作為半導(dǎo)體代工（Foundry）領(lǐng)域的“扛把子”，臺積電一直都享有“不懼半導(dǎo)體下行周期”的稱號，隨著半導(dǎo)體行情日益疲軟，終于寒風(fēng)也在臺積電身上撕開一道口子。
付斌丨作者
李拓丨編輯
1、扶不起來的市場
早在 2023Q1，臺積電就預(yù)告了本季的下滑，那么 2023Q2 成績?nèi)绾危?/p>
7 月 20 日臺積電發(fā)布的二季度財報顯示，Q2 營收同比下滑 10%，環(huán)比下滑 5.5%（以美元計算，同比下滑 13.7%，環(huán)比下滑 6.2%）；凈利潤同比下滑 23.3%，環(huán)比下滑 12.2%（以美元計算，同比下滑 26.5%，環(huán)比下滑 12.9%）。
數(shù)據(jù)更難看了，但有意思的是，這個成績已經(jīng)好于市場預(yù)期。
事實上，臺積電的全面下滑早有端倪，2023Q1 臺積電雖然營收利潤均同比增長，但出現(xiàn)環(huán)比大降的問題。[2]
縱覽 2022Q2~2023Q3 臺積電各業(yè)務(wù)占比率情況，高性能計算（HPC）與智能手機(jī)（SmartPhone）業(yè)務(wù)對臺積電業(yè)績影響最大，占比保持穩(wěn)定，合計占比長期接近 80%；其次是物聯(lián)網(wǎng)（IoT），占比在 8%~10% 浮動；剩余則由汽車（Automotive）、數(shù)字消費電子（DCE）等驅(qū)動業(yè)績增長。
而從臺積電 2022Q2~2023Q2 各業(yè)務(wù)增長率來看，自 2022Q4 半導(dǎo)體周期下行影響漸深，手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，數(shù)碼消費電子 2022Q4 當(dāng)季便出現(xiàn) 23% 的下滑，隨后逐漸升溫；2023 年高性能計算也受到市場影響而出現(xiàn)下滑，但在生成式 AI 爆火帶動高性能器件需求拉升下，市場略有起色；汽車市場雖然有所下降，當(dāng)仍然保持較高的市場量。
2022Q2~2023Q2，臺積電制程工藝出貨量占比保持穩(wěn)定。其中 5nm 對臺積電愈發(fā)重要，占比逐漸穩(wěn)定在 30% 左右，作為世界前列的代工廠，先進(jìn)工藝的重要性愈加凸顯；7nm 作為穩(wěn)定收入來源，占比保持在 20% 以上；16nm 呈現(xiàn)緩慢下降趨勢；28nm~65nm 及以上工藝收入穩(wěn)定，代表著主流工藝產(chǎn)品在市場依然會有一席之地，包括功率半導(dǎo)體、光通信芯片、MCU 等產(chǎn)品。
從產(chǎn)能利用率上來看，2023Q2 依舊表現(xiàn)出頹勢，5nm 和 7nm 工藝收入總體略有下降，2022Q3~Q4 的風(fēng)光不再。要知道，5nm、7nm 這樣的頂級制程包括高性能計算、高端汽車芯片、高端手機(jī)芯片、CPU、GPU、DPU 等產(chǎn)品，照理來說，先進(jìn)制程不缺買家，但下游市場需求不振，整個產(chǎn)業(yè)鏈上的任何玩家都不可能脫身。
2、寒氣中尋找暖意
對于下半年，臺積電依然較為悲觀。
法說會上，臺積電預(yù)計 2023Q3 銷售額可達(dá) 167 億美元~175 億美元，毛利率可達(dá) 51.5％~53.5％，略低于市場預(yù)估值 53.6％，營業(yè)利潤率 38％~40％，也低于市場預(yù)估的 41.3％[6]。不止如此，對于全年，臺積電也給出下降 10% 的預(yù)期（以美元計算），此前原本預(yù)估是 1%~6%。[7]
雖然臺積電并未下修今年全年的資本支出，仍然維持在 320 億美元~360 億美元，但臺積電將在未來幾年不斷下降其資本開支。[7]
而在此次，臺積電也罕見地大幅度調(diào)整了全球晶圓的生產(chǎn)計劃：
美國亞利桑那州工廠的生產(chǎn)計劃將從 2024 年推遲至 2025 年；
日本工廠將于 2024 年投產(chǎn)；
正在評估在德國建設(shè)一座晶圓廠；
正按計劃在南京擴(kuò)充 28nm 制程產(chǎn)能。
最近一段時間內(nèi)，行業(yè)的 AI 狂歡還在上演，許多人都看好產(chǎn)業(yè)鏈上的算力芯片、功率半導(dǎo)體、光通信芯片的前景。但很可惜，AI 并沒有成為救世主。
法說會上，臺積電表示已將 AI 計入資本支出和長期銷售前景中，雖然未來 AI 能夠帶來大約 50% 的增長，但目前臺積電無法完全滿足客戶對于 AI 的需求，同時 AI 也難以抵消宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的終端市場需求乏力。[7]
未來，臺積電可能會更加仰賴先進(jìn)制程：
2023 年資本支出中，先進(jìn)制程技術(shù)將占總額的 70%~80%，成熟特殊技術(shù)占 10%~20%，剩余分配給高級封裝、測試以及其它項目；
先進(jìn)封裝是競爭先進(jìn)算力的關(guān)鍵，迄今為止，強(qiáng)有力的競爭對手諸如三星、英特爾都在大力發(fā)展封裝技術(shù)，而臺積電將會增加將近一倍的先進(jìn)封裝能力；
