作為存儲芯片的主導(dǎo)廠商之一，三星電子的年收入目前已達到 2000 億美元，與史上最有價值公司蘋果相比也不遑多讓，它還坐擁 1000 億美元的現(xiàn)金流。
自李在镕 8 月獲釋出獄以來，他就一直希望三星能夠在最尖端的邏輯芯片行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。如果李在镕能夠如愿，那三星就會與臺積電和英特爾等芯片制造巨頭正面交鋒，并將邏輯芯片行業(yè)變?yōu)槿蜃罹邞?zhàn)略意義的行業(yè)之一。
10 月 7 日，三星電子確認(rèn)將在 2022 年量產(chǎn) 3 納米的“gate-all-around”架構(gòu)來生產(chǎn)世界上最先進的微處理器。三星還宣布將在 2025 年批量生產(chǎn) 2 納米芯片，預(yù)計今年其所有業(yè)務(wù)的資本支出將達到 370 億美元。今年三星贏得的新客戶包括 Nvidia 和特斯拉。
半導(dǎo)體一直處于三星業(yè)務(wù)鏈的頂端。從歷史數(shù)據(jù)來看，三星電子一直專注于存儲芯片領(lǐng)域，它擁有 44% 的全球 DRAM 芯片市場和 36% 的 NAND 設(shè)備。存儲芯片業(yè)務(wù)為三星帶來了超過 20% 的收入和接近一半的營業(yè)利潤。根據(jù)三星自己的說法，允許內(nèi)部創(chuàng)新同時提供穩(wěn)定性的多元化業(yè)務(wù)模式使其內(nèi)部生態(tài)系統(tǒng)獲益良多，使其擁有穿越商業(yè)周期的能力。
▲ 三星總營收和營業(yè)利潤的構(gòu)成比
但三星的發(fā)展也暗藏危機。盡管其股息從 2018 年占凈利潤的 22% 到 2020 年占到 78%，使三星電子在兩年內(nèi)市值增加了一倍以上，但同一時期內(nèi) Apple 幾乎翻了三倍。半導(dǎo)體的強勁前景和存儲芯片的低周期性目前還未轉(zhuǎn)化為更豐厚的估值。盡管 2020 年底有急劇上漲，三星電子的市值自 2021 年初以來已下降了 13%，而同一時期紐約的高科技納斯達克指數(shù)和同行全球芯片制造商都有上漲。
▲ 幾年以來，三星（紅色）在資本市場與同行（藍(lán)色）的對比
為扭轉(zhuǎn)不利局面，李在镕決意押寶尖端邏輯芯片，以圖贏得快速增長和利潤豐厚的非存儲芯片市場，這一市場約占目前 5500 億美元的全球半導(dǎo)體市場的 70%。李在镕顯然希望加速三星電子的轉(zhuǎn)型，該公司正在利用其研發(fā)實力，例如其先進的芯片架構(gòu)來在下一個邏輯芯片時代冒一些風(fēng)險。根據(jù)中信里昂證券（CLSA）的說法，三星未來的重點將放在邏輯芯片上，并為之投入更多的研發(fā)成本。
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