發(fā)給馬斯克 560 億美元，特斯拉為什么還漲了

作者 | 曹思頎

編輯 | 鄭玄

馬斯克的討薪之路取得了重大突破。

北京時間 6 月 14 日凌晨，在特斯拉 2024 年股東大會上，馬斯克一筆當前價值約 560 億美元的股權(quán)激勵方案得到了股東們的表決支持。預計他將以此為據(jù)，向特拉華州法院提起上訴 —— 后者曾在今年年初以「缺乏公平性為由」，駁回了這份天價薪酬方案。

該方案于 2018 年通過，彼時特斯拉的電動汽車業(yè)務還處于艱難的時期。如今全球最暢銷的車型 Model Y 尚未發(fā)布，Model 3 每月也只能量產(chǎn)不到 1000 輛。而馬斯克當時的關鍵目標之一，是要讓特斯拉的市值翻 10 倍。

除了股價之外，這份方案還將綜合考核特斯拉公司在營收、利潤等其他 2 個維度的相應業(yè)績目標。如果所有目標均可達成，馬斯克將可以按照 2018 年 1 月 19 日的股價，購買超過 2026 萬股的特斯拉股票。這將幫助他進一步獲得特斯拉的控制權(quán)，并帶來約 560 億美元的經(jīng)濟利益。

這是美國有史以來規(guī)模最大的高管薪酬方案。作為對比，目前美股「七巨頭」最火熱的英偉達，其掌門人黃仁勛在 2023 年獲得了約 5 億美元的股權(quán)激勵。馬斯克這筆收入比皮衣教主還要再高 100 多倍。

股價的變化和現(xiàn)有股東們的投票保持了高度一致。截止美股 6 月 13 日收盤，特斯拉單日上漲 2.92%。

01、關鍵是讓馬斯克留在特斯拉

這輪投票的起點，來自早在 2018 年的一紙訴狀。當時僅持有 9 股特斯拉股份的 Richard Tornetta 指控馬斯克通過董事會誤導股東，使得股東同意了上述天價薪酬計劃 —— 有 73% 的持股人在當時支持了馬斯克的股權(quán)激勵方案。

從結(jié)果看，馬斯克的確幫助特斯拉完成了所有 6 年前制定的目標。2018 年以來，特斯拉的復合增長率達到了 37%，股價一度突破萬億，比其他主要車企之和還要高。

事實上，反對者并非完全出于「仇富」的目的反對馬斯克拿到這筆巨款，更深層次的討論在于對特斯拉內(nèi)部管理架構(gòu)的擔憂。反對者指出，在 2018 年通過薪酬方案的 6 位特斯拉董事會成員與馬斯克私交甚密，使得董事會內(nèi)部缺乏足夠的內(nèi)部制衡能力。

但哪怕脫離董事會，馬斯克個人也非常善于發(fā)動群眾的力量，因為他總是可以在投資者里擁有大量的支持者。目前，散戶投資者大約持有特斯拉約 30% 的股份，這在大型公司里已經(jīng)達到了非常高的比例。通常來說，散戶無法直接參與股東大會的投票，于是特斯拉動用了社媒的力量，還開出了邀請幸運投票者參與工廠的誘人條件。

對于支持者們來說，支持的目的也不僅僅是讓馬斯克拿到巨款。比起公平和巨富的銀行卡余額，投資者們更關心馬斯克會不會繼續(xù)掌權(quán)特斯拉。

4 月，路透社曝出特斯拉取消廉價車型 Model 2 的傳聞，特斯拉股價經(jīng)歷一輪下滑；在此之后，由于全球銷量下降引發(fā)裁員減產(chǎn)，股價再次下跌。

面對挑戰(zhàn)，馬斯克過往慣用的魔法還可以見效。他先是在推特上正面辟謠了關于 Model 2 取消的傳聞，并宣布 8 月 8 號推出無人出租車 Robotaxi；然后又在 4 月底閃電造訪中國，留下市場關于 FSD 入華的遐想。兩個餅畫完，哪怕產(chǎn)品還沒有落地，股價也重新上漲。老馬止跌的方式就是這么簡單。

