和 5G 網(wǎng)絡建設的關鍵節(jié)點，誰能獲得更多資金支持，誰便能在新的競爭中占據(jù)更多主動。有金融專家表示，在 A 股市場聚齊后，三大運營商在資本市場的資金爭奪戰(zhàn)必然會全面升溫。
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