《俠盜飛車》開發(fā)商 Take-Two 上周宣布斥資 127 億美元收購社交游戲巨頭 Zynga，創(chuàng)下了游戲行業(yè)的收購金額新高。沒想到僅僅一周之后，這一紀(jì)錄就被再次改寫，而且規(guī)模直接翻了五倍。昨日微軟宣布以全現(xiàn)金方式斥資 687 億美元收購游戲巨頭動(dòng)視暴雪。
這筆交易已經(jīng)得到雙方董事會(huì)的批準(zhǔn)，如果得到監(jiān)管部門批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將在 2023 財(cái)年（從今年第四季度開始）完成。收購?fù)瓿芍?，?dòng)視暴雪 CEO 科提克（Bobby Kotick）將繼續(xù)留任，向微軟游戲業(yè)務(wù) CEO 斯賓塞（Phil Spencer）報(bào)告。
雖然 687 億美元是全球游戲行業(yè)的歷史新高，但這還不到微軟一年的利潤，卻是動(dòng)視暴雪年利潤的 18 倍；這一本益比超過了 Take-Two 收購 Zynga 時(shí)的 16 倍。2021 財(cái)年微軟運(yùn)營利潤 699 億美元，營收高達(dá) 1681 億美元。值得一提的是 687 億美元全現(xiàn)金收購，這只有為數(shù)不多的幾大巨頭才有實(shí)力完成，更體現(xiàn)出微軟對自己未來股價(jià)上漲空間的信心。在此之前的全現(xiàn)金收購記錄則是拜耳在 2016 年斥資 639 億美元收購孟山都。
微軟天價(jià)收購為了什么？完成這筆收購之后，Xbox Game Pass 游戲服務(wù)也將納入《使命召喚》《魔獸世界》《糖果傳奇》等膾炙人口的作品，微軟也將和索尼及騰訊一道成為全球游戲行業(yè)三巨頭。過去一年微軟股價(jià)增長了超過三分之一，市值更是膨脹到 2.3 萬億美元。
動(dòng)視暴雪是動(dòng)視與暴雪兩家公司在 2007 年合并而成的，是游戲行業(yè)的巨頭之一，旗下游戲總月活用戶將近 4 億人。動(dòng)視暴雪目前擁有 1 萬多名員工，旗下包括 Demonware、Digital Legends、High Moon Studios、Major League Gaming、Radical Entertainment 等諸多行業(yè)知名游戲工作室。這些未來都將成為微軟游戲業(yè)務(wù)與索尼全方位較量的核心競爭力。
挺有趣的是，暴雪娛樂部門 CEO 巴拉（Mike Ybarra）曾經(jīng)在微軟效力了 22 年時(shí)間，負(fù)責(zé)了多個(gè) Windows 版本的研發(fā)，還在 Xbox 部門負(fù)責(zé)游戲發(fā)行。他在 2019 年跳槽到暴雪出任平臺(tái)技術(shù)部門的執(zhí)行副總裁，去年 8 月剛剛出任暴雪娛樂 CEO。沒想到兩年之后他就再次被動(dòng)回歸微軟，巴拉自己也在推特上發(fā)了一個(gè)哭笑不得的表情。
雖然相比生產(chǎn)力、云服務(wù)等幾大核心業(yè)務(wù)，游戲業(yè)務(wù)對微軟的營收貢獻(xiàn)并不大，但卻一直是微軟高層最為看重的業(yè)務(wù)拼圖，更是微軟為數(shù)不多在消費(fèi)領(lǐng)域獲得成功的業(yè)務(wù)。市場分析公司 Newzoo 預(yù)計(jì)全球游戲行業(yè)去年總營收為 1803 億美元，2024 年或?qū)⒃鲩L到 2188 億美元。
從 2001 年推出第一代 Xbox 開始，過去 20 年時(shí)間微軟一直不惜血本地在游戲主機(jī)和游戲制作領(lǐng)域持續(xù)投入，不斷進(jìn)行收購加強(qiáng)自己的游戲工作室實(shí)力。納德拉上任之后更是加大了微軟的游戲收購步伐，已經(jīng)連續(xù)收購了 10 多家游戲工作室，包括去年斥資 75 億美元收購的游戲開發(fā)商 Zenimax 以及此前的 Mojang Studios。
而此次完成收購動(dòng)視暴雪之后，微軟更是在游戲主機(jī)和游戲內(nèi)容都與索尼全面看齊了。主機(jī)、內(nèi)容和云，是微軟游戲業(yè)務(wù)的三塊基石，云游戲業(yè)務(wù) Game Pass 目前用戶數(shù)已經(jīng)超過 2500 萬人。收編動(dòng)視暴雪之后，微軟在全球游戲業(yè)務(wù)的市場份額將從 6.5% 上升到 10.7%。
再上升一個(gè)緯度，微軟收購動(dòng)視暴雪不僅是在游戲領(lǐng)域加碼競爭，也是在元宇宙這個(gè)風(fēng)口進(jìn)行布局。去年扎克伯格將 Facebook 改名為 Meta 之后，元宇宙這個(gè)未來概念因此成為大熱風(fēng)口。而游戲行業(yè)則是元宇宙初期的最佳落地場景，微軟和動(dòng)視暴雪此前都已經(jīng)宣布計(jì)劃大舉投資元宇宙領(lǐng)域研發(fā)。