所以，比起特斯拉的經(jīng)營業(yè)績，投資者們可能更在意馬斯克的去留，看起來這更能影響他們手中的股票能否進一步升值。今年 1 月，當特拉華州法官宣布駁回薪酬方案后，馬斯克曾在個人社交媒體賬號表示對自己沒有在特斯拉獲得 25% 的投票權(quán)「感到不爽」，并且暗示可能會在特斯拉之外創(chuàng)造新的人工智能產(chǎn)品。

特斯拉并沒有使用大多數(shù)公司常用的同股不同權(quán)的管理機制，所以馬斯克的話也可以理解為：我的股份太少了。2022 年，為了收購推特，他還賣出了 8% 的特斯拉股票以籌集資金。因此，無論出于財富還是權(quán)力的原因，他的確需要拿到這筆股權(quán)激勵對應的超過 2000 萬股（約占特斯拉當前股權(quán)的 9%），以獲得更多控制權(quán)。

硅谷著名投資人、方舟基金的 CEO「木頭姐」的話代表了大部分投資人的觀點：自動駕駛對特斯拉的未來至關重要，而關鍵是，為了跨過終點線，必須讓馬斯克親自掌舵。

02、無人駕駛，這次會再跳票嗎？

在今天凌晨的股東大會里，除了公布業(yè)績、宣布投票結(jié)果外，馬斯克一如既往地展示了特斯拉作為一家人工智能公司面向未來的規(guī)劃。

第一，馬斯克宣布了 3 款即將發(fā)售的新車型。綜合過往信息，這里大概率包含了 8 月 8 號即將亮相的 Robotaxi、售價大約在 2.5 萬美元的 Model 2。第三款車型，從外型上看，很有一臺面向大家庭用戶的 MPV—— 如果真如此，不知道這是不是特斯拉針對中國市場需求推出的車型。

第二，馬斯克公布了人形機器人的進展，他在此前曾多次強調(diào)人形機器人的潛力將遠超汽車業(yè)務。本次股東大會，馬斯克宣布特斯拉人形機器人目前的成本控制在 1 萬美元左右，售價預計為 2 萬美元，這是兩個更貼合實際的數(shù)字。馬斯克同時表示，將來人形機器人的目標產(chǎn)值是每年 10 億臺，這個數(shù)字何時到來就不得而知了 —— 按照計劃，明年也不過有 1000 臺左右的人形機器人進入特斯拉工廠工作。

第三，最重要的是，關于 Robotaxi，這次又有了最新進展。馬斯克表示，特斯拉將推出新的車輛共享計劃，類似于 Uber+Airbnb 的形式。也就是說，特斯拉車主可以通過加入特斯拉自營的車隊，讓自己的車在非使用時間內(nèi)自己打工賺錢 —— 這一切都可以在特斯拉 App 中實時操作實現(xiàn)，而特斯拉會以類似出行平臺的身份，參與收益分成。

馬斯克同時表示，將來只需要通過一次 OTA 升級，就可以將現(xiàn)有的 FSD（實際為 L2 級別的輔助駕駛）升級到 L4 級別的自動駕駛中。而車主每周通過 Robotaxi 的收益，可以超過實際的用車成本。

目前，在全球所有智能駕駛 / 自動駕駛公司里，特斯拉擁有著最好的數(shù)據(jù)和算力資源。但自從 2019 年提出自動駕駛的目標以來，這一目標已經(jīng)連續(xù)跳票了 5 年。

在硅谷，沒有人會懷疑 AI 將帶來更高級別的智能駕駛，但何時商業(yè)化這個問題，哪怕強如馬斯克和特斯拉，也始終沒有給出一個準確的答案。近期，媒體曝出了馬斯克正在將部分高性能芯片從特斯拉轉(zhuǎn)移到 xAI 和 X（推特）的新聞，也引起了市場關于自動駕駛訓練優(yōu)先級的擔憂。

這一次，馬斯克又重新為自動駕駛畫了一個餅。我們一直在一個又一個期貨里等待著，8 月 8 號，特斯拉究竟會帶來一個怎樣的 Robotaxi 呢？

本文來自微信公眾號：極客公園（ID：geekpark），作者：極客公園汽車組

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