50 億美元，這就是國(guó)產(chǎn)通用型自動(dòng)駕駛公司，文遠(yuǎn)知行剛剛曝光的 IPO 作價(jià)。
據(jù)文遠(yuǎn)知行更新的招股書信息，明確了 IPO 將增發(fā)的股票數(shù)量，以及每股價(jià)格，公司估值隨之曝光。其中超過(guò) 91% 的公開(kāi)增發(fā)股份，將由百年 Tier 1 巨頭博世認(rèn)購(gòu)。
博世之前已經(jīng)參與了文遠(yuǎn)知行的融資，并且雙方還落地了 L2 + 方案的合作，而現(xiàn)在博世更進(jìn)一步以基石投資者身份，幫文遠(yuǎn)沖擊納斯達(dá)克。
此外，首次公開(kāi)募股的同時(shí)，文遠(yuǎn)知行還將開(kāi)啟私募，總計(jì)將獲得折合人民幣超 31.5 億元的資金。
文遠(yuǎn)知行的 IPO，已經(jīng)到了最后 100 米沖刺。
360 億，文遠(yuǎn)知行估值曝光
文遠(yuǎn)知行向美監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的最新文件顯示，文遠(yuǎn)知行此次 IPO 將發(fā)行 6452000 股 ADS (美國(guó)存托股)，每份 ADS 價(jià)格為 15.5-18.5 美元，1 份 ADS 相當(dāng)于 3 份普通股。
即此次增發(fā)股份的融資金額為 1-1.2 億美元，折合人民幣約為 7.17-8.56 億元。
此次增發(fā)股份后，文件顯示文遠(yuǎn)知行將擁有總共 814132531 股普通股。若按最高股價(jià)計(jì)算，則文遠(yuǎn)知行的市值將沖上 50.2 億美元，折合人民幣約為 359.83 億元。
這個(gè)作價(jià)，實(shí)際與 2022 年 11 月 D + 輪融資后，文遠(yuǎn)知行投后超 50 億美元的估值相比，變化并不大。
或許也是文遠(yuǎn)知行對(duì)于這次上市務(wù)實(shí)求真的態(tài)度，沒(méi)有追求更高的溢價(jià)。
而且此次公開(kāi)增發(fā)的股份，將由 Tier 1 巨頭博世認(rèn)購(gòu)絕大部分。文件顯示，博世購(gòu)買的 ADS 數(shù)量為 5882353 份，約占增發(fā) ADS 總數(shù)的 91.2%。
博世與文遠(yuǎn)知行淵源頗深，既是文遠(yuǎn)知行的投資者，也是文遠(yuǎn)知行的高階智駕合作方。
2022 年 3 月，博世和廣汽等參與了文遠(yuǎn)知行的 D 輪融資，融資金額為 4 億美元，當(dāng)時(shí)折合人民幣約為 25.2 億元。
也差不多是這一輪融資，文遠(yuǎn)知行的估值達(dá)到了 44 億美元。
兩個(gè)月后，博世與文遠(yuǎn)知行達(dá)成合作，將聯(lián)合開(kāi)發(fā) L2 + 級(jí) ADAS，自此文遠(yuǎn)知行搭上了第一 Tier 1 的快車，走上了一條令供應(yīng)商艷羨的道路。
經(jīng)過(guò) 18 個(gè)月的努力，雙方合作方案成功落地，上車奇瑞星紀(jì)元 ES，可實(shí)現(xiàn)高速 NOA，包括超車變道、避讓施工區(qū)域、自動(dòng)上下匝道等。
博世此次認(rèn)購(gòu)超 91% 的發(fā)行股份，可視為雙方合作關(guān)系的進(jìn)一步深化，也說(shuō)明文遠(yuǎn)的實(shí)力得到了博世的認(rèn)可。
如此比例的認(rèn)購(gòu)，實(shí)際也不算多見(jiàn)，全球第一 Tier 1 幫文遠(yuǎn)沖刺通用型自動(dòng)駕駛第一股。
除了增發(fā)股份之外，文遠(yuǎn)知行還表示完成 IPO 的同時(shí)，還會(huì)以私募方式，出售價(jià)值 3.205 億美元 (折合人民幣約為 23 億元) 的 A 類普通股。
相關(guān)投資者有 Alliance Ventures、廣汽資本、Beijing Minghong、Kechuangzhixing 等。
其中 Alliance Venture 是雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟旗下的戰(zhàn)略風(fēng)投部門，是文遠(yuǎn)知行的早期投資者。
曾在 2018 年領(lǐng)投 A 輪，后又在 2021 年參與了 C 輪融資，此次將認(rèn)購(gòu) 9700 萬(wàn)美元，折合人民幣約為 6.95 億元的 A 類普通股。
