北京時(shí)間 1 月 4 日消息，美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，蘋果公司創(chuàng)造了一個(gè)新的里程碑，成為全球首家市值觸及 3 萬億美元的公司，盡管收盤時(shí)沒有守住。
▲ 蘋果 CEO 庫克
蘋果股價(jià)的持續(xù)上漲證明了該公司資本回報(bào)計(jì)劃的力量。過去幾年，蘋果一直是標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)成份股中最大的回購者。截至去年 9 月的 2021 財(cái)年，蘋果投入了 855 億美元回購股票，花費(fèi) 145 億美元支付股息。蘋果在股票回購上的支出超過了其他大量回購股票的公司，包括 Facebook 母公司 Meta、谷歌母公司 Alphabet、美國銀行以及甲骨文。
股票回購的價(jià)值
股票回購能夠減少市場上的股票供應(yīng)，從而推高公司的股票價(jià)格，實(shí)際上以更高的股價(jià)把資金返還給投資者。此外，流通股的減少可以提高每股收益，后者是許多以價(jià)值為基礎(chǔ)的投資者用來判斷一只股票的指標(biāo)。
蘋果從 2012 年 3 月開始支付季度股息并回購股票。根據(jù)標(biāo)普全球市場財(cái)智公司提供的數(shù)據(jù)，從那以后一直到去年夏天，蘋果已經(jīng)在股票回購上花費(fèi)了超過 4670 億美元。標(biāo)普全球市場財(cái)智將蘋果稱之為股票回購的“典范”。
▲ 蘋果市值的 3 萬億美元?dú)v程
實(shí)際上，自 2018 年 8 月蘋果市值首次達(dá)到 1 萬億美元以來，其股價(jià)已經(jīng)上漲了 252%，但市值只增長了大約 200%。這一差異是蘋果回購計(jì)劃的直接結(jié)果，該計(jì)劃已把蘋果的流通股數(shù)量從 2018 年 6 月底的約 194 億股減少到目前的約 164 億股。
由于蘋果擁有龐大現(xiàn)金流，且愿意將這筆錢返還給投資者，投資者開始將其視為一種“安全資產(chǎn)”或優(yōu)質(zhì)交易。
“近期股價(jià)的上漲一定程度上可能反映出，對于一只表現(xiàn)與股市大體一致的股票，投資者預(yù)期它的需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)金流和資本回報(bào)持續(xù)強(qiáng)勁。”美銀證券分析師瓦姆斯?莫漢 (Wamsi Mohan) 在 12 月的研報(bào)中稱。
巨額資本回報(bào)可持續(xù)嗎？
對于投資者來說，蘋果龐大的現(xiàn)金流是他們相信該公司能夠在增加員工，投資研發(fā)的同時(shí)，繼續(xù)在股票回購上投入大量資金的原因之一。蘋果的財(cái)報(bào)顯示，其 2021 財(cái)年的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到 1040 億美元，在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。相比之下，同為科技巨頭的微軟和 Alphabet 在最近一個(gè)財(cái)年的現(xiàn)金流分別約為 770 億美元和 650 億美元。
而且，蘋果創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力也可以讓他們繼續(xù)執(zhí)行資本回報(bào)計(jì)劃，即使當(dāng)它實(shí)現(xiàn)“凈現(xiàn)金中性”目標(biāo)時(shí)。蘋果 CEO 蒂姆?庫克 (Tim Cook) 曾表示，“凈現(xiàn)金中性”意味著蘋果的總現(xiàn)金規(guī)模與其總債務(wù)相當(dāng)。
2017 年 12 月，根據(jù)一項(xiàng)允許蘋果將大部分現(xiàn)金儲(chǔ)備從海外轉(zhuǎn)移回美國的新稅法外，蘋果表示它計(jì)劃不再維持龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，逐漸將它們返還給投資者。
自那之后，蘋果的回購步伐立刻加快，從 2017 財(cái)年的 330 億美元增至 2018 財(cái)年的 730 億美元。蘋果 CFO 盧卡?梅斯特里 (Luca Maestri) 表示，截至去年 10 月，蘋果擁有 660 億美元的凈現(xiàn)金，低于決定宣布時(shí)的大約 1630 億美元凈現(xiàn)金。
去年 11 月，伯恩斯坦分析師托尼?薩克納吉 (Toni Sacconaghi) 預(yù)測，在不承擔(dān)凈債務(wù)的情況下，蘋果能夠繼續(xù)回購 3% 至 4% 的已發(fā)行股票，一直到 2026 年。近幾年，蘋果通過借債來資助其資本回報(bào)計(jì)劃，但這些支出被其現(xiàn)金儲(chǔ)備所抵消。
蘋果通常會(huì)在 4 月份公布第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績時(shí)向投資者更新股東回報(bào)計(jì)劃?；ㄆ旆治鰩燁A(yù)計(jì)，蘋果屆時(shí)將宣布另外 900 億美元股票回購，并將股息提高 10%。
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