“目前國內(nèi)市場中的造車新勢力和“老勢力”數(shù)量不少。隨著新能源汽車市場化程度越來越高，今后一定會有一部分企業(yè)倒下來。
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國內(nèi)最早一批造車新勢力之一，當年與蔚小理（蔚來、小鵬、理想）合稱“新勢力四小龍”的威馬汽車已走到懸崖邊。
9 月 10 日，威馬汽車在官方微博發(fā)文稱，經(jīng)過深思熟慮，威馬汽車自愿終止與 Apollo 出行在港交所的 RTO 進程。目前威馬汽車仍是 Apollo 出行的重要股東，未來將繼續(xù)支持 Apollo 出行的發(fā)展。
此前 9 月 8 日，Apollo 出行（00860.HK）在港交所公告稱，相關(guān)各方已同意終止收購?fù)R協(xié)議，因此收購事項及配售事項將不會進行。公告提及終止收購的原因包括，全球市況動蕩、金融市場氛圍持續(xù)不確定和短期經(jīng)濟復(fù)蘇等。
據(jù)紅星新聞報道，2023 年 1 月 12 日威馬宣布通過反向收購（RTO）登陸港交所消息當天，威馬汽車創(chuàng)始人、董事長沈暉在其個人微博上表示，原本這筆重大收購?fù)瓿珊?，威馬汽車有望完成“借殼”上市。
Apollo 出行的公告意味著此前深陷泥沼的威馬汽車失去了港股上市的機會。
01、上市一波三折
自成立以來，威馬汽車在融資方面可謂“如魚得水”，僅是公開的融資金額，就拿到了超過 350 億元。投資方中不乏紅杉資本中國、騰訊投資等知名 PE / VC 機構(gòu)。
資料顯示，威馬汽車在 2020 年 9 月初拿到了 D 輪 100 億元的巨額融資，創(chuàng)造了中國汽車有史以來最大單筆融資額。
但造車本身所需的資金是巨大的。招股書顯示，2019 年-2021 年，威馬汽車始終處于虧損狀態(tài)，三年累計虧損達 174 億元，且虧損逐年加劇。2019 年~2021 年，總收入分別為 17.62 億元、26.72 億元、47.425 億元；虧損分別高達 41.45 億元、50.84 億元、82.06 億元；毛利率則分別為-58.3％、-43.5％、-41.1％。
為此，威馬汽車也在尋求登陸資本市場。2021 年，威馬汽車曾沖刺科創(chuàng)板，但最終無果而終。2022 年 6 月，威馬汽車又轉(zhuǎn)而向港交所提交 IPO 申請。
2023 年 1 月 11 日，市值僅為 23 億港元的 Apollo 出行發(fā)布公告，將以 20.2 億美元（約合人民幣 148 億元）向威馬汽車收購?fù)R汽車子公司，通過以每股 0.55 港元配發(fā) 288 億股的方式進行結(jié)算。在完成此次收購后，威馬汽車方面將持有 311 億股 Apollo 出行股份，持股比例達到 68.26%。就此，這筆反向收購也被視為威馬汽車明確其“借殼”上市融資的路徑。
在增發(fā)股份收購?fù)瑫r，Apollo 出行還披露，將向不少于六位獨立承配人配售 71.23 億股股份，每股配售價不低于 0.55 港元，該項配售所得款項總額將約為 39.18 億港元，籌資凈額估計約為 35.26 億港元。
Apollo 出行即 Apollo 智慧出行集團有限公司，原名力世紀有限公司，成立于 2002 年、全球總部位于中國香港，作為港股上市公司，2022 年 8 月 26 日，公司中文名稱變更為 Apollo 智慧出行集團有限公司，9 月 29 日起，上市公司簡稱變更為 Apollo 出行，目前主要從事出行業(yè)務(wù)、車載平臺授權(quán)以及工程服務(wù)外包。
Apollo 出行 2021 年報顯示，威馬汽車曾在 2021 年第四季度通過換股等操作控制了力世紀 28.51% 股權(quán)，成為 Apollo 出行的最大股東。沈暉在 Apollo 出行擔任董事會聯(lián)席主席及非執(zhí)行董事。
據(jù)《21 世紀經(jīng)濟報道》消息，威馬汽車反向借殼失敗早有端倪。全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴認為，威馬通過借殼登陸港股的可能性不大，“借殼上市或者通過被收購上市也就是特殊目的收購公司（SPAC）上市，在美股市場比較常見。為了吸引上市公司，港交所從去年下半年開始借鑒納斯達克，給需要融資的企業(yè)提供上市渠道。但目前港交所特殊目的收購公司太少，上市機制也不是太健全?！?/p>
02、因何掉隊？
值得注意的是，如今，“蔚小理”已完成兩地上市，同期發(fā)起上市的“新選手”零跑汽車也成功登陸港交所。
翻看新勢力銷量排行榜，威馬已經(jīng)從前十的榜單中消失。此外，Apollo 出行在擬收購?fù)R的公告中提到，2022 年上半年，威馬汽車僅售出 1.65 萬輛電動車。
威馬汽車資金問題也從 2022 年 10 月開始發(fā)酵，業(yè)內(nèi)開始流傳的一份沈暉發(fā)布的內(nèi)部信顯示，2022 年威馬汽車不僅受到多地疫情的影響，還面臨著供應(yīng)鏈的巨大挑戰(zhàn)，原材料成本急劇上升、供貨不及時等問題，嚴重影響了威馬汽車的生產(chǎn)經(jīng)營。
