6 月 24 日?qǐng)?bào)道，剛剛，國(guó)產(chǎn) CPU 設(shè)計(jì)廠商龍芯中科以發(fā)行價(jià) 60.06 元 / 股登陸科創(chuàng)板。
龍芯中科開盤價(jià)為 96.28 元 / 股，漲幅 60.31%。開盤后，龍芯中科股價(jià)有所下滑。截至芯東西成文，龍芯中科股價(jià)為 89.33 元 / 股，漲幅 48.73%，總市值 358 億元。
龍芯中科最早起源自中科院計(jì)算所 2001 年開始的“龍芯”項(xiàng)目，成立于 2008 年，并于 2010 年開始市場(chǎng)化運(yùn)作。“龍芯”是國(guó)內(nèi)最早研制的通用處理器系列之一，得到了科學(xué)院知識(shí)創(chuàng)新工程、863 計(jì)劃、973 計(jì)劃、自然科學(xué)基金、核高基重大專項(xiàng)等項(xiàng)目支持。
招股書寫道，龍芯中科的產(chǎn)品主要瞄準(zhǔn)工控和信息化類芯片，應(yīng)用于關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，正逐步向商用市場(chǎng)拓展。目前，龍芯中科基本完成了技術(shù)“補(bǔ)課”，形成了自主指令集 LoongArch，其通用處理器性能已逼近商用市場(chǎng)的主流產(chǎn)品水平，且操作系統(tǒng)趨于成熟穩(wěn)定。
報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2019 年-2021 年其營(yíng)收分別為 4.86 億元、10.82 億元和 12.01 億元。
龍芯中科控股股東為天童芯源公司，實(shí)際控制人為龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡偉武和投資總監(jiān)晉紅夫婦。
本次 IPO，龍芯中科計(jì)劃募資 35.12 億元，將分別用于“先進(jìn)制程芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”、“高性能通用圖形處理器芯片及系統(tǒng)研發(fā)”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”3 個(gè)項(xiàng)目。申購(gòu)結(jié)束后，龍芯中科募資總額為 24.62 元，較預(yù)計(jì)募資相差 10 億元以上。
▲ 龍芯中科計(jì)劃募資情況
起于中科院計(jì)算所，卻要“肅清學(xué)院派流毒”
龍芯中科起源于中科院計(jì)算所的“龍芯”項(xiàng)目。據(jù)龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡偉武回憶，當(dāng)時(shí)自己博士畢業(yè)沒多久，懷有滿腔熱血，覺得中國(guó)這么一個(gè)大國(guó)不能沒有自己的 CPU，于是開始自研 CPU。
不過(guò)“龍芯”項(xiàng)目的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。
在“十五”期間，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)還出現(xiàn)了“漢芯造假”事件，同樣有國(guó)家經(jīng)費(fèi)支持的“龍芯”名聲亦受牽連。2005 年，“龍芯”的張福新、吳少剛、胡明昌等人到常熟建了產(chǎn)業(yè)化基地，在沒人使用的情況下，從整機(jī)做起，為江蘇中小學(xué)推廣了 15 萬(wàn)套龍芯教育電腦。
2009 年，“龍芯”團(tuán)隊(duì)開始籌辦企業(yè)，很少有人感興趣。胡偉武自嘲：“自己就像唐?吉訶德，拿個(gè)長(zhǎng)矛叫龍芯，想斗兩個(gè)風(fēng)車，一個(gè)叫英特爾，一個(gè)叫 Arm?！弊詈笾嘘P(guān)村管委會(huì)開了 20 多次協(xié)調(diào)會(huì)，讓北京工業(yè)發(fā)展投資公司（北工投）來(lái)投。
▲ 龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡偉武
而北工投的董事長(zhǎng)當(dāng)時(shí)到中科院計(jì)算所就直言，自己知道投資龍芯肯定是要賠的，但是賠了也要投，因?yàn)檫@是政治任務(wù)。北工投投資了 1 億元，帶動(dòng)民營(yíng)資本跟投了 1 億元，這成為了龍芯中科的第一筆融資。
