【新智元導(dǎo)讀】AI 基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投資，和實際的 AI 生態(tài)系統(tǒng)實際收入之間，差距已經(jīng)到了不可思議的地步。曾經(jīng)全球 AI 面臨的 2000 億美元難題，如今已經(jīng)翻成了 6000 億美元。
現(xiàn)在，業(yè)內(nèi)關(guān)于 AI 模型收入的質(zhì)疑聲，已經(jīng)越來越大。
動輒投入幾萬億美元打造基礎(chǔ)設(shè)施，跟部分國家的 GDP 不相上下，然而從 AI 模型中得到的回報，究竟能有幾何？
在 2023 年 9 月，來自紅杉資本的 David Cahn 發(fā)表了一篇名為《AI 的 2000 億美元問題》的文章，目的是探討：「AI 的收入都去哪了？」
根據(jù)報告，當(dāng)時 AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的預(yù)期收入，和 AI 生態(tài)系統(tǒng)的實際收入增長之間存在巨大差距。同時，這也反映了終端用戶的價值。
對此，他解釋道：「每年需要填補(bǔ) 1250 億美元的空缺，以應(yīng)對當(dāng)前的資本支出水平?！?/p>
隨著英偉達(dá)一度成為全球市值最高的公司，如今的「2000 億美元問題」是解決了，還是更加嚴(yán)重了？
結(jié)果出乎意料：AI 的 2000 億美元問題，現(xiàn)在已經(jīng)變成了 6000 億美元問題。
2000 億美元問題，直接翻了 3 倍
最近，David Cahn 再次發(fā)表博文，對全世界提出警告：人工智能泡沫，如今正在接近臨界點！
他列出了下面這張表格，并且詳細(xì)解釋了 6000 億美元是怎么算出來的。
計算這個指標(biāo)其實很簡單。你只需將英偉達(dá)的年化收入預(yù)測乘以 2 倍，以反映 AI 數(shù)據(jù)中心的總成本（GPU 占總成本的一半，另一半包括能源、建筑、備用發(fā)電機(jī)等）。然后再乘以 2 倍，以反映 GPU 終端用戶的 50% 毛利率（例如，從 Azure、AWS 或 GCP 購買 AI 計算資源的初創(chuàng)公司或企業(yè)，他們也需要盈利）。
那么，自 2023 年 9 月以來發(fā)生了什么變化呢？David Cahn 進(jìn)行了以下總結(jié)。
1. 供應(yīng)短缺已經(jīng)緩解
2023 年末是 GPU 供應(yīng)最緊張的時候。當(dāng)時，初創(chuàng)公司紛紛聯(lián)系風(fēng)險投資公司，甚至任何愿意幫助他們的人，只為獲得千金難求的 GPU。
如今，這種焦慮幾乎完全消失了。如今的現(xiàn)狀是，獲取 GPU 變得很容易，交貨時間也非常合理。
2. GPU 庫存正在增加
英偉達(dá)在第四季度報告中指出，其數(shù)據(jù)中心收入中約有一半，都來自大型云供應(yīng)商。僅微軟一家公司，可能就占了英偉達(dá)第四季度收入的約 22%。
如今，超大規(guī)模的資本支出正達(dá)到歷史新高。
這些投資也成為了大科技公司 2024 年第一季度財報的主要亮點，CEO 們明確表示：「無論你們喜不喜歡，我們都會投資 GPU?！?/p>
在業(yè)內(nèi)，囤積硬件已經(jīng)不是什么新鮮事了，一旦庫存增加到足以減少需求，就會引發(fā)市場調(diào)整。
3. OpenAI 仍然占據(jù) AI 收入的最大份額
《The Information》最近報道，OpenAI 的收入已增至 34 億美元，在 2023 年末，他們的收入還是 16 億美元。
雖然也有一些初創(chuàng)公司達(dá)到了不到 1 億美元的收入規(guī)模，但顯然，跟 OpenAI 相比，它們還在努力追車尾。
除了 ChatGPT，今天消費者真正使用的 AI 產(chǎn)品有多少呢？
如果需要付費，每月 15.49 美元的 Netfix，或者每月 11.99 美元的 Spotify，豈不更香？
從長遠(yuǎn)來看，AI 公司提供的價值需要足夠顯著，才能讓消費者有持續(xù)的掏錢意愿。
4. 1250 億美元的空缺現(xiàn)在變成了 5000 億美元的空缺
在上次分析中，David 曾經(jīng)做過這樣一種樂觀的的假設(shè)：每年，谷歌、微軟、蘋果和 Meta 能從新產(chǎn)生的 AI 相關(guān)收入中獲利 100 億美元。
他還假設(shè)，甲骨文、字節(jié)跳動、阿里、騰訊、X 和特斯拉每家能產(chǎn)生 50 億美元的全新 AI 收入。
