原文標(biāo)題：《“寧王”救福特》
2 月 17 日，“寧王”盤中殺跌 5%，500 億元市值灰飛煙滅，市場(chǎng)一片嘩然。
事后分析原因，無一例外，都指向了寧德時(shí)代與福特汽車合作在美國(guó)建設(shè)鋰電池廠的協(xié)議突遭國(guó)家審查，以確保寧德時(shí)代的電池核心技術(shù)不會(huì)泄露。
目前，市場(chǎng)的擔(dān)心已消除。審查只是正常程序，殺跌成為了一場(chǎng)虛驚。寧德時(shí)代的技術(shù)已申請(qǐng)專利，是公開的，在法律框架下享有知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。不過，此事件反過來也說明，市場(chǎng)十分看好寧德時(shí)代與福特的合作，對(duì)于寧德時(shí)代入美充滿期待。
此事件中，另值得注意的是，中國(guó)竟然擔(dān)心核心技術(shù)泄露到美國(guó)，這與此前美國(guó)動(dòng)輒就在高科技領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)卡脖子，形成鮮明對(duì)比。可見，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，甚至電動(dòng)汽車領(lǐng)域，中美地位已開始扭轉(zhuǎn)。
有人將此次合作與燃油車時(shí)代福特對(duì)華“技術(shù)輸出”進(jìn)行了一番比較：1924 年，孫中山曾寫信邀請(qǐng)福特汽車赴華發(fā)展汽車工業(yè)，但連回應(yīng)都沒得到；直到 1995 年，福特汽車才開啟赴華征程，先后建立福特汽車有限公司和長(zhǎng)安福特汽車有限公司，對(duì)華技術(shù)輸出，以換取中國(guó)廣闊的市場(chǎng)。
誰又曾想到，才過去 20 多年，我國(guó)竟然對(duì)福特開啟技術(shù)輸出，對(duì)寧德時(shí)代來說，也是一次成功的“技術(shù)換市場(chǎng)”行為。
過去的 2022 年，寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額有所下降，毛利也降低了。出海，能獲得更大增長(zhǎng)空間，不失為穩(wěn)固行業(yè)地位的好方式。
此前，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)張永偉就曾預(yù)言，2023 年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈出海進(jìn)程將會(huì)按下快進(jìn)鍵；而寧德時(shí)代與福特的合作，正是這一預(yù)言的最好例證。
本文圍繞寧德時(shí)代與福特合作建廠這一事件，試圖回答以下幾個(gè)方面的問題：
1、寧德時(shí)代為什么要進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)？
2、寧德時(shí)代曲線入美，是否兇多吉少？
3、于福特來說，與“寧王”的這次合作意味著什么？
1、執(zhí)著出海
對(duì)于出海，寧德時(shí)代是執(zhí)著的。
除了在德國(guó)和匈牙利建廠，在 2022 年年初的投資者大會(huì)上，曾毓群明確表示：“美國(guó)市場(chǎng)，寧德時(shí)代是一定要進(jìn)去的?！?/p>
這是因?yàn)?，目前，在?dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代雖依然是“王者”一般的存在，但是，其王冠已開始緩慢褪色。
首先，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，無論市占率，還是盈利能力，寧德時(shí)代都在緩慢地走下坡路。
剛剛過去的 2022 年，寧德時(shí)代裝機(jī)量為 142.02GWh，依舊排名第一，但市占率卻跌破了 50% 大關(guān)，為 48.2%，與 2021 年的 52% 相比，處于下跌狀態(tài)。進(jìn)入 2023 年，下跌趨勢(shì)依舊，1 月份，市占率降至 44%。
就連乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹，近期也在其個(gè)人公眾號(hào)發(fā)布文章表示，寧德時(shí)代與比亞迪的差距在不斷縮小之中。