2010 年，“龍芯”團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型做市場(chǎng)化運(yùn)作。胡偉武提到像自己這樣的研究員辦企業(yè)是從“負(fù)數(shù)”開始的，因?yàn)榭戳颂嗟恼撐暮蛧?guó)家項(xiàng)目指南，要肅清“學(xué)院派”流毒。
為此，胡偉武定下了幾條基本原則，其中一條是：龍芯團(tuán)隊(duì)不評(píng)國(guó)家獎(jiǎng)、不報(bào)院士。2009 年和 2011 年，中科院計(jì)算所投票推選胡偉武評(píng)選院士，他都拒絕了，因?yàn)椤?span id="z9nr57h" class="accentTextColor">中國(guó)不缺院士，但缺一個(gè)像英特爾這樣的企業(yè)”。
2013 年，龍芯中科進(jìn)行了管理、市場(chǎng)和研發(fā)的轉(zhuǎn)型，明確了“以創(chuàng)新發(fā)展為主題、以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主線、以生態(tài)建設(shè)為目標(biāo)”的方針。2015 年，龍芯中科銷售收入首次突破億元，第一次實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡。
據(jù)悉，2016 年，鼎暉資本領(lǐng)投了龍芯中科的 B 輪融資。2017 年和 2019 年龍芯中科分別完成了 C、D 輪融資，C 輪投資者包括林芝鼎孚、鼎暉投資等，D 輪領(lǐng)投方為國(guó)新科創(chuàng)基金。
市場(chǎng)實(shí)踐中，龍芯中科最終明確了工控和信息化兩個(gè)市場(chǎng)方向。其工控類芯片面向嵌入式專用設(shè)備、工業(yè)控制與終端等；信息化類芯片則面向桌面和服務(wù)器等。
至今，龍芯中科已推出龍芯 1 號(hào)系列、龍芯 2 號(hào)系列和龍芯 3 號(hào)系列產(chǎn)品，龍芯 1 號(hào)、龍芯 2 號(hào)主要面向工控類應(yīng)用，龍芯 3 號(hào)則主要面向信息化應(yīng)用。
▲ 龍芯服務(wù)器 CPU 路線圖
營(yíng)收年均增長(zhǎng) 57%，2021 年凈利超 2 億
報(bào)告期內(nèi)，由于形成了技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，且產(chǎn)業(yè)環(huán)境持續(xù)向好，龍芯中科在 2019 年-2021 年期間的營(yíng)收連續(xù)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 57.28%。
2019 年、2020 年、2021 年，龍芯中科營(yíng)收分別為 4.86 億元、10.82 億元和 12.01 億元。其凈利潤(rùn)也從 2019 年的 1.92 億元漲到了 2021 年的 2.37 億元，2020 年其凈利潤(rùn)為 7223 萬(wàn)元。
▲ 龍芯中科 2019 年-2021 年?duì)I收及凈利潤(rùn)變化
2019 年-2021 年的 3 年中，龍芯中科各年研發(fā)投入分別為 7821.39 萬(wàn)元、2.08 億元和 3.22 億元，占各年?duì)I收比例分別為 16.11%、19.26% 和 26.78%
報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品可分為工控類芯片、信息化類芯片和解決方案。信息化類芯片為龍芯中科的主要收入來(lái)源，2019 年-2021 年間該業(yè)務(wù)收入占比均超 50%。
▲ 2019 年-2021 年龍芯中科各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比
自研指令集，十大技術(shù)兼容 x86 與安卓應(yīng)用
目前，全球 IT 行業(yè)中，英特爾和微軟形成了“Wintel”生態(tài)體系，Arm 和谷歌安卓則形成了“AA”生態(tài)體系。
龍芯中科未采用較成熟的英特爾 x86 和 Arm 架構(gòu)，而是從 MIPS 專向自研的 LoongArch 指令集。指令集就是處理器芯片可執(zhí)行一整套指令的集合，是處理器硬件和軟件應(yīng)用的接口。
2011 年，龍芯中科看重 MIPS 指令集的開放生態(tài)，因此在 2011 年和 2017 年分別簽署了 MIPS 技術(shù)許可合同，獲得了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售基于 MIPS 指令集的許可。
