50 億美元，這就是國產(chǎn)通用型自動駕駛公司，文遠知行剛剛曝光的 IPO 作價。
據(jù)文遠知行更新的招股書信息，明確了 IPO 將增發(fā)的股票數(shù)量，以及每股價格，公司估值隨之曝光。其中超過 91% 的公開增發(fā)股份，將由百年 Tier 1 巨頭博世認購。
博世之前已經(jīng)參與了文遠知行的融資，并且雙方還落地了 L2 + 方案的合作，而現(xiàn)在博世更進一步以基石投資者身份，幫文遠沖擊納斯達克。
此外，首次公開募股的同時，文遠知行還將開啟私募，總計將獲得折合人民幣超 31.5 億元的資金。
文遠知行的 IPO，已經(jīng)到了最后 100 米沖刺。
360 億，文遠知行估值曝光
文遠知行向美監(jiān)管機構(gòu)提交的最新文件顯示，文遠知行此次 IPO 將發(fā)行 6452000 股 ADS (美國存托股)，每份 ADS 價格為 15.5-18.5 美元，1 份 ADS 相當于 3 份普通股。
即此次增發(fā)股份的融資金額為 1-1.2 億美元，折合人民幣約為 7.17-8.56 億元。
此次增發(fā)股份后，文件顯示文遠知行將擁有總共 814132531 股普通股。若按最高股價計算，則文遠知行的市值將沖上 50.2 億美元，折合人民幣約為 359.83 億元。
這個作價，實際與 2022 年 11 月 D + 輪融資后，文遠知行投后超 50 億美元的估值相比，變化并不大。
或許也是文遠知行對于這次上市務(wù)實求真的態(tài)度，沒有追求更高的溢價。
而且此次公開增發(fā)的股份，將由 Tier 1 巨頭博世認購絕大部分。文件顯示，博世購買的 ADS 數(shù)量為 5882353 份，約占增發(fā) ADS 總數(shù)的 91.2%。
博世與文遠知行淵源頗深，既是文遠知行的投資者，也是文遠知行的高階智駕合作方。
2022 年 3 月，博世和廣汽等參與了文遠知行的 D 輪融資，融資金額為 4 億美元，當時折合人民幣約為 25.2 億元。
也差不多是這一輪融資，文遠知行的估值達到了 44 億美元。
兩個月后，博世與文遠知行達成合作，將聯(lián)合開發(fā) L2 + 級 ADAS，自此文遠知行搭上了第一 Tier 1 的快車，走上了一條令供應(yīng)商艷羨的道路。
經(jīng)過 18 個月的努力，雙方合作方案成功落地，上車奇瑞星紀元 ES，可實現(xiàn)高速 NOA，包括超車變道、避讓施工區(qū)域、自動上下匝道等。
博世此次認購超 91% 的發(fā)行股份，可視為雙方合作關(guān)系的進一步深化，也說明文遠的實力得到了博世的認可。
如此比例的認購，實際也不算多見，全球第一 Tier 1 幫文遠沖刺通用型自動駕駛第一股。
除了增發(fā)股份之外，文遠知行還表示完成 IPO 的同時，還會以私募方式，出售價值 3.205 億美元 (折合人民幣約為 23 億元) 的 A 類普通股。
相關(guān)投資者有 Alliance Ventures、廣汽資本、Beijing Minghong、Kechuangzhixing 等。
其中 Alliance Venture 是雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟旗下的戰(zhàn)略風投部門，是文遠知行的早期投資者。
曾在 2018 年領(lǐng)投 A 輪，后又在 2021 年參與了 C 輪融資，此次將認購 9700 萬美元，折合人民幣約為 6.95 億元的 A 類普通股。
文遠知行和雷諾日產(chǎn)等也有合作關(guān)系。2022 年 11 月，文遠知行聯(lián)合日產(chǎn)在蘇州落地了 Robotaxi，并亮相當年的進博會。今年 5 月，雷諾和文遠知行合作的無人小巴在法網(wǎng)提供接駁服務(wù)。
廣汽也是文遠知行過去的投資者，曾在 2021 年底參與文遠知行的戰(zhàn)略投資，以及 2022 年 3 月的 D 輪融資，此次將認購 2000 萬美元 (折合人民幣約為 1.43 億元) 的 A 類普通股。
簡單計算一下可知，文遠知行此次將通過 IPO 和私募等途徑，累計獲得約 4.4 億美元，折合人民幣超 31.5 億元的資金。
文遠知行在文件對資金的用途做了說明：
約 35% 用于自動駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)。
約 30% 用于自動駕駛車隊的商業(yè)化和運營，拓展市場的營銷活動。
約 25% 用于資本支出，包括購買測試車輛、研發(fā)設(shè)施和行政支出。
剩余 10% 用于公司一般用途。
所以，文遠知行靠什么撐起了 50 億美元的估值，能夠收獲博世等合作伙伴的青睞？
文遠知行靠什么值 50 億美元
文遠知行成立于 2017 年，目前在 7 個國家 30 座城市開展自動駕駛的研發(fā)、測試和運營，是唯一同時擁有中國、美國、阿聯(lián)酋和新加坡四地自動駕駛牌照的科技企業(yè)。
