原文標(biāo)題：《這 3 個(gè) Excel 財(cái)務(wù)函數(shù)，又是被低估了的函數(shù)！》
本文作者：小花
本文編輯：竺蘭
最近小花遇到一個(gè)有趣的問題，是來自一位老朋友的靈魂發(fā)問：
怎么在月交年金和民間互保金融中做出選擇？
這兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的基本情況如下：
月交年金：
每月繳納 1000 元，年化利率 3%，2 年期，到期一次性提取本息。
互保金融：
每月繳納本金 1000 元，每月本金均按 10% 計(jì)息，2 年期。同一產(chǎn)品共有 24 人參與，每個(gè)月必須有 1 人領(lǐng)取其他人繳納的全部本息，領(lǐng)取之后的次月，必須支付 100 元 / 月的利息。
如何比較這兩種理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)劣呢？
我們可以從終值法、收益率法和 IRR 法來考慮這個(gè)問題，順便給大家分享一些財(cái)務(wù)函數(shù)用法。
1、終值法
終值分析法是在確定了基準(zhǔn)年、折算利率、現(xiàn)金流程以后，計(jì)算方案（項(xiàng)目）的凈效益終值。終值越高，方案的經(jīng)濟(jì)可行性越大。
等額年金到期后能夠收到多少本息呢？這一問題，可以用終值函數(shù) FV 來計(jì)算。
年金終值公式：
=-FV(B3/12,C3,A3)
可見，如果每個(gè)月繳納 1000 元年金，利率按 3% 計(jì)算，2 年后，一共可以收到本息 24,703 元。
「互保金融」的終值（假設(shè)不滾動(dòng)投資）與領(lǐng)取本息的先后有關(guān)系，越晚提取，收益越大。其終值計(jì)算如下：
=S2*U2+S2*T2*(V2-1)-S2*T2*(U2-V2)
從終值法來看，如果能夠確保領(lǐng)取期在 16 期以后，「互保金融」的收益大于月交年金，當(dāng)領(lǐng)取期早于 16 期，「互保金融」的收益小于月交年金。
終值法適用投資規(guī)模相當(dāng)?shù)耐顿Y方案。
2、收益率法
當(dāng)我把這個(gè)初步的結(jié)論告訴我這位老朋友時(shí)，他難以置信地問到：
為什么「互保金融」的名義利率有 10%，卻只有 1/3 的參與者收益高于月交年金，后者的收益率只有 3%？
這就涉及到收益率的計(jì)算。
收益率法就是將投資項(xiàng)目的年平均凈收益率與該項(xiàng)投資的資金成本加以比較，判斷投資是否可取，然后在可取投資方案中選擇收益率大的投資方案的一種投資決策方法。
顯而易見，月交年金的收益率與名義利率一致，為 3%。
那么，「互保金融」的各領(lǐng)取期收益率是多少呢？
我們可以用 RATE 函數(shù)來計(jì)算。
「互保金融」的收益率計(jì)算如下：
=RATE(U2-S2,0,W2,0)*12
從收益率法來看，雖然「互保金融」的名義利率高達(dá) 10%，但是實(shí)際上，只有當(dāng)參與人在 16 期以后領(lǐng)取本息，收益率才能達(dá)到 3%，在此之前領(lǐng)取的，收益率均低于月交年金的收益率 3%?？梢?，「互保金融」收益率還是有水分的。
但就此評價(jià)「互保金融」收益不如月交年金，有失公允，原因在于，月交年金要到期后才能收回本息，而「互保金融」則可能提前實(shí)現(xiàn)資金流入，如果這部分資金再次被用于投資，「互保金融」則將大有改善。
財(cái)務(wù)管理上，常用時(shí)間價(jià)值來解釋這種差異，可使用內(nèi)部報(bào)酬率 IRR 和凈現(xiàn)值 NPV 來衡量某項(xiàng)投資的動(dòng)態(tài)收益。
以下，我們選用 NPV 來對比這兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，IRR 比較法不適用本案例。
3、凈現(xiàn)值法
計(jì)算凈現(xiàn)值前，我們需要列出兩個(gè)產(chǎn)品各期的現(xiàn)金流，再使用 NPV 函數(shù)來計(jì)算。
月交年金每月繳納 1000 元，繳納 24 期后，一次性收回本息 24,703 元，其現(xiàn)金流及 NPV 計(jì)算如下：
=NPV(B3/12,B2:Y2)
此處直接選用月交年金的利率作為折現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)為 0。在計(jì)算「互保金融」凈現(xiàn)值時(shí)，我們繼續(xù)選用這一折現(xiàn)率，如果后者凈現(xiàn)值大于 0，則表示后者的投資收益更優(yōu)，否則更差。
「互保金融」由于存在多種可能的提取期，所以計(jì)算該產(chǎn)品的 IRR 時(shí)，我們需要借助模擬運(yùn)算表來實(shí)現(xiàn)。
「互保金融」NPV 計(jì)算：
? 以提取期為變量，列示基于變量計(jì)算的各期現(xiàn)金流。
本金的現(xiàn)金流，正數(shù)表示繳款，負(fù)數(shù)表示領(lǐng)取。
=IF(E$4=$G$2,-$D$2*23,$D$2)
利息的現(xiàn)金流，正數(shù)表示繳款，負(fù)數(shù)表示領(lǐng)取。
=IFS(E4<$G$2,0,E4=$G$2,-$D$2*$E$2*(E$4-1),E4>$G$2,$D$2*$E$2)
合并現(xiàn)金流：
? 計(jì)算單一提取期下的 IRR。
=NPV(H2/12,E7:AB7)
? 使用模擬運(yùn)算表計(jì)算不同提取期對應(yīng)的 NPV。
① 列示需要的領(lǐng)取期變量值，并鏈接首行對應(yīng)的結(jié)果值。
② 選擇鏈接行、變量值區(qū)域和結(jié)果值區(qū)域，按下圖步驟完成模擬運(yùn)算。
模擬運(yùn)算結(jié)果如下：
從 NPV 角度來看，「互保金融」與月交年金的收益不相伯仲。
前者的所有參與人中，其比較收益優(yōu)劣參半，這是因?yàn)轭I(lǐng)取期較早的參與人能夠更快地獲得現(xiàn)金流入用于滾動(dòng)投資，在一定程度上對沖了負(fù)擔(dān)高額利率地?fù)p失。
綜上，在無法實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)投資或者追求確定性的情況下，應(yīng)該選擇月交年金進(jìn)行投資，該產(chǎn)品的投資收益穩(wěn)定、平均靜態(tài)收益更高。
如果追求更高的動(dòng)態(tài)收益或能夠在提取本息后進(jìn)行二次投資，應(yīng)該選擇「互保金融」進(jìn)行理財(cái)，后者有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)更高的凈現(xiàn)值和靜態(tài)收益。
以上，就是小花由一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品選擇問題延伸而來，講解的幾個(gè) Excel 財(cái)務(wù)公式和功能的用法，包括：
? FV 函數(shù)和 RATE 函數(shù)
? NPV 函數(shù)
? 模擬運(yùn)算表
如果你是一位財(cái)會(huì)工作者，或者對財(cái)務(wù)測算有需求或興趣，這些公式和實(shí)戰(zhàn)案例將對你有所幫助。
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