面對(duì)比亞迪的崛起，以及國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)能的不斷提升，寧德時(shí)代的盈利能力也受到了擠壓。2019-2021 年以及 2022 年前三季度，寧德時(shí)代銷售毛利率分別為 29.06%、27.76%、26.28%、18.95%，處于持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。
對(duì)于未來，很多專家都表示，動(dòng)力電池將很快走向產(chǎn)能過剩狀態(tài)。在 2 月 17 日舉行的中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇專家媒體溝通會(huì)上，歐陽明高明確表示，今年國(guó)內(nèi)鋰離子電池出貨量約 10 億 kWh（約合 1000GWh），增長(zhǎng)率將大幅下降。這意味著，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額、盈利能力還會(huì)繼續(xù)緩慢走下坡路。
為保住市場(chǎng)份額，寧德時(shí)代近期向多家戰(zhàn)略客戶推行 “鋰礦返利”方案，罕見地主動(dòng)提出降價(jià)計(jì)劃。與此同時(shí)，寧德時(shí)代也將目光瞄向了海外。
寧德時(shí)代連續(xù) 6 年奪得全球動(dòng)力電池市場(chǎng)冠軍，依靠的只是在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的快速發(fā)展。而據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu) SNE Research 的調(diào)查結(jié)果，2022 年 1 至 9 月，除中國(guó)市場(chǎng)以外的全球電動(dòng)汽車電池裝車量排名中，韓國(guó) LG 新能源名列第一，市場(chǎng)份額為 30.1%。寧德時(shí)代以 18.9% 的市場(chǎng)份額，占比第二，而且是與日本松下并列第二。這表明，在國(guó)外市場(chǎng)，寧德時(shí)代依然有較大增長(zhǎng)空間。
動(dòng)力電池在海外主要有兩大市場(chǎng)，一是歐洲，一是北美。寧德時(shí)代在歐洲已扎根，德國(guó)圖林根工廠和匈牙利德布勒森工廠就是例證。然而，美國(guó)市場(chǎng)上，寧德時(shí)代的份額明顯不足，日韓電池制造商才是主角。
目前，美國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)已有快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2022 年 8 月，美國(guó)宣布計(jì)劃到 2030 年汽車電動(dòng)化率達(dá)到 50％。2023 年 2 月，美國(guó)鋰橋聯(lián)盟 (Li-Bridge) 發(fā)布報(bào)告稱，到 2030 年，美國(guó)對(duì)鋰電池的需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng) 6 倍以上，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到每年 550 億美元。
因此，曾毓群喊出：“美國(guó)市場(chǎng)，寧德時(shí)代是一定要進(jìn)去的。”
2、曲線入美
目前的美國(guó)市場(chǎng)，已不是寧德時(shí)代這樣的中國(guó)企業(yè)想進(jìn)就進(jìn)的。因?yàn)槊绹?guó)的《通貨膨脹削減法案》（IRA），對(duì)材料和關(guān)鍵礦物是由“受關(guān)注的外國(guó)實(shí)體”提取、加工或回收的動(dòng)力電池，取消補(bǔ)貼，中國(guó)不少企業(yè)被堵在美國(guó)門外。
但是，寧德時(shí)代此次與福特的合作模式，是一種創(chuàng)新，可使寧德時(shí)代避開 IRA，曲線入美。
具體來說，此次合作建廠，由福特占有工廠 100% 股權(quán)，包括建筑和基礎(chǔ)設(shè)施，寧德時(shí)代無需進(jìn)行金融投資，堪稱“一毛不拔”。但是，建成的工廠將由寧德時(shí)代運(yùn)營(yíng)，通過提供電池技術(shù)專利許可以及制造等，收取相關(guān)費(fèi)用。
這種合作模式，一方面避開了 IRA 對(duì)中國(guó)企業(yè)的阻礙，又能使雙方合作的新工廠根據(jù) IRA 獲得生產(chǎn)稅收抵免。