文遠(yuǎn)知行和雷諾日產(chǎn)等也有合作關(guān)系。2022 年 11 月，文遠(yuǎn)知行聯(lián)合日產(chǎn)在蘇州落地了 Robotaxi，并亮相當(dāng)年的進(jìn)博會(huì)。今年 5 月，雷諾和文遠(yuǎn)知行合作的無(wú)人小巴在法網(wǎng)提供接駁服務(wù)。
廣汽也是文遠(yuǎn)知行過(guò)去的投資者，曾在 2021 年底參與文遠(yuǎn)知行的戰(zhàn)略投資，以及 2022 年 3 月的 D 輪融資，此次將認(rèn)購(gòu) 2000 萬(wàn)美元 (折合人民幣約為 1.43 億元) 的 A 類普通股。
簡(jiǎn)單計(jì)算一下可知，文遠(yuǎn)知行此次將通過(guò) IPO 和私募等途徑，累計(jì)獲得約 4.4 億美元，折合人民幣超 31.5 億元的資金。
文遠(yuǎn)知行在文件對(duì)資金的用途做了說(shuō)明：
約 35% 用于自動(dòng)駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)。
約 30% 用于自動(dòng)駕駛車隊(duì)的商業(yè)化和運(yùn)營(yíng)，拓展市場(chǎng)的營(yíng)銷活動(dòng)。
約 25% 用于資本支出，包括購(gòu)買測(cè)試車輛、研發(fā)設(shè)施和行政支出。
剩余 10% 用于公司一般用途。
所以，文遠(yuǎn)知行靠什么撐起了 50 億美元的估值，能夠收獲博世等合作伙伴的青睞？
文遠(yuǎn)知行靠什么值 50 億美元
文遠(yuǎn)知行成立于 2017 年，目前在 7 個(gè)國(guó)家 30 座城市開(kāi)展自動(dòng)駕駛的研發(fā)、測(cè)試和運(yùn)營(yíng)，是唯一同時(shí)擁有中國(guó)、美國(guó)、阿聯(lián)酋和新加坡四地自動(dòng)駕駛牌照的科技企業(yè)。
提供 L2 和 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品與服務(wù)，不久前向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交招股書，沖刺納斯達(dá)克。
在招股書中，文遠(yuǎn)知行披露了最近三年半的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
其中 2021 年的營(yíng)收為 1.38 億元，2022 年暴漲至 5.28 億元，實(shí)現(xiàn) 281.7% 的同比增長(zhǎng)。2023 年?duì)I收略有下滑，為 4 億元。
截止 2024 年上半年，文遠(yuǎn)知行營(yíng)收為 1.5 億元，對(duì)比 2023 年同期仍然略有下降。目前公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，三年累計(jì)凈虧損 13.31 億元。
從圖中可以看到，文遠(yuǎn)知行的虧損在擴(kuò)大，這和研發(fā)投入逐年增高有關(guān)系。
文遠(yuǎn)知行共有員工 2227 名，其中約 91% 都是研發(fā)人員。
2021 年研發(fā)投入為 4.43 億元，2022 年幾乎翻了一番，增長(zhǎng)至 7.59 億元，2023 年繼續(xù)增長(zhǎng)至 10.58 億元。今年上半年的研發(fā)投入，已達(dá) 5.17 億元。
研發(fā)投入遠(yuǎn)大于營(yíng)收，對(duì)虧損起到了一定影響。但目前公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備還比較充足，截止 2024 年上半年末，文遠(yuǎn)知行現(xiàn)金及其等價(jià)物約為 18.28 億元。
所以，虧損中的文遠(yuǎn)知行，有什么技術(shù)和業(yè)務(wù)，撐起了 50 億美元的估值？
文遠(yuǎn)知行的核心平臺(tái)是 WeRide One，基于此打造 L2 和 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)，落地乘用車、Robotaxi、無(wú)人小巴和自動(dòng)駕駛廂貨車和無(wú)人清掃車。
