凈利潤同比下滑 45%
作者｜王磊劉雅杰
編輯｜秦章勇
一份乏善可陳的財報，遠(yuǎn)不如馬斯克立下的 Flag 吸引人。
特斯拉發(fā)布了一份平淡的財報，營收雖然創(chuàng)下最高紀(jì)錄，但凈利潤卻大跌 45%。而且交付成績也不夠亮眼。
財報發(fā)布后股價應(yīng)聲下跌，盤后價跌幅更大，截至發(fā)稿，一度超過 7%，按照 7857 億美元的收盤市值計算，市值一夜蒸發(fā)超 550 億美元（約合 4000 億人民幣）。
相比于財報，市場更關(guān)注馬斯克在電話會上的發(fā)言，比如 Robotaxi 何時上路、FSD 在華落地情況、Optimus 人形機(jī)器人量產(chǎn)交付等方面的進(jìn)度等，馬斯克都釋放出不少重磅消息。
他還放出煙霧彈，明年上半年就會發(fā)布新車。
整體來看，除了機(jī)器人量產(chǎn)還要等 2 年，自動駕駛業(yè)務(wù)最快今年年底就能看到成果，馬斯克給全世界畫的餅，到實現(xiàn)的時候了。
01、FSD 確切入華，人形機(jī)器人會大賣
自動駕駛?cè)匀皇翘厮估闹刂兄?，馬斯克稱“特斯拉絕大部分的價值在于自動駕駛”。
首先來看前不久跳票的 Robotaxi，馬斯克確認(rèn)，此前定于 8 月 8 日舉行的 Robotaxi 發(fā)布會將推遲到今年 10 月 10 日發(fā)布，“最快年底、最遲明年就能投入使用”。
至于為什么放鴿子，是因為要對機(jī)器人出租車的前部進(jìn)行重要設(shè)計更改，并且還需要時間“展示其他的東西”。
雖然說最遲明年，但首批 Robotaxi 何時能上路，還是要取決于 FSD 進(jìn)化到了什么程度。
前不久，特斯拉已經(jīng)開始推送 FSD V 12.5 新版本，改進(jìn)了基于視覺的駕駛專注力監(jiān)控功能，主要依靠眼動追蹤軟件來監(jiān)控駕駛員的注意力，駕駛員戴墨鏡也能用。
馬斯克還在電話會上透露，特斯拉將在歐洲和中國申請監(jiān)管批準(zhǔn)以實施監(jiān)督下的 FSD，預(yù)計在今年年底前獲得批準(zhǔn)，有幾家主流 OEM 廠商現(xiàn)在想拿到特斯拉 FSD 的授權(quán)。
而且有意思的是，特斯拉還考慮向中國其他汽車制造商授權(quán) FSD，不妨盲猜一下，哪家會首先用特斯拉的 FSD？
4680 電池成本降低
此前被傳停產(chǎn)的 4680 電池也有了新進(jìn)展。
馬斯克表示，特斯拉二季度 4680 電池產(chǎn)能實現(xiàn)強(qiáng)勁增長，交付量相較于一季度增加了 51%，同時實現(xiàn)了成本的顯著降低。
目前，配備 4680 電池的 Cybertruck 周產(chǎn)能在 1400 臺以上，未來 4680 電池將逐漸實現(xiàn)年底設(shè)定的成本平價目標(biāo)。
此外，特斯拉已經(jīng)成功制造出首臺利用干電極技術(shù)、在量產(chǎn)設(shè)備上裝備的 Cybertruck。并計劃在今年第四季度將干電極技術(shù)用于生產(chǎn)，如果順利，此舉將大幅降低電池成本。
Optimus 未來或比人多
作為一家科技公司，人形機(jī)器人 Optimus 也成為了特斯拉未來營收的新增長點。
2024 股東大會上，馬斯克預(yù)測，未來人形機(jī)器人與人類的數(shù)量比將超越 1:1，甚至達(dá)到 2:1，年產(chǎn)量或高達(dá) 10 億臺。若特斯拉能占據(jù) 10% 的市場份額，單個機(jī)器人的成本預(yù)計控制在 1 萬美元左右，以 2 萬美元的售價推算，特斯拉每年有望實現(xiàn) 1 萬億美元的利潤空間。