3nm 出貨量規(guī)模會比 5nm / 7nm 更大，雖然可能收入占比并不會很高，下半年 3nm 產(chǎn)能增加和電力成本上升會是巨大挑戰(zhàn)；
2nm 芯片有望在 2025 年實現(xiàn)量產(chǎn)，目前客戶對于 2nm 在高性能計算和手機(jī)上的應(yīng)用非常感興趣。
今年以來，越來越多的企業(yè)和機(jī)構(gòu)認(rèn)為半導(dǎo)體觸底在即，下行周期或?qū)⒃谀甑谆蛎髂昴瓿踅Y(jié)束，但世界經(jīng)濟(jì)的未來仍然是謎，加之下游需求并未有明顯回暖跡象，或許半導(dǎo)體下行不會立刻剎車。
對于 2023 年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的未來，臺積電依然保持此前的預(yù)估，即除存儲業(yè)務(wù)以外，全球全年半導(dǎo)體營收預(yù)估減少 4～6%；晶圓代工產(chǎn)業(yè)則更加慘淡，由衰退 7～9% 下修至 14～16%。[8]
現(xiàn)階段，市場的寒氣無疑將繼續(xù)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。早在 2023Q1，就有媒體表示，臺積電營收、價格、產(chǎn)能利用率的滑坡影響將會傳遞至上游設(shè)備廠商 [9]，2023Q2 的下行依舊會為產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多負(fù)反饋。
References：
[1] 臺積電官網(wǎng)：2023 Second Quarter Earnings Conference.2023.7.20.https://investor.tsmc.com/ english / encrypt / files / encrypt_file / qr / phase4_reports / 2023-07/744c606bd151c81b4cb675512a8f1ab9993c1160/2Q23Presentation%28E%29_WoG.pdf
[2] 臺積電官網(wǎng)：2023 First Quarter Earnings Conference.2023.4.20.https://investor.tsmc.com/ english / encrypt / files / encrypt_file / reports / 2023-04/8647f0e714162975c5740e709c0990a326c3bbb7/1Q23Presentation%28E%29.pdf
[3] 臺積電官網(wǎng)：2022 Second Quarter Earnings Conference.2022.7.14.https://investor.tsmc.com/ english / encrypt / files / encrypt_file / reports / 2022-07/543ddc8ea483d7767592012bc4b9727e70b09a1b / 2Q22Presentation%28E%29.pdf
[4] 臺積電官網(wǎng)：2022 Third Quarter Earnings Conference.2022.10.13.https://investor.tsmc.com/ english / encrypt / files / encrypt_file / reports / 2022-10 / f5dc70ecc11508db51dffaf9d165c232cc76dcf2/3Q22Presentation%28E%29.pdf
[5] 臺積電官網(wǎng)：2022 Fourth Quarter Earnings Conference.2023.1.12.https://investor.tsmc.com/ english / encrypt / files / encrypt_file / reports / 2023-01/92c560bc8693eb0e57efc21d3b6b162dad8afafe / 4Q22Presentation%28E%29.pdf
[6] IT之家：臺積電預(yù)計第三季度銷售額低于市場預(yù)期，3 納米量產(chǎn)初期將致毛利率微降.2023.7.20.http://www.ejpsummit.com/ 0/707/036.htm
[7] 財聯(lián)社：半導(dǎo)體寒冬不相信 AI：臺積電 Q3 財測不及預(yù)期 全年收入指引下調(diào).2023.7.20.https://www.cls.cn/ detail / 1410175
[8] 問芯 Voice：臺積電不演了，二度下修全年展望，營收衰退幅度擴(kuò)大.2023.7.20.https://mp.weixin.qq.com/s/0Lem0FUFUCFHBX6PHO-uHw
[9] 國際電子商情：從臺積電財報，看 2023 年半導(dǎo)體行業(yè).2023.5.17.https://www.esmchina.com/ news / 10358.html
本文來自微信公眾號：果殼硬科技 （ID：guokr233），作者：付斌
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