提供 L2 和 L4 級自動駕駛產(chǎn)品與服務(wù)，不久前向美國證監(jiān)會提交招股書，沖刺納斯達克。
在招股書中，文遠知行披露了最近三年半的財務(wù)指標。
其中 2021 年的營收為 1.38 億元，2022 年暴漲至 5.28 億元，實現(xiàn) 281.7% 的同比增長。2023 年營收略有下滑，為 4 億元。
截止 2024 年上半年，文遠知行營收為 1.5 億元，對比 2023 年同期仍然略有下降。目前公司尚未實現(xiàn)盈利，三年累計凈虧損 13.31 億元。
從圖中可以看到，文遠知行的虧損在擴大，這和研發(fā)投入逐年增高有關(guān)系。
文遠知行共有員工 2227 名，其中約 91% 都是研發(fā)人員。
2021 年研發(fā)投入為 4.43 億元，2022 年幾乎翻了一番，增長至 7.59 億元，2023 年繼續(xù)增長至 10.58 億元。今年上半年的研發(fā)投入，已達 5.17 億元。
研發(fā)投入遠大于營收，對虧損起到了一定影響。但目前公司的現(xiàn)金儲備還比較充足，截止 2024 年上半年末，文遠知行現(xiàn)金及其等價物約為 18.28 億元。
所以，虧損中的文遠知行，有什么技術(shù)和業(yè)務(wù)，撐起了 50 億美元的估值？
文遠知行的核心平臺是 WeRide One，基于此打造 L2 和 L4 級自動駕駛技術(shù)，落地乘用車、Robotaxi、無人小巴和自動駕駛廂貨車和無人清掃車。
同時押注兩條路線，落地產(chǎn)品范圍廣，這也是為什么，文遠知行被稱為通用自動駕駛第一股。
從文遠知行的營收組成變化來看，文遠知行的業(yè)務(wù)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
招股書顯示，文遠的營收來源主要分為產(chǎn)品和服務(wù)兩大部分。
2021 年的營收中，前者占了大頭，帶來 1.01 億元的營收，占比高達 73.5%。而服務(wù)則只有 0.37 億元的收入，占比 26.5%。
而到了 2023 年，公司產(chǎn)品收入為 0.54 億元，占比降至 13.5%，服務(wù)收入增長至 3.48 億元，占比升至 89.9%。
這表明，文遠知行的商業(yè)化模式，正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)折：
從一個運營 Robotaxi 車隊，或給運營商賣車輛硬件的“重資產(chǎn)”模式，走向提供技術(shù)、提供后續(xù)服務(wù)的輕資產(chǎn)模式。
短期內(nèi)，文遠營收會受到博世智駕推廣覆蓋速度的影響。
但長期來看，博世的方案就是全行業(yè)的方案，是可持續(xù)產(chǎn)生營收的現(xiàn)金奶牛項目。
文遠知行還將堅持 L4 自動駕駛，其判斷 2024 年和 2025 年隨著 Robotaxi 的大規(guī)模投放，來自服務(wù)的收入占比將會進一步提升。
最后，簡單介紹一下文遠知行的兩位主要創(chuàng)始人：
CEO 韓旭，伊利諾伊大學香檳分校計算機工程博士，歷任密蘇里大學的助理教授，密蘇里大學博士生導師、終身教授，計算機視覺和機器學習實驗室主任。
創(chuàng)業(yè)前曾擔任百度美研自動駕駛事業(yè)部首席科學家。
聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CTO 李巖，卡內(nèi)基梅隆大學電氣與計算機工程學博士，曾在 Facebook 和微軟擔任核心工程師。
相比兩位創(chuàng)始人，文遠知行也因為脫口秀演員趙曉卉的加盟而出圈。
不過趙曉卉在文遠知行，擔任的是項目經(jīng)理，與其演員身份有著明確區(qū)隔，也沒有對文遠做過多的公眾宣傳。
此前其在綜藝節(jié)目上曾透露，正在負責無人小巴接駁車的部分功能。
相比趙曉卉之于文遠知行，文遠知行帶給這位“打工人”則價值更大。文遠知行不僅給了汽車科班出身趙曉卉業(yè)務(wù)能力認可，如今也在上市 IPO 進展中，印證了趙曉卉當初眼光的長遠。
畢竟相比李誕的笑果文化和脫口秀行業(yè)，自動駕駛確實前途光明多了。
One More Thing
招股書之外，近日文遠知行還預告了新動向：10 月 15 日將發(fā)布新一代 Robotaxi 車型。
與馬斯克和特斯拉，也就前后腳吧。
實際上，隨著自動駕駛技術(shù)正在實現(xiàn)的技術(shù)和商用運營突破，自動駕駛不論是產(chǎn)品還是資本運作，都來到了新周期。
文遠知行 IPO，只是浪潮中的浪花一朵，同樣在潮尖之上的，還有 M 公司、P 公司… 以及剛剛通過港股聆訊的 H 公司。
一個新的周期，已經(jīng)來到了公眾面前。
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