北京時間 8 月 11 日消息，自從去年達(dá)成出售芯片設(shè)計(jì)商 ARM 的協(xié)議以來，軟銀集團(tuán)從英偉達(dá)獲得的交易報(bào)價已經(jīng)增長了 100 多億美元，這給予了軟銀額外動機(jī)繼續(xù)推進(jìn)這筆交易，即便是面臨監(jiān)管障礙。
2020 年 9 月，英偉達(dá)公司同意以大約 400 億美元從軟銀手中收購 ARM，有望成為芯片行業(yè)規(guī)模最大的一筆并購案。英偉達(dá)采用的是股票加現(xiàn)金的收購方式，股票是主要組成部分。隨著英偉達(dá)股價的飆升，這筆交易的總價值已經(jīng)超過了 500 億美元。
但壞消息是，軟銀能夠真正完成這筆交易只剩下一線希望。這筆交易需要獲得 ARM 總部所在地英國、歐盟、美國以及中國的批準(zhǔn)，很難讓所有國家感到滿意。這可能會迫使軟銀選擇 B 計(jì)劃：讓 ARM 啟動首次公開招股 (IPO)，但是這個方案不像出售交易那樣有利可圖。
“很多事情可能會出差錯?！毖芯抗?Redex Research 分析師科克?布德里 (Kirk Boodry) 在研報(bào)中稱。
圖 2：英偉達(dá)股價上漲推動 ARM 出售價超 500 億美元
軟銀在 2016 年斥資 310 億美元收購 ARM。目前，ARM 的出售價值已經(jīng)超過了 500 億美元。如果這筆交易現(xiàn)在獲批，那么軟銀獲得的回報(bào)率約為 60%。軟銀一直在出售部分資產(chǎn)，已經(jīng)討論通過買下公共投資者的股票成為一家“瘦身后”的私有公司。
監(jiān)管障礙難解決
上周有報(bào)道稱，英國考慮以潛在國家安全風(fēng)險為由阻止英偉達(dá)收購 ARM。知情人士稱，英國傾向于阻止這筆交易。目前還不清楚 ARM 的所有權(quán)從日本變?yōu)槊绹鴷绾斡绊懹鴩野踩?，但是業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)心，ARM 被美國公司英偉達(dá)收購后還能否保持中立。
ARM 向世界上許多大型科技公司出售芯片設(shè)計(jì)，不會偏袒一方。軟銀作為 ARM 的母公司不會顯著改變這種局面，但是英偉達(dá)就會帶來更大的利益沖突。一些英偉達(dá)對手已表示，他們準(zhǔn)備投資 ARM 以幫助它繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展。其他人則公開反對這筆收購交易。
與此同時，中國監(jiān)管部門也有自己的考量。布德里稱，中國在審查這筆交易時可能會考慮自主國家經(jīng)濟(jì)政策或者中美關(guān)系等事項(xiàng)。
圖 3：英偉達(dá)股價漲幅超過大部分同行
然而，英偉達(dá)股價的飆升使得軟銀很難放棄這筆交易。英偉達(dá)股價已在今年飆升 53%，是費(fèi)城交易所半導(dǎo)體指數(shù)中漲幅第三高的成分股。如果軟銀無法讓交易獲批，那么它剩下的選項(xiàng)就沒有太大的吸引力了。軟銀曾經(jīng)考慮過讓 ARM IPO，但是吸引力遠(yuǎn)不如出售給英偉達(dá)。
在和 ARM 營收類似的芯片公司中，半導(dǎo)體設(shè)備制造商 MKS Instruments、半導(dǎo)體材料巨頭 Entegris 的市值遠(yuǎn)低于 500 億美元。其中，MKS 的市值為 84 億美元，Entegris 市值為 163 億美元。
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