同時(shí)押注兩條路線，落地產(chǎn)品范圍廣，這也是為什么，文遠(yuǎn)知行被稱為通用自動(dòng)駕駛第一股。
從文遠(yuǎn)知行的營(yíng)收組成變化來(lái)看，文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
招股書顯示，文遠(yuǎn)的營(yíng)收來(lái)源主要分為產(chǎn)品和服務(wù)兩大部分。
2021 年的營(yíng)收中，前者占了大頭，帶來(lái) 1.01 億元的營(yíng)收，占比高達(dá) 73.5%。而服務(wù)則只有 0.37 億元的收入，占比 26.5%。
而到了 2023 年，公司產(chǎn)品收入為 0.54 億元，占比降至 13.5%，服務(wù)收入增長(zhǎng)至 3.48 億元，占比升至 89.9%。
這表明，文遠(yuǎn)知行的商業(yè)化模式，正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)折：
從一個(gè)運(yùn)營(yíng) Robotaxi 車隊(duì)，或給運(yùn)營(yíng)商賣車輛硬件的“重資產(chǎn)”模式，走向提供技術(shù)、提供后續(xù)服務(wù)的輕資產(chǎn)模式。
短期內(nèi)，文遠(yuǎn)營(yíng)收會(huì)受到博世智駕推廣覆蓋速度的影響。
但長(zhǎng)期來(lái)看，博世的方案就是全行業(yè)的方案，是可持續(xù)產(chǎn)生營(yíng)收的現(xiàn)金奶牛項(xiàng)目。
文遠(yuǎn)知行還將堅(jiān)持 L4 自動(dòng)駕駛，其判斷 2024 年和 2025 年隨著 Robotaxi 的大規(guī)模投放，來(lái)自服務(wù)的收入占比將會(huì)進(jìn)一步提升。
最后，簡(jiǎn)單介紹一下文遠(yuǎn)知行的兩位主要?jiǎng)?chuàng)始人：
CEO 韓旭，伊利諾伊大學(xué)香檳分校計(jì)算機(jī)工程博士，歷任密蘇里大學(xué)的助理教授，密蘇里大學(xué)博士生導(dǎo)師、終身教授，計(jì)算機(jī)視覺(jué)和機(jī)器學(xué)習(xí)實(shí)驗(yàn)室主任。
創(chuàng)業(yè)前曾擔(dān)任百度美研自動(dòng)駕駛事業(yè)部首席科學(xué)家。
聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CTO 李巖，卡內(nèi)基梅隆大學(xué)電氣與計(jì)算機(jī)工程學(xué)博士，曾在 Facebook 和微軟擔(dān)任核心工程師。
相比兩位創(chuàng)始人，文遠(yuǎn)知行也因?yàn)槊摽谛阊輪T趙曉卉的加盟而出圈。
不過(guò)趙曉卉在文遠(yuǎn)知行，擔(dān)任的是項(xiàng)目經(jīng)理，與其演員身份有著明確區(qū)隔，也沒(méi)有對(duì)文遠(yuǎn)做過(guò)多的公眾宣傳。
此前其在綜藝節(jié)目上曾透露，正在負(fù)責(zé)無(wú)人小巴接駁車的部分功能。
相比趙曉卉之于文遠(yuǎn)知行，文遠(yuǎn)知行帶給這位“打工人”則價(jià)值更大。文遠(yuǎn)知行不僅給了汽車科班出身趙曉卉業(yè)務(wù)能力認(rèn)可，如今也在上市 IPO 進(jìn)展中，印證了趙曉卉當(dāng)初眼光的長(zhǎng)遠(yuǎn)。
畢竟相比李誕的笑果文化和脫口秀行業(yè)，自動(dòng)駕駛確實(shí)前途光明多了。
One More Thing
招股書之外，近日文遠(yuǎn)知行還預(yù)告了新動(dòng)向：10 月 15 日將發(fā)布新一代 Robotaxi 車型。
與馬斯克和特斯拉，也就前后腳吧。
實(shí)際上，隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)正在實(shí)現(xiàn)的技術(shù)和商用運(yùn)營(yíng)突破，自動(dòng)駕駛不論是產(chǎn)品還是資本運(yùn)作，都來(lái)到了新周期。
文遠(yuǎn)知行 IPO，只是浪潮中的浪花一朵，同樣在潮尖之上的，還有 M 公司、P 公司… 以及剛剛通過(guò)港股聆訊的 H 公司。
一個(gè)新的周期，已經(jīng)來(lái)到了公眾面前。
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