財務(wù)危機還導(dǎo)致公司的兩次降薪、停薪。除此之外，威馬的財務(wù)危機還引發(fā)供應(yīng)商追債。公開信息顯示，上海形家廣告設(shè)計有限公司、昆山建邦汽車銷售服務(wù)有限公司、安吉智行物流有限公司、重慶長安民生物流股份有限公司、寧波納原科技有限公司等公司，請求法院查封、凍結(jié)威馬公司共計約價值 1.3 億元財產(chǎn)。四川威馬新能源汽車銷售有限公司被凍結(jié)股權(quán)超 2286 萬元。
據(jù) 21 財經(jīng)報道，2022 年 11 月 24 日，沈暉首次正面回應(yīng)威馬汽車“創(chuàng)始人 12 億年薪”、銷量“掉隊”、虧損和裁員風波，并還原威馬經(jīng)營的現(xiàn)狀?！颁N量排行榜就是虧損排行榜，賣得多虧得多，股價跌得多，估值也跌得多。造車新勢力一直以來以虧損來沖銷量的模式肯定是有問題的，包括威馬也是，我認為整個行業(yè)都有問題，大家競爭的方式就是持續(xù)‘燒錢’，持續(xù)經(jīng)營能力就有問題?！?/p>
中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長師建華告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“目前國內(nèi)市場中的造車新勢力和‘老勢力’數(shù)量不少。隨著（新能源汽車）市場化程度越來越高，今后一定會有一部分企業(yè)倒下來。市場是有‘優(yōu)勝劣汰’這一規(guī)律的。不過，我相信那些保持定力去發(fā)展新能源汽車的企業(yè)，一定會堅持到最后，取得長遠發(fā)展?！?/p>
“經(jīng)過這些年的發(fā)展，新能源汽車已經(jīng)進入到了市場化的發(fā)展階段。一個產(chǎn)品如果沒有被市場完全接受，是很難長期可持續(xù)發(fā)展的?！?/p>
03、威馬自救
盡管如此，威馬汽車也還沒有放棄。集體降薪風波后，威馬汽車努力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
2023 年 4 月，威馬汽車傳出消息稱，在出海層面迎來新進展，獲得萬輛汽車訂單。
2023 年 5 月 4 日，沈暉在個人微博上表示，“一切都在向好！”
2023 年 8 月 22 日，據(jù)湖南日報報道，威馬汽車與集兆嘉智慧重工集團達成資本層面深度戰(zhàn)略合作，雙方將重組威馬汽車開曼境外公司 “威馬新能源商用車集團（威馬商用車）”，作為威馬汽車的新能源商用車新業(yè)務(wù)板塊，對標美國 Rivian 及特斯拉的 Cybertruck。
目前，重組后的威馬新能源商用車集團已經(jīng)從集兆嘉智慧重工集團處獲得了 20 萬輛的物流車及售貨車訂單。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道，有觀點稱，如果該規(guī)劃能夠順利實現(xiàn)，威馬汽車或?qū)⒂瓉戆l(fā)展轉(zhuǎn)折點，實現(xiàn)自身造血能力，甚至能反哺乘用車業(yè)務(wù)發(fā)展。但到目前為止，威馬汽車并沒有公開的新能源商用車研發(fā)生產(chǎn)計劃，也未曾展示過新能源商用車整車產(chǎn)品，而其后續(xù)發(fā)展將會如何，還要打上一個問號。
剛剛跟 Apollo 出行“分手”的威馬汽車，再次展開自救。
9 月 11 日晚間，美股上市公司開心汽車（Nasdaq: KXIN）宣布，已經(jīng)和 WM Motor Holdings Limited（簡稱“威馬汽車”）簽署了非約束性并購意向書，計劃增發(fā)一定數(shù)量的新股并購其股東持有的 100% 股權(quán)。
開心汽車前身為人人汽車，是人人網(wǎng)旗下高端二手車經(jīng)銷商集團。
據(jù)公開資料顯示，2015 年開心汽車以汽車金融業(yè)務(wù)進入二手車行業(yè)；2017 年正式進入二手車零售，專注于二手車交易服務(wù)，成為中國二手車市場的主要經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)之一。
收購?fù)R，開心汽車看上的是其造車能力。
在公告中，開心汽車強調(diào)，目前威馬擁有兩座工業(yè) 4.0 標準的智能制造基地：溫州生產(chǎn)基地、黃岡生產(chǎn)基地。威馬汽車是造車新勢力中第一家、也是長期以來少有的兼具智造基地和兩張新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的代表性企業(yè)，并且是造車新勢力中第一家實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化的車企。
此外，開心汽車還提到，威馬汽車是一家在設(shè)計、研發(fā)（硬件和軟件）、供應(yīng)鏈管理、整車和電池包制造、線上數(shù)字營銷、線下銷售和服務(wù)、汽車金融等全能力的新能源智能整車企業(yè)。在整車集成、三電系統(tǒng)、智能座艙、自動駕駛等領(lǐng)域有自己的核心技術(shù)。
財報顯示，2022 年開心汽車營收 8284 萬美元，凈虧損 8470.6 萬美元（約合 6.2 億元人民幣）。
本文來自微信公眾號：出新研究 （ID：chuxinyanjiu），作者：Poetry
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