2020 年以前，龍芯中科的 CPU 產(chǎn)品基本采用 MIPS 指令集，報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科基于 MIPS 指令集的營(yíng)收占比約為 70%。2020 年，龍芯中科推出了自主的指令集 LoongArch，不再使用 MIPS 開發(fā)新的 CPU 產(chǎn)品。
同年，獲得了 MIPS 技術(shù)許可合同的芯聯(lián)芯在美國(guó)加利福尼亞北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院起訴 MIPS 公司。MIPS 公司及其母公司 Wave Computing 進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)司法程序。
2021 年 2 月，芯聯(lián)芯想香港國(guó)際仲裁中心發(fā)起了與龍芯中科之間有關(guān) MIPS 技術(shù)許可合同糾紛的仲裁，目前仲裁正在進(jìn)行中。
招股書強(qiáng)調(diào)，龍芯中科致力于打造獨(dú)立于“Wintel”和“AA”的自主生態(tài)體系，不僅推出了自主指令集，還掌握了 CPU IP 核的所有源代碼，擁有了操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件的核心能力。目前，龍芯中科的通用處理器性能已經(jīng)逼近商用領(lǐng)域市場(chǎng)主流產(chǎn)品水平。
不過(guò)這種從指令集開始的自研，也導(dǎo)致此前基于龍芯中科處理器的電腦設(shè)備難以兼容大部分圖形化應(yīng)用，很多程序也會(huì)缺少很多基礎(chǔ)組件支持而報(bào)錯(cuò)。
為了解決軟件生態(tài)的難題，胡偉武總結(jié)了所需的“2+3+3+2”10 大技術(shù)。第一個(gè)“2”是 BIOS 和內(nèi)核；兩個(gè)“3”分別是三大編譯器 GCC、LLVM、GoLong 和三大虛擬機(jī) Java、JavaScript、.NET。上述 8 項(xiàng)技術(shù)是龍芯中科編譯完整 Linux 系統(tǒng)的關(guān)鍵，最后一個(gè)“2”則是兩大二進(jìn)制翻譯器。
目前，龍芯中科已掌握全部的 10 大技術(shù)，還在發(fā)展基于龍芯處理器和指令集的軟件應(yīng)用同時(shí)，用二進(jìn)制翻譯技術(shù)兼容部分 x86 和 Arm 應(yīng)用。龍芯中科雖然不采用 Windows 和安卓操作系統(tǒng)，但將兼容其軟件應(yīng)用。
在 6 月 6 日的“2022 年 LoongArch 生態(tài)發(fā)展暨通明湖創(chuàng)新應(yīng)用論壇”上，龍芯中科胡偉武講道，2022 年龍芯技術(shù)平臺(tái)的主要矛盾轉(zhuǎn)向應(yīng)用生態(tài)?；?LoongArch 的軟件生態(tài)有三大發(fā)展方向：一是提供基礎(chǔ)版開源操作系統(tǒng)；二是通過(guò)高效二進(jìn)制翻譯系統(tǒng)消除指令系統(tǒng)壁壘，實(shí)現(xiàn)廣泛兼容；三是形成自主編程語(yǔ)言和編程框架。
論壇期間，龍芯中科宣布，將與天翼云、騰訊、浪潮云、龍蜥社區(qū)、歐拉社區(qū)、統(tǒng)信、麒麟、同方、國(guó)光、海爾等企業(yè)構(gòu)建新一代服務(wù)器軟硬件平臺(tái)，將包括指令集、芯片、服務(wù)器、軟件系統(tǒng)和服務(wù)器集群等各方面。
▲ LoongArch 服務(wù)器產(chǎn)業(yè)生態(tài)
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，龍芯中科主要面對(duì)電科申泰、華為海思、飛騰信息、海光信息、上海兆芯等國(guó)產(chǎn) CPU 玩家的競(jìng)爭(zhēng)。
不過(guò)由于很多國(guó)產(chǎn) CPU 玩家并未上市，龍芯中科和同行業(yè)可比公司在業(yè)務(wù)上具有一定差異。報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科毛利率水平略高于行業(yè)可比公司平均水平。
▲ 龍芯中科與同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比
