8 月 20 日報道，今天，中國通訊巨頭中國電信股份有限公司（以下簡稱“中國電信”）以發(fā)行價人民幣每股 4.53 元在 A 股上市。
最新報告顯示，若中國電信全額行使本次 A 股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)，中國電信將發(fā)行 11,955,555,267 股股票，本次發(fā)行募集資金凈額達到 537.27 億元。
今日中國電信的股價漲勢喜人，開盤時股價為每股 4.79 元，最高時達到每股 6.52 元。隨后中國電信的股價有所回落，截至今日收盤時間，中國電信的 A 股最新股價為每股 6.11 元，較開盤價的漲幅為 34.88%。目前，中國電信的總市值達到 5580 億元。
▲ 截至今日收盤時，中國電信股價示意圖
根據(jù)中國電信最新發(fā)布的公告顯示，華為、嗶哩嗶哩、國網(wǎng)英大等多家公司都成為了中國電信的戰(zhàn)略投資者，認領(lǐng)了中國電信一定份額的股數(shù)。
▲ 中國電信戰(zhàn)略配售結(jié)果（來源：上交所官網(wǎng)）
中國電信成立于 2002 年 9 月 10 日。2002 年 11 月 14 日，中國電信在紐約證交所掛牌上市，代號為“CHA”。2002 年 11 月 15 日，中國電信在香港 H 股上市，代號為“00728.HK”。由于受到美國新政影響，2021 年 1 月，中國電信從美國存托股份退市，并于今年 3 月正式宣布啟動 A 股上市流程，其股份代號為“601728.SH”。迄今為止，中國電信成功實現(xiàn)了“A+H”兩地上市。
根據(jù)中國電信 8 月 10 日發(fā)布的最新港股中期報告顯示，中國電信的移動用戶規(guī)模達到 3.62 億戶，凈增用戶數(shù)連續(xù)三年行業(yè)領(lǐng)先，其中 5G 套餐用戶達到 1.31 億戶，滲透率達到 36.2%，位居行業(yè)第一。
▲ 中國電信香港 H 股中期業(yè)績公告（來源：上交所官網(wǎng)）
不僅如此，中國電信的天翼云在全球運營商公有云 IaaS 排名中位列第一。中國電信還成為了全球第一大 NB-IoT 服務(wù)提供商，其連接的客戶端數(shù)量超 9000 萬。同時，中國電信也是國內(nèi)最大的 IDC 服務(wù)提供商。
中國電信主營業(yè)務(wù)為涉及移動通信服務(wù)，固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等，其主要產(chǎn)品有天翼云業(yè)務(wù)、集約運營 IPTV 業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和智慧家庭業(yè)務(wù)等。
▲ 中國電信主營業(yè)務(wù)示意圖（來源：中國電信招股書）
在營收方面，中國電信總營收呈現(xiàn)上升趨勢，其 2020 年總營收為 3899 億元。
本次 IPO，中國電信將募資金將分別用于 5G 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項目和科技創(chuàng)新研發(fā)項目項目上。
▲ 中國電信募資方向與使用安排（來源：中國電信招股書）
根據(jù)招股書顯示，中國電信的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，控股股東為電信集團，實際控制人為國務(wù)院國資委，其占有持有公司 5% 以上股份的主要股東分別為中國電信集團和廣東廣晟。其中，廣東廣晟背后的實際控制人為廣東省人民政府。
▲ 中國電信股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（來源：中國電信招股書）
01.三年營收達萬億元，中國電信主營以服務(wù)收入為主
從整體營收來看，中國電信的近三年的總營收略有波動，但凈利潤在保持每年逐步增長的趨勢。
中國電信 2018-2020 年各期營收分別為 3899.39 億元、3722 億元、3749.29 億元，三年總收入超過 1 萬億元。
凈利潤方面，中國電信凈利潤逐年小幅增長，在 2018 年-2020 年的凈利潤分別為 205.62 億元、207.20 億元、210.89 億元。
▲ 中國電信 2018 年-2020 年營收及凈利潤變化
據(jù)最新一版的招股書顯示，2021 年一季度，中國電信的營業(yè)收入為 1063.17 億元，較上年同期增長 12.68%；凈利潤為 65.04 億元，較上年同期增長 10.48%。
中國電信的主營產(chǎn)品有服務(wù)收入、移動通信服務(wù)、固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、其他以及出售商品收入，主要面向個人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）。
2020 年，中國電信服務(wù)收入合計為 3737.98 億元，同比增長 4.5%，連續(xù)多年高于電信行業(yè)平均增幅。