此次微軟收編動(dòng)視暴雪則讓微軟在游戲主機(jī)、制作、發(fā)行、云端形成了強(qiáng)大的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，在元宇宙領(lǐng)域的布局超過了其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭。微軟 CEO 納德拉評價(jià)這筆收購時(shí)直言不諱地表示，游戲是今天全平臺(tái)娛樂最具活力和令人興奮的領(lǐng)域，也將在元宇宙平臺(tái)的發(fā)展中扮演關(guān)鍵的角色。
現(xiàn)在收購動(dòng)視暴雪或許是最好的逢低買入時(shí)機(jī)。在 2021 年的美國股市大牛市中，動(dòng)視暴雪卻成為了最大的失意者，過去半年時(shí)間股價(jià)下滑了超過三分之一。687 億美元的收購價(jià)格相當(dāng)于對動(dòng)視暴雪每股報(bào)價(jià) 95 美元，比交易宣布之前的股價(jià)溢價(jià) 45%。
動(dòng)視暴雪股價(jià)低迷并不是因?yàn)樗麄兊臉I(yè)務(wù)缺乏競爭力，也不是業(yè)績不景氣，而是來自內(nèi)部混亂動(dòng)蕩。由于公司文化縱容性騷擾，男女員工薪酬存在明顯差別，動(dòng)視暴雪連續(xù)遭到加州監(jiān)管部門和公司員工的集體訴訟。暴雪聯(lián)席女 CEO 奧尼爾（Jen Oneal）更是不滿自己薪酬低于男性聯(lián)席 CEO 巴拉之后憤然辭職。當(dāng)她辭職的時(shí)候，暴雪卻用相同的薪酬試圖挽留她。
媒體報(bào)道顯示，科提克明知道公司內(nèi)部文化問題卻對此無動(dòng)于衷。憤怒的動(dòng)視暴雪員工組織了數(shù)次消極怠工，1500 多名員工聯(lián)名要求科提克引咎辭職。雖然科提克并沒有辭職，但他不得不宣布了一系列公司文化調(diào)整，包括對騷擾行為零容忍，結(jié)束對投訴進(jìn)行強(qiáng)制仲裁的政策。因?yàn)檫@個(gè)原因，微軟游戲 CEO 斯賓塞在宣布交易的員工郵件中專門提到，未來會(huì)對動(dòng)視暴雪的文化進(jìn)行評估。
對微軟 CEO 納德拉來說，大舉收購一直是他擴(kuò)張微軟版圖的戰(zhàn)略手段。納德拉上任之后帶領(lǐng)著微軟不斷進(jìn)行天價(jià)收購，接連創(chuàng)下并購交易金額新高。過去七年時(shí)間，納德拉已經(jīng)累計(jì)收購了 80 多家企業(yè)，投入了超過 700 億美元。但與此同時(shí)，資本市場也給出了積極的回應(yīng)。微軟股價(jià)在納德拉上任之后飆升了七倍，市值飆升了超過 1.8 萬億美元。大舉收購之后，業(yè)績增長股價(jià)飆升，納德拉也能拿到基于績效的薪酬，何樂而不為。
此前微軟的最大收購交易是 2016 年斥資 260 億美元收購職業(yè)社交平臺(tái) LinkedIn。去年微軟投入 160 億美元收購了人工智能公司 Nuance，意在拓展自己在醫(yī)療領(lǐng)域的業(yè)務(wù)；因?yàn)槊绹鴮⒔顺傻尼t(yī)院、四分之三的放射科和超過半數(shù)的外科醫(yī)生都是用的 Nuance 的病例整理和遠(yuǎn)程診斷軟件。2020 年，微軟也曾經(jīng)洽購字節(jié)跳動(dòng)旗下短視頻業(yè)務(wù) TikTok。當(dāng)時(shí)的美國總統(tǒng)以國家安全為由逼迫字節(jié)跳動(dòng)出售 TikTok，但后來這一出售交易也不了了之。
當(dāng)然，谷歌蘋果亞馬遜等其余幾家巨頭之所以不敢進(jìn)行大舉收購，主要是因?yàn)樗麄兌济媾R著政府的反壟斷壓力，不敢輕舉妄動(dòng)，而微軟則不是美國政府的反壟斷調(diào)查目標(biāo)。此次微軟收購動(dòng)視暴雪，或許同樣不會(huì)受到監(jiān)管部門的苛責(zé)。因?yàn)槲④浤孟聞?dòng)視暴雪，也只是全球游戲行業(yè)的第三強(qiáng)，而他們最大的競爭對手是索尼，并不是美國公司。微軟為這筆收購開出的解約金是 30 億美元，表明微軟很有信心這一交易可以獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)。
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