龍芯中科在通用處理器設(shè)計(jì)、系統(tǒng)軟件、編譯技術(shù)等領(lǐng)域取得了 400 余項(xiàng)專利，包括 388 項(xiàng)境內(nèi)發(fā)明專利和 21 項(xiàng)境外發(fā)明專利，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)核心基礎(chǔ)軟硬件空白。截至 2021 年末，龍芯中科共有研發(fā)人員 539 人，占員工總數(shù)的 65.57%。
龍芯中科共有核心技術(shù)人員 6 人，均出自中科院計(jì)算所。
中科院計(jì)算所曾為前五大客戶，通富微電為封裝服務(wù)供應(yīng)商
招股書中，除中科院計(jì)算所外，龍芯中科 2019 年-2021 年前五大客戶均以字母數(shù)字代號(hào)表示，未透露龍芯中科的客戶名稱。中科院計(jì)算所在 2020 年曾是龍芯中科的第四大客戶。
2019 年、2020 年、2021 年，龍芯中科前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為 67.92%、70.24%、60.86%，客戶集中度較高。
▲ 2021 年龍芯中科前五大客戶情況
龍芯中科采用 Fabless（無(wú)晶圓廠）經(jīng)營(yíng)模式，主要采購(gòu)項(xiàng)目包括芯片加工、電子元器件、外購(gòu)整機(jī)板卡和委外加工服務(wù)。
其供應(yīng)商大部分同樣采用字母數(shù)字代號(hào)，僅透漏通富微電、眾達(dá)精電和中邦自控 3 家供應(yīng)商，這三家報(bào)告期內(nèi)均為龍芯中科前五大供應(yīng)商，其中通富微電為龍芯中科提供芯片加工服務(wù)，眾達(dá)精電和中邦自控為龍芯中科提供外購(gòu)整機(jī)板卡服務(wù)。
▲ 2021 年龍芯中科前五大供應(yīng)商情況
胡偉武夫婦為實(shí)控人
龍芯中科控股股東為天童芯源，該公司持有龍芯中科 23.98% 的股份。龍芯中科實(shí)際控制人為胡偉武和晉紅夫婦。
胡偉武 1991 年獲中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)士學(xué)位，1996 年獲中科院計(jì)算技術(shù)研究所博士學(xué)位。1996 年-2021 年 1 月，胡偉武就職于中科院計(jì)算所，歷任助理研究員、副研究員、研究員、博士生導(dǎo)師、所長(zhǎng)助理、副總工程師、總工程師等職務(wù)。2009 年 8 月，胡偉武為龍芯中科副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2019 年 11 月至今為龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
晉紅則曾任北京織女星網(wǎng)格技術(shù)有限公司部門經(jīng)理、北京海淀中科計(jì)算技術(shù)轉(zhuǎn)移中心部門經(jīng)理等職務(wù)；2008 年 5 月至今，她歷任龍芯中科部門經(jīng)理、風(fēng)控總監(jiān)、投資總監(jiān)。
▲ 龍芯中科股權(quán)結(jié)構(gòu)
除了天童芯源，占龍芯中科股份比例超過(guò) 5% 的股東還有中科算源、中科百孚、橫琴利禾博和北工投，分別占股 21.52%、14.35%、10.04% 和 7.17%。
▲ 龍芯中科股本情況
結(jié)語(yǔ)：龍芯中科上市助國(guó)產(chǎn) CPU 突破，軟件生態(tài)仍是短板
龍芯中科是國(guó)產(chǎn) CPU 領(lǐng)域較有代表性的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，本次其計(jì)劃募資 35 億元，用于先進(jìn)制程芯片和通用圖形處理器，或助力其下一代龍芯處理器和圖形處理器的研發(fā)和技術(shù)突破。
招股書中，龍芯中科多次強(qiáng)調(diào)自己的生態(tài)建設(shè)，不僅在發(fā)展自己的軟件應(yīng)用生態(tài)，也在兼容基于 x86 和 Arm 的部分應(yīng)用。不過(guò)這一方面仍是龍芯處理器的短板，龍芯中科如果要打入商用處理器市場(chǎng)，仍需為消費(fèi)者提供更多應(yīng)用的支持。
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