芯片巨頭，跌跌不休。
先是 6700 億芯片大廠 AMD 重挫近 14%：
公司剛發(fā)布 2022 年第三財(cái)季盈利警告，期內(nèi)收入約為 56 億美元，遠(yuǎn)低于 8 月初給出的 67 億美元預(yù)期。
最新收盤日，AMD 股價(jià)狂跌 13.87%，達(dá)到 2020 年 7 月以來(lái)的最低水平。
公司 CEO 蘇媽將此歸咎于 PC 需求和市場(chǎng)庫(kù)存過(guò)剩，并表示：
PC 需求熱的結(jié)束，可能對(duì)芯片制造商造成超出預(yù)期的傷害。
有股民堅(jiān)守陣地，誓與股價(jià)共沉淪：
也有網(wǎng)友已經(jīng)開(kāi)始自我調(diào)侃：
管中窺豹，可見(jiàn)一斑，龐大的半導(dǎo)體行業(yè)，正遭受著寒潮的冰凍攻擊。
另一家芯片大廠三星 3 年來(lái)首次利潤(rùn)下降，其 2022 年第三季度初步財(cái)報(bào)顯示，Q3 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 10.8 萬(wàn)億韓元（約合 77 億美元），同比下降 31.7%。
而剛剛過(guò)去的「黑色星期五」，美股芯片股哀嚎一片，集體大跌。
伴隨初秋而來(lái)的寒氣，已傳遞給每個(gè)芯片巨頭。
巨頭們業(yè)績(jī)都不太行
股價(jià)下行，基本源于業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
以 AMD 為例，近 14% 的股價(jià)暴跌源于 6 日公布的 Q3 業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，AMD 當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 56 億美元，大幅低于 8 月公司給出的 67 億預(yù)期。
對(duì)此，AMD 解釋道，全球 PC 需求低迷影響上游芯片供應(yīng)商，是導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)收未達(dá)成預(yù)期的主要原因。根據(jù) AMD 在 Q2 公布的數(shù)據(jù)，PC 業(yè)務(wù)是其營(yíng)收重要組成部分，占比超過(guò) 30%。
科技媒體 The Verge 向 Gartner 分析師求證了上述說(shuō)法，得到了肯定回應(yīng)。
他們還補(bǔ)充道，盡管汽車等其他領(lǐng)域芯片需求強(qiáng)勁，但這無(wú)法解決 PC、手機(jī)疲軟給 AMD 等廠商造成的麻煩。
不管玩家怎么說(shuō)，反正資本是不對(duì) AMD 再說(shuō) Yes 了。
一起「躺槍」的還有英特爾。
公司原計(jì)劃將于 10 月 27 日才披露 Q3 業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，但因其與 AMD 定位相似，股價(jià)同樣受到影響。已有不少機(jī)構(gòu)分析師對(duì)媒體披露，他們下調(diào) AMD 目標(biāo)價(jià)同時(shí)，也下調(diào)了對(duì)英特爾的期望 ——
在 AMD 下跌同一時(shí)間，英特爾股價(jià)跌超 5%。
僅從 Q2 表現(xiàn)來(lái)看，英特爾不被看好并非單純市場(chǎng)情緒使然。
在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，公司 Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 153 億美元，同比下滑了 17%，比咨詢機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期值低 14%。其凈利潤(rùn)同比也下滑了 79%，公司 CFO David Zinsner 對(duì)媒體表示，這確實(shí)是他們觸底的一份業(yè)績(jī)。
相比前面二位，英偉達(dá)麻煩也許更多一些。
年中的「礦難」使顯卡價(jià)格跳水，產(chǎn)品積壓，黃仁勛在 8 月就對(duì)外承認(rèn)，公司庫(kù)存下卡太多，只得以打折方式出售。如今，積累過(guò)量的庫(kù)存又撞上 PC 市場(chǎng)疲軟，市場(chǎng)對(duì)其估值不看好。
寒氣同樣吹到存儲(chǔ)芯片圈。
最為明顯的是三星。
根據(jù)公布數(shù)據(jù)，這家以存儲(chǔ)芯片聞名的巨頭 Q3 當(dāng)即利潤(rùn)同比下降 31.73%，這是近 3 年以來(lái)三星首次出現(xiàn)單季度同比下滑，有市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這是源于 PC、手機(jī)相關(guān) DRAM 產(chǎn)品以及 NAND 價(jià)格同比下跌均超過(guò) 10%。
值得一提的是，由于三星公布 Q3 業(yè)績(jī)時(shí)間與 AMD 幾乎前后腳，兩份不佳成績(jī)成為此輪芯片行業(yè)地震重要誘因。
同樣處境不佳的存儲(chǔ)芯片巨頭還有美光。
根據(jù)他們?cè)?9 月 29 日公布的最新數(shù)據(jù)，其最新季度凈利潤(rùn)同比下跌 45%，營(yíng)收創(chuàng)下 2021 財(cái)年第二財(cái)季以來(lái)最低。關(guān)于原因，美光對(duì)外也確認(rèn)，是 PC、手機(jī)等個(gè)人電子產(chǎn)品需求市場(chǎng)萎縮，導(dǎo)致了公司經(jīng)營(yíng)狀況下降。
總的來(lái)看，從 AMD、英特爾、英偉達(dá)再到三星、美光乃至鎧俠等體量稍小的廠商的估值及業(yè)績(jī)看 ——
寒氣確實(shí)傳遞給幾乎每位玩家了。
從峰頂急速下墜
回望 2021 年，彼時(shí)，「缺芯」與「漲價(jià)」并存，多種因素下，芯片行業(yè)繁榮程度一度攀登頂峰。
好景難長(zhǎng)，不過(guò)半年光景，行業(yè)內(nèi)股價(jià)均整體處于下行。
全球科技風(fēng)向標(biāo)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2021 年末尾、2022 年初，芯片行業(yè)繁榮程度到達(dá)頂點(diǎn)。