▲ 中國電信 2018 年-2020 年各主營業(yè)務(wù)營收占比
具體到客戶，中國電信 2018 年-2020 年前五大客戶一直為電信集團、騰訊、阿里巴巴、中國移動、百度。中國電信前五名客戶中，電信集團為中國電信控股股東，持股比例為 70.89%。
▲ 中國電信報告期內(nèi)前五大客戶（來源：中國電信招股書）
報告期內(nèi)，中國電信的前五名供應(yīng)商主要是電信集團、華為、中興、中國鐵塔、愛立信。其中，電信集團一直是中國電信最主要的供應(yīng)商。華為以及愛立信連續(xù)三年為中國電信提供無線設(shè)備等服務(wù)。
▲ 中國電信報告期內(nèi)前五大供應(yīng)商（來源：中國電信招股書）
02.通信行業(yè)競爭加劇，5G 滲透率位行業(yè)第一
隨著中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模不斷增長，傳統(tǒng)行業(yè)邊界被逐漸淡化，跨行業(yè)競爭也在不斷加劇。由于中國電信的產(chǎn)品種類較為豐富，其既需要在電信運營商上面對美國 AT&T、日本 NTT 等國際巨頭的競爭，也需要在云計算服務(wù)商上面對阿里云、騰訊云、華為云等國內(nèi)企業(yè)的競爭。
▲ 通信行業(yè)競爭狀況（來源：中國電信招股書）
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計，2019 年中國 IDC 市場規(guī)模達 1563 億元人民幣，中國電信 IDC 服務(wù)收入排名國內(nèi)第一。
不僅如此，根據(jù) IDC 咨詢的統(tǒng)計，公司在全球運營商公有云 IaaS 行業(yè)中收入規(guī)模排名第一，在全國公有云 IaaS+PaaS 收入規(guī)模排名第四。另外，中國電信的 5G 用戶數(shù)量還達到了 8650 萬戶，5G 滲透率位居行業(yè)第一。
而在毛利率方面，中國電信 2018 年、2019 年和 2020 年綜合毛利率分別為 30.24%、30.43% 和 30.20%，其整體毛利率略高于同行業(yè)平均水平。
▲ 中國電信與行業(yè)其他廠商毛利率對比（來源：中國電信招股書）
但相比國內(nèi)其他的通信公司相比，中國電信的寬帶用戶凈增規(guī)模低于中國移動。此外盡管中國電信的天翼云在運營商領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但和阿里云等云計算服務(wù)商相比，在收入規(guī)模上存在一定差距。
03.萬人參與產(chǎn)品研發(fā)，中國電信建立開放實驗室矩陣
2018 年-2020 年，中國電信研發(fā)投入分別為 27.78 億元、41.96 億元和 47.36 億元，占營收比例分別為 0.74%、1.13% 和 1.21%。
根據(jù)招股書顯示，截至 2020 年 12 月 31 日，中國電信研發(fā)人員共有 11967 人，占員工總數(shù)的 4.26%。
在這樣的研發(fā)投入下，中國電信共擁有境內(nèi)發(fā)明專利 3066 項、境外專利 13 項。
中國電信通過打造移動互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與應(yīng)用安全國家工程實驗室、艾特實驗室以及與三個省部級重點實驗室和一個行業(yè)級實驗室、量子通信實驗室等，構(gòu)成了開放實驗室矩陣。
▲ 中國電信成立 5G 聯(lián)合開放實驗室
不僅如此，中國電信在云計算、云網(wǎng)融合、網(wǎng)絡(luò)安全以及 AI 智慧交通等領(lǐng)域，與清華大學(xué)等高校、鵬城實驗室等研究機構(gòu)、華為公司等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴展開技術(shù)合作。
自 2018 年以來，中國電信累計承擔國家科技重大專項和國家重點研發(fā)計劃項目 26 項，其中牽頭項目 7 項，參與項目 19 項。
在疫情期間，中國電信還通過 5G 技術(shù)、云網(wǎng)融合、AI 等方面的優(yōu)勢，完成火神山、雷神山等醫(yī)院 5G 網(wǎng)絡(luò)和云平臺建設(shè)，建成“云監(jiān)工”視頻直播平臺，并搭建 5G 遠程會診平臺，協(xié)助疫情防控。
04.結(jié)語：中國電信成為 A 股第五大 IPO
此次，中國電信的最高募資金凈額可達到 538 億元，超越此前中芯國際的 532.3 億元募資金額。同時，中國電信也將成為 A 股史上募資額第五大 IPO。
受美國政策影響，中國電信于 2021 年 1 月在紐約所摘牌，歷時 7 個月時間后，中國電信重新在 A 股上市。中國電信的迅速回歸，也說明國內(nèi)市場和政策對中國電信持有看好的態(tài)度。
同時，具有相同遭遇的中國移動也在加快自身重回 A 股的腳步，A 股即將聚齊中國通訊業(yè)的三大巨頭。
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