在這次電話會上，馬斯克再次強(qiáng)調(diào)，第二代人形機(jī)器人 Optimus 對公司收入的貢獻(xiàn)可能超過公司所有其他業(yè)務(wù)部門的總和?！拔艺J(rèn)為，在人形機(jī)器人方面，我們是唯一一家擁有所有要素的公司?！?/p>
目前，Optimus 已經(jīng)在工廠中進(jìn)行處理電池相關(guān)任務(wù)，預(yù)計 2025 年年底將有數(shù)千臺 Optimus 在特斯拉工廠執(zhí)行任務(wù)，2026 年將量產(chǎn)交付給外部客戶。
在 AI 領(lǐng)域，馬斯克認(rèn)為，明年年底投產(chǎn)的 AI 5 芯片將使分布式算力，物理上看，未來的車輛將配備 AI 5 及以上版本的芯片，可能還會有數(shù)十億個人形機(jī)器人，在車輛和機(jī)器人閑置時，這些芯片可提供驚人的推理計算量。
Ark Invest 公司預(yù)測，僅基于自動駕駛業(yè)務(wù)，特斯拉的估值就有潛力漲 10 倍，將超過 5 萬億美元；若再加上人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，僅樂觀情形下特斯拉就將有 20 萬億美元的市值，是當(dāng)今大多數(shù)科技巨頭的十倍。
廉價車型 2025 年上半年生產(chǎn)
特斯拉原有的電動汽車業(yè)務(wù)也在向前推進(jìn)，其預(yù)計三季度的汽車產(chǎn)量將超過第二季度。
此外，Cybertruck 有望在今年年底實現(xiàn)盈利；4 月陷入停產(chǎn)傳言的廉價車型預(yù)計將于 2025 年上半年開始生產(chǎn)，可以使用現(xiàn)有產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn)，最大化利用現(xiàn)有近 300 萬輛的產(chǎn)能。
Roadster（特斯拉電動跑車）大部分的車輛工程設(shè)計已經(jīng)完成，后續(xù)還會進(jìn)行一些升級，預(yù)計將于明年正式投產(chǎn)。
賽博越野旅行車，第二季度可能成為美國細(xì)分市場最暢銷的車型，產(chǎn)量環(huán)比增長 3 倍多，有望在 2024 年底實現(xiàn)盈利。
不過為了發(fā)展其他產(chǎn)品，2024 年特斯拉的汽車交付量增長率可能明顯低于 2023 年的增長率。
02 、賣碳成了增收推手
接下來我們再看特斯拉的二季度財報。
總體來看，特斯拉在第二季度“干了不少事，但車沒怎么賺錢”，也就是增收不增利，有點像打腫臉充胖子。
第二季度，特斯拉一共生產(chǎn)了 41.08 萬臺新車，同比下降 14%，而在交付方面，二季度 44.4 萬臺的成績雖同比下降了 5%，但仍超出市場的預(yù)期，今年上半年，特斯拉在全球交付超過 83 萬輛新車。
總營收為 255 億美元（約合人民幣 1855.1 億元），創(chuàng)下了季度營收的新紀(jì)錄，這個數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期的 248 億美元和去年同期的 249.27 億美元，同比增長超過 2%。
單看這個數(shù)據(jù)，特斯拉的表現(xiàn)似乎還不錯，突破新高超出市場預(yù)期，畢竟今年二季度賣出去的車更少了，業(yè)績應(yīng)該下滑才顯得合理。
不過拆分細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)后，不難發(fā)現(xiàn)，此次破紀(jì)錄的總營收，出售碳積分（8.9 億美元）也貢獻(xiàn)了不少，而且特斯拉這個季度的“賣碳收入”同比翻了兩倍多。
再看這份財報中的核心指標(biāo)，汽車業(yè)務(wù)收入為 198.78 億美元（約合人民幣 1446.1 億元），同比下降了 7%，去年同期為 212.68 億美元，