進(jìn)入 2022 年后，自春天起，芯片崩潰態(tài)勢(shì)初顯，開(kāi)始從此前的一路攀升轉(zhuǎn)為節(jié)節(jié)下跌，從峰頂急速下墜。
市值超過(guò) 1000 億美元的科技巨頭們首當(dāng)其沖。
年初至今，AMD 和英偉達(dá)兩家的年內(nèi)跌幅均已累計(jì)至 55% 左右；英特爾股價(jià)年內(nèi)累跌 43%，其數(shù)據(jù)中心上季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年同期 38% 跌至 5%，已緊急大幅下調(diào)今年年度預(yù)期。
如前文所說(shuō)，形勢(shì)蕭條的具體原因，可從兩個(gè)角度分析。
一方面是受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，全球 PC 消費(fèi)疲軟。
據(jù) Gartner 數(shù)據(jù)，全球個(gè)人電腦需求大幅下降，今年二季度電腦制造商出貨量為 7200 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 12.6%，為 9 年來(lái)最大降幅。
據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu) Canalys 發(fā)布的 2022 年 Q2 泛 PC 數(shù)據(jù)報(bào)告，第二季度，全球筆記本電腦市場(chǎng)出貨量為 5450 萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比下降 18.6%。
這也意味著，全球筆記本電腦出貨量連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)下滑。
綜觀 2022 年上半年，聯(lián)想以 24% 的出貨量占據(jù)筆記本電腦全球市場(chǎng)出貨量第一，緊隨其后分別是惠普（18%）、戴爾（17%）、華碩（8%）、宏碁（8%）。
受大環(huán)境影響，全球市場(chǎng)總體均呈下滑趨勢(shì)，龍頭聯(lián)想年增長(zhǎng)率為負(fù) 18%，惠普更是高達(dá)負(fù) 35%。
不只是個(gè)人電腦，在行業(yè)下游，手機(jī)、數(shù)據(jù)服務(wù)器等設(shè)備需求都出現(xiàn)不同程度下降，訂單大幅減少。
從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，與需求萎靡疊加在一起的，還有此前為應(yīng)對(duì)芯片短缺的囤貨行為，這加劇了現(xiàn)在的庫(kù)存過(guò)剩積壓現(xiàn)象。
有分析師對(duì)科技媒體 The Verge 補(bǔ)充道，此前的芯片供應(yīng)不足導(dǎo)致 OEM 廠商們積累了大量庫(kù)存，短缺擔(dān)憂造成訂單一度比正常量高兩三倍，但現(xiàn)在，大家都面臨高庫(kù)存，低需求的麻煩。
加之高通脹等因素影響，消費(fèi)電子終端需求回升情況明顯不及預(yù)期。
另一方面，具體分析各家的市場(chǎng)定位，其差異也造成部分負(fù)面因素有所不同。
以英偉達(dá)為例。受以太坊合并影響，從工作量證明 PoW 過(guò)渡到權(quán)益證明 PoS，顯卡大規(guī)模挖礦成為歷史。
大量持有顯卡的礦工們批量低價(jià)拋售手中的存貨，撞上英偉達(dá)自身推出新品，對(duì)市場(chǎng)沖擊太大 —— 德國(guó)市場(chǎng)上，RTX3090Ti 的官方售價(jià)下調(diào)近 6500 元。
不過(guò)值得注意的是，芯片寒潮主要席卷著消費(fèi)電子領(lǐng)域。
世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）預(yù)測(cè)，在不同類型的芯片中，明年存儲(chǔ)芯片收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為 0.6%，而邏輯芯片、模擬芯片和傳感器芯片的增速分別為 8.1%、6.4% 和 3.9%。
相比較而言，新能源汽車領(lǐng)域所需的芯片股價(jià)幾乎不受影響，如博世。此外，因今年在汽車芯片領(lǐng)域嶄露頭角，以往以手機(jī)芯片見(jiàn)長(zhǎng)的高通本輪股價(jià)波動(dòng)較小。
今年 6 月，博世中國(guó)總裁陳玉東在一場(chǎng)論壇上介紹道，博世中國(guó)目前的芯片產(chǎn)品平均只能滿足汽車廠商 31% 的需求，雖然預(yù)計(jì)下半年供給率可提升到 50%-60%，但「缺芯」依然會(huì)是主題。
盡管新能源汽車等部分領(lǐng)域相對(duì)強(qiáng)勁，但由于個(gè)人電腦、智能手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)品的預(yù)測(cè)疲軟，《華爾街日?qǐng)?bào)》援引行業(yè)機(jī)構(gòu)的分析報(bào)道，芯片價(jià)格預(yù)計(jì)在 Q4 和 2023 年全年繼續(xù)下跌，但明年春季應(yīng)當(dāng)會(huì)結(jié)束兩位數(shù)的下跌。
芯片界的寒潮席卷，或許比這個(gè)秋冬更加刺骨和漫長(zhǎng)。
參考鏈接：
[1]https://baijiahao.baidu.com/s?id=1746077873345195354&wfr=spider&for=pc
[2]https://www.theverge.com/2022/10/8/23392703/samsung-amd-semiconductor-chip-shortage-slump-2022
[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-07/chipmakers-see-breathtaking-drop-in-demand-as-recession-looms?leadSource=uverify%20wall
本文來(lái)自微信公眾號(hào)：量子位 （ID：QbitAI），作者：詹士 衡宇
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