IT之家 1 月 23 日消息，天風(fēng)證券分析師郭明錤今天（1 月 23 日）發(fā)布投資簡(jiǎn)報(bào)，認(rèn)為奇景光電（Himax）將成為臺(tái)積電 COUPE 技術(shù)中微透鏡陣列的獨(dú)家供應(yīng)商，有望推動(dòng)奇景光電未來(lái)數(shù)年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
IT之家注：COUPE 技術(shù)全稱是 Compact Universal Photonics Engine，直譯過(guò)來(lái)就是緊湊型通用光學(xué)引擎，臺(tái)積電高度重視 COUPE 技術(shù)，第一代已完成開(kāi)發(fā)并開(kāi)始量產(chǎn)驗(yàn)證，第二代量產(chǎn)驗(yàn)證將于 2026 年上半年啟動(dòng)。
郭明錤在簡(jiǎn)報(bào)中表示，供應(yīng)鏈調(diào)查顯示，Himax 已確定為第一代和第二代 COUPE 微透鏡陣列的獨(dú)家供應(yīng)商，第二家供應(yīng)商最快也要到第三代才可能出現(xiàn)尾，上詮科技則為臺(tái)積電第一代和第二代 COUPE 的 FAU (ReLFACon) 獨(dú)家供應(yīng)商。
基于微透鏡陣列出貨量和價(jià)格預(yù)測(cè)，Himax 未來(lái)三年?duì)I收有望大幅增長(zhǎng)。該預(yù)測(cè)假設(shè) Himax 本業(yè)從 2026 年開(kāi)始零增長(zhǎng)，若本業(yè)有所改善，整體業(yè)績(jī)將更加亮眼。
預(yù)計(jì) 2026-2028 年，Himax 營(yíng)收將分別達(dá)到約 11.6 億美元、14.2 億美元和 24 億美元，每股收益分別約為 1 美元、1.6 美元和 3.4 美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
AMD 可能是臺(tái)積電主要客戶中首個(gè)采用 COUPE 技術(shù)的廠商，郭明錤預(yù)計(jì)英偉達(dá)的 Rubin Ultra 更有可能成為首個(gè)采用 COUPE 技術(shù)的 Nvidia 產(chǎn)品。
郭明錤簡(jiǎn)報(bào)信息如下：
1.COUPE 是臺(tái)積電目前新興技術(shù)中最受重視者。此趨勢(shì)光憑這點(diǎn)，能見(jiàn)度就足可看到數(shù)年后。
COUPE 開(kāi)發(fā)時(shí)程如下：
4Q24：確定第一代規(guī)格并開(kāi)始送樣。
2025–2H26：第一代量產(chǎn)驗(yàn)證。
2H26：第一代量產(chǎn)。
1H26：確定第二代規(guī)格并開(kāi)始送樣。
1H26–2H27 量產(chǎn)驗(yàn)證。
4Q27–1Q28：第二代量產(chǎn)。
第二代與第一代的關(guān)鍵差異在于效能升級(jí)、提升光耦合效率與改善量產(chǎn)性。
2. 臺(tái)積電法說(shuō)與 Nvidia CEO 黃仁勛近期對(duì)外公開(kāi)發(fā)言看似矛盾，但實(shí)則均正向肯定 COUPE 趨勢(shì)
臺(tái)積電最新法說(shuō) (1 月 16 日) 指出矽光子將在 1–1.5 年后量產(chǎn)。
黃仁勛于 1 月 17 訪臺(tái)時(shí)接受當(dāng)?shù)孛襟w訪問(wèn)指出，正與臺(tái)積電合作矽光子但需要數(shù)年才有成果。
在臺(tái)積電主要客戶中，第一個(gè)采用 COUPE 的可能是 AMD。事實(shí)上，AMD 近年來(lái)積極采用臺(tái)積電新技術(shù)，如 SoIC、2nm 等。
在假設(shè) Nvidia 的 Rubin 與 Rubin Ultra 分別在 2026 年底與 2027 年底量產(chǎn)下，我維持先前預(yù)測(cè)，即 Rubin Ultra 較有可能是第一個(gè)采用 COUPE 的 Nvidia 產(chǎn)品。
綜合上述，合理解釋為何臺(tái)積電法說(shuō)與黃仁勛發(fā)言不矛盾。
3. 我的最新供應(yīng)鏈調(diào)查顯示，若未來(lái)沒(méi)有遭遇重大生產(chǎn)瑕疵，則上詮為臺(tái)積電第一與第二代獨(dú)家 FAU (ReLFACon) 供應(yīng)商，而 Himax 為 FAU 獨(dú)家微透鏡陣列供應(yīng)商。至于第二家 FAU 與微透鏡陣列供應(yīng)商，最快需至第三代才可能出現(xiàn)。
4. 在 Himax 營(yíng)運(yùn)展望方面，關(guān)鍵假設(shè)為微透鏡陣列在 2026–2028 出貨分別約 600 萬(wàn)、5000 萬(wàn)個(gè)與 2.4 億個(gè)、微透鏡陣列單價(jià)約占 FAU 成本 30–40% 且毛利率為 45 –50%、與每個(gè) GPU & 網(wǎng)絡(luò)芯片分別使用 35–45 個(gè) & 6–8 個(gè) FAU。營(yíng)收與 EPS 估算是在根據(jù)市場(chǎng)共識(shí)且假設(shè)本業(yè)自 2026 年開(kāi)始沒(méi)有成長(zhǎng)的前提下，而若本業(yè)有任何成長(zhǎng)改善，整體動(dòng)能將會(huì)更佳。
5. 關(guān)注未來(lái)半年有利提升 COUPE / 矽光子能見(jiàn)度潛在事件，包括：
Nvidia、Himax 與上詮財(cái)務(wù)報(bào)告。
Nvidia 于 GTC 宣布未來(lái)產(chǎn)品 / 技術(shù)。值得注意的是，從技術(shù)角度看，經(jīng)典電腦若欲明顯提升一個(gè)運(yùn)算等級(jí)并跟量子電腦有更好整合，則一定要采用矽光子 / COUPE。
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