即使這些假設(shè)仍然成立，并且再增加幾家公司到名單中，那么 1250 億美元的空缺，現(xiàn)在將變成 5000 億美元的空缺。
5. B100 即將到來
今年早些時候，英偉達(dá)官宣了 B100 芯片，它的性能提高了 2.5 倍，而成本卻僅僅增加了 25%。
David 預(yù)計，這將最終導(dǎo)致對英偉達(dá)芯片的需求激增。
因為 B100 在成本與性能上較 H100 有顯著提升，可能會導(dǎo)致今年晚些時候的又一次供應(yīng)短缺，到時候大家都會爭相搶購 B100。
在 GPU 資本支出中，我們忽略了什么
有人反駁上一篇文章時說道：「GPU 資本支出就像修鐵路，火車最終會來，目的地也會出現(xiàn) —— 比如新的農(nóng)產(chǎn)品出口、游樂園、購物中心等等?！?/p>
對此，David 表示贊同，但也提出了他們忽略的一些問題。
1. 缺乏定價權(quán)
在物理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，所建的設(shè)施本身是有一定的內(nèi)在價值的。
如果你擁有從舊金山到洛杉磯的鐵軌，你可能會有某種壟斷定價權(quán)，因為在 A 地和 B 地之間，只能鋪設(shè)有限的鐵軌。
而在 GPU 數(shù)據(jù)中心的情況下，定價權(quán)則要少得多。
GPU 計算，如今越來越像是一種按小時計費的商品。
不同于成為寡頭壟斷的 CPU 云，后來者正在持續(xù)不斷地涌入市場，建設(shè)專用的 AI 云。
在沒有壟斷或寡頭壟斷的情況下，高固定成本 + 低邊際成本的業(yè)務(wù)，價格競爭下降到邊際成本幾乎會成定局（比如航空公司）。
2. 投資焚燒率
即使在鐵路建設(shè)中，投機(jī)性投資狂潮也往往會導(dǎo)致極高的資本焚燒率。
在新技術(shù)出現(xiàn)時，也是如此。
在關(guān)于技術(shù)投資的最佳教科書之一《推動市場的引擎》中，得出的主要結(jié)論是：在投機(jī)性的技術(shù)浪潮中，很多人損失了大量資金。（比如鐵路）
想要找出贏家很難，但要找出輸家，則容易得多。（在鐵路的情況下是運(yùn)河）。
3. 折舊
從技術(shù)歷史中我們知道，半導(dǎo)體的發(fā)展會越來越好。
英偉達(dá)還將繼續(xù)生產(chǎn)更強(qiáng)的下一代芯片，如 B100。這將導(dǎo)致上一代芯片更快的折舊。
因為市場低估了 B100 和下一代芯片改進(jìn)的速度，它高估了今天購買的 H100 在 3-4 年內(nèi)保價的程度。
不過，這種情況在物理基礎(chǔ)設(shè)施中是不存在的，因為物理基礎(chǔ)設(shè)施不會遵循任何摩爾定律曲線，成本與性能也不會持續(xù)改進(jìn)。
4. 贏家與輸家
現(xiàn)在，我們需要仔細(xì)看看誰是贏家，誰輸家 —— 在過度的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期間，總是會有贏家的。
David 認(rèn)為，AI 可能是下一個變革性的技術(shù)浪潮，而 GPU 計算價格的下降，實際上對長期創(chuàng)新和初創(chuàng)公司是有利的。
如果他的預(yù)測成真，主要受損的就是投資者了。
而創(chuàng)始人和公司建設(shè)者將繼續(xù)在 AI 領(lǐng)域創(chuàng)新，因為他們將受益于更低的成本，和在這一實驗期間積累的經(jīng)驗教訓(xùn)。
因此，他們更有可能成功。
誰為終端用戶提供價值，誰就會獲得回報
顯而易見，AI 將帶來巨大的經(jīng)濟(jì)價值。那些專注于為終端用戶提供價值的公司，終將獲得豐厚的回報。
如今，我們正處在一個有潛力重新定義一代人的技術(shù)浪潮中。
像英偉達(dá)這樣的公司，在這一變革中功不可沒，并且很可能在未來很長一段時間內(nèi)，都會繼續(xù)在生態(tài)系統(tǒng)中扮演關(guān)鍵角色。
投機(jī)狂潮是技術(shù)發(fā)展的一部分，因此不必害怕。
在這個時刻保持冷靜的人，有機(jī)會建起極其重要的公司。
但是，我們需要警惕那種從硅谷蔓延到全美，甚至全球的幻想：我們都能快速致富，因為 AGI 明天就會到來，我們都需要囤積唯一有價值的資源 ——GPU。
實際上，前方的道路將會很長。
它會有起伏，但可以肯定的是，這條路是值得走的。
參考資料：
https://www.sequoiacap.com/article/ais-600b-question/
本文來自微信公眾號：新智元（ID：AI_era）
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