另外，接近 199 億美元的汽車收入看似比市場預(yù)期高了兩億，但主要是靠比市場預(yù)期高出一倍的監(jiān)管積分收入帶來的，而且碳積分收入還是純利。
銷量的下滑是導(dǎo)致賣車收入下滑的直接原因。
44.4 萬臺的交付成績同比下降 5%，但比上一季度的 38.7 萬輛相比則有所增長。為了保證銷量，特斯拉在價格上下了不少功夫，比如通過降價、補(bǔ)貼租賃，免息的手段在美國和中國市場不斷加大促銷力度。
但特斯拉在保證第二季度銷量的背后，是利潤在滴血。
二季度，特斯拉經(jīng)營利潤 16.1 億美元，同比減少 7.9 億美元，下降了 33%，歸屬于股東的凈利潤僅為 14.78 億美元，減少 12.3 億美元，下滑幅度高達(dá) 45%。
大幅下跌的利潤率，也讓特斯拉的單車盈利降到了歷史低點，具體來看，汽車板塊的三大細(xì)分收入 —— 汽車銷售、汽車租賃與監(jiān)管積分，剔除“賣碳”積分的汽車業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)跌到了 14.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期 16.2%，環(huán)比也低了 1.7 個百分點。
不過，特斯拉第二季度整體毛利為 45.78 億美元，同比增長 1%，毛利率為 18%，低于去年同期的 18.2%，但高于分析師預(yù)期的 17.4%
推算下來，現(xiàn)在特斯拉平均賣一臺車的收入是 4.2 萬美元左右，單車銷售的毛利潤也降到了歷史最低，僅為 5800 美元左右。
顯然，特斯拉在 6 月用貼息賣車的方式來剎住 4、5 月份銷量大滑趨勢，雖然季度銷量超出了市場預(yù)期，但背后的代價并不低。
對于二季度盈利下滑的原因，特斯拉也做出了解釋，除了汽車交付量減少且平均售價下降，還有來自 AI 項目的運營費用增加，以及重組的相關(guān)費用。
但是在第二季度，特斯拉還是有不少亮點，就是其儲能業(yè)務(wù)，也是支撐特斯拉第二季度營收破新高的主力軍。
其能源發(fā)電與儲能業(yè)務(wù)的營收為 30.14 億美元，與去年同期的 15.09 億美元相比增長 100%，與上一季度的 16.35 億美元相比也大幅增長。
二季度部署的儲能產(chǎn)品 Megapack 和 Powerwall，總計達(dá) 9.4Gwh，創(chuàng)單季歷史新高，基于此，能源發(fā)電與儲能業(yè)務(wù)的營收和毛利由此也均創(chuàng)單季新高。
對于能源業(yè)務(wù)，特斯拉還提到，在加州的 Lathrop 儲能工廠二季度產(chǎn)量創(chuàng)單季最高紀(jì)錄，上海的超級工廠也將于明年一季度走向生產(chǎn)正軌。
AI 的熱潮推動了各方對能源的需求上升，成了特斯拉能源業(yè)務(wù)破新高的主要原因。
此外，在現(xiàn)金流方面，特斯拉第二季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為 36 億美元（約合人民幣 261.9 億元），自由現(xiàn)金流為 13 億美元（約合人民幣 94.57 億元），其中 AI 基礎(chǔ)設(shè)施資本支出為 6 億美元（約合人民幣 43.65 億元）。
同期，特斯拉的現(xiàn)金及投資總額增加了 39 億美元（約合人民幣 283.72 億元），達(dá)到 307 億美元（約合人民幣 2233.39 億元）。
電動車業(yè)績疲軟，已經(jīng)成為共識，接下來就看馬斯克怎么講好 AI 的故事了。
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