對(duì)于寧德時(shí)代來說，這是一種“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”的方式。而據(jù)麥肯錫的研究，以輕資產(chǎn)模式擴(kuò)張，與以自有資本經(jīng)營(yíng)相比，可以獲得更強(qiáng)的盈利能力，更快的速度與更持續(xù)的增長(zhǎng)力。
尤其是寧德時(shí)代這種“知識(shí)產(chǎn)權(quán)為王型 ”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠渲械闹R(shí)產(chǎn)權(quán)就是巴菲特推崇的“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”。2022 年底，寧德時(shí)代在投資者平臺(tái)表示，已擁有授權(quán)及正在申請(qǐng)的國(guó)內(nèi)外專利合計(jì) 7229 項(xiàng)，領(lǐng)先于其他電池企業(yè)。
依靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，就是典型“技術(shù)換市場(chǎng)”，使寧德時(shí)代能夠快速、低成本地進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。此前的微軟，就通過這種運(yùn)營(yíng)方式進(jìn)入全世界各大市場(chǎng)，獲得快速發(fā)展。
退一步說，即使未來美國(guó)營(yíng)商環(huán)境變化，寧德時(shí)代的這種“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”，也不用過多考慮沉沒成本，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
不過，在此次合作中，關(guān)于寧德時(shí)代未來可能的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)還有一些不同觀點(diǎn)。
縱觀歷史，類似寧德時(shí)代這種外國(guó)技術(shù)大幅超越美國(guó)時(shí)，多會(huì)遭遇美方的 “打擊”。上世紀(jì) 80 年代，日本半導(dǎo)體技術(shù)和產(chǎn)能超過美國(guó)時(shí)，美方施壓就沒斷過。1987 年，美方還為此制造出著名的“東芝事件”，其中一個(gè)重要細(xì)節(jié)就是 —— 東芝集團(tuán)內(nèi)部的許多技術(shù)文件，被美方以調(diào)查為由帶走。從此以后，東芝的半導(dǎo)體發(fā)展失速，在 2018 年，不得不將其芯片業(yè)務(wù)出售給美國(guó)并購(gòu)公司貝恩資本，黯然退出芯片制造行業(yè)。
以史鑒今，與美國(guó)企業(yè)合作，寧德時(shí)代應(yīng)“防一手”，即使以后合作加深，也不可 All in。此前炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的臺(tái)積電赴美事件中，臺(tái)積電就“留了一手”，臺(tái)媒報(bào)道，臺(tái)積電赴美建設(shè)的是 5 nm 產(chǎn)能，而 3 nm 目前已在臺(tái)量產(chǎn)。
3、拯救福特
此次合作，雖對(duì)寧德時(shí)代來說，是提升國(guó)際市場(chǎng)份額的重要方式，但對(duì)福特更為重要。從某種意義上說，這個(gè)合作，或?qū)⒄雀Ｌ亍?/p>
2022 年，因?yàn)樘厮估入妱?dòng)車企發(fā)起的猛烈攻勢(shì)，在電動(dòng)汽車市場(chǎng)上，福特已落后一大截。據(jù)市場(chǎng)研究公司 Motor Intelligence 統(tǒng)計(jì)，特斯拉在美國(guó)電動(dòng)車市占率達(dá) 65%，而福特的市占率僅 7.6% 左右。
體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上，就是福特在 2021 年還創(chuàng)造了超 179 億美元的凈利潤(rùn)，但在 2022 年，直接轉(zhuǎn)入虧損，虧損額為近 20 億美元。與之對(duì)比，特斯拉去年凈利潤(rùn)則大增 50.6% 達(dá)到 125.8 億美元。
進(jìn)入 2023 年，福特的處境更加危險(xiǎn)。因?yàn)樵谀瓿酰厮估驮谌蚪祪r(jià)，掀起價(jià)格戰(zhàn)。
此前，福特已經(jīng)在加速電動(dòng)化了，推出了多款純電車型，卻在年初的價(jià)格戰(zhàn)中被特斯拉不斷碾壓。1 月，福特電動(dòng)汽車在美銷量 5247 輛，環(huán)比下降 32.9%。為提升未來的銷量，福特不得不跟隨降價(jià)，但是，這導(dǎo)致其單車?yán)麧?rùn)下降。
降低成本，成為福特唯一選擇。相較于燃油車，電動(dòng)汽車中成本占比很高的是動(dòng)力電池。廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪 2022 年曾透露，動(dòng)力電池成本占到電動(dòng)汽車總成本的 60%，并且還在不斷增長(zhǎng)。因此，車企都在設(shè)法自建電池廠，在動(dòng)力電池上降低成本，福特也不例外。
福特 CEO 吉姆?法利接受媒體采訪時(shí)，就表示：“新工廠的電池將是生產(chǎn)成本最低的電池之一，將降低電動(dòng)汽車的定價(jià)，汽車制造商的利潤(rùn)也因此更高。”
目前，北美動(dòng)力電池市場(chǎng)已被日韓企業(yè)占據(jù)，福特此前也跟韓企合作建設(shè)電池廠。但是，這次福特為何選擇與中國(guó)企業(yè)寧德時(shí)代合作？福特 CEO 吉姆?法利接受媒體采訪時(shí)表示，對(duì)福特來說，寧德時(shí)代是唯一選擇。
因?yàn)槿枕n電池企業(yè)多以三元鋰電池為主要產(chǎn)品，從成本方面看，三元電池并不占優(yōu)。磷酸鐵鋰電池的生產(chǎn)，可以輕松實(shí)現(xiàn)材料的穩(wěn)定采購(gòu)，成本可比三元鋰電池降低兩成。特斯拉的高毛利，磷酸鐵鋰電池功不可沒。
為降低成本，福特也選擇了磷酸鐵鋰電池，因此，要尋求一家生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池的合作伙伴，且擁有核心技術(shù)，體量足夠大。目前，縱觀全球動(dòng)力電池廠家，寧德時(shí)代無疑是最佳選擇。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu) SNE Research 公布的數(shù)據(jù)顯示，2022 年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排行中，寧德時(shí)代的裝機(jī)量達(dá) 191.6 GWh，市占率為 37%，連續(xù)第六年衛(wèi)冕冠軍。磷酸鐵鋰電池是中國(guó)電池制造商的支柱技術(shù)。2022 年全球磷酸鐵鋰電池的裝機(jī)量，寧德時(shí)代也是全球第一。
據(jù)福特方面消息，未來，與寧德時(shí)代合建新工廠投產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池，比福特采用的三元鋰電池便宜 15%。
總之，寧德時(shí)代與福特的此次合作，打開了“寧王”入美的大門，破解了美國(guó)處心積慮設(shè)置的 IRA，使國(guó)人揚(yáng)眉吐氣，甚至還引起了韓企的“嫉妒”。韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》發(fā)文表示，與寧德時(shí)代與福特合作形成對(duì)比的是，福特已取消與韓企 SK On 在土耳其聯(lián)合建造電池工廠的計(jì)劃，因此對(duì)韓國(guó)電池企業(yè)的未來充滿擔(dān)憂。
展望未來，車百智庫認(rèn)為，此次寧德時(shí)代入美，或是未來中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈全面“殺入”美國(guó)的一個(gè)開端。
【全文參考】
[1]《寧德時(shí)代：糾結(jié)中殺入美國(guó)》，虎嗅
[2]《寧德時(shí)代與福特汽車協(xié)議將被審查》，券商中國(guó)
[3]《從“鋰礦返利”計(jì)劃，看寧德時(shí)代的三重“小心思”》，中國(guó)汽車報(bào)
[4]《寧德時(shí)代“入職”福特電池廠： 新能源江湖刀光劍影》，第一財(cái)經(jīng)
[5]《美國(guó)的“厚黑史”：從“東芝事件”到肢解阿爾斯通》，人民資訊
[6]《外媒披露東芝芯片曾遭美國(guó)打壓內(nèi)幕》，參考消息
[7]《化解“掏空臺(tái)灣”疑慮？臺(tái)積電“罕見大動(dòng)作”將辦 3 納米量產(chǎn)典禮播》，海峽導(dǎo)報(bào)
本文來自微信公眾號(hào)：車百智庫 （ID：EV100_Plus），作者：陳重山
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