如果說怪獸充電讓市場(chǎng)看到了共享充電寶的盈利前景，剛剛向港股遞交招股書的小電科技，則再一次用虧損向人們證實(shí)，共享充電寶單靠一條腿走路的商業(yè)模式，仍然具有較大不確定性。
4 月 30 日，趕在五一假期前，小電科技向港股遞交招股書。在小電科技注冊(cè)用戶及覆蓋點(diǎn)位均超過怪獸充電的前提下，其營收卻大幅落后于怪獸充電。
2019 年至 2020 年，小電科技營收分別為 16.36 億元和 19.11 億元，均落后于怪獸充電。2020 年，小電科技甚至轉(zhuǎn)盈為虧，2019 年盈利 1.94 億元，但 2020 年卻虧損 1.07 億元。
小電科技將去年的虧損歸咎于疫情帶來的負(fù)面影響，以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張后帶來相應(yīng)成本及開支大幅上漲。但同期，怪獸充電卻連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利，2019 年盈利 1.67 億元，2020 年雖有所下滑但仍盈利 7540 萬元。
這并非小電科技首次謀求上市，早在怪獸充電向美股遞交招股書之前，小電科技就在 2020 年 7 月與浙商證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。但在 2021 年 4 月，小電科技卻終止了輔導(dǎo)協(xié)議，轉(zhuǎn)而謀求港股上市。
不出意外，小電科技將成為港股的“共享經(jīng)濟(jì)第一股”。只是，從怪獸充電在美股的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)對(duì)共享充電寶的熱情略顯低迷，怪獸充電上市首日僅漲 0.47%，此后一個(gè)月股價(jià)在 8 美元左右波動(dòng)，截至發(fā)稿，股價(jià)報(bào) 7.66 美元，較發(fā)行價(jià)跌去 9%。
昨日（5 月 6 日），街電與搜電共同發(fā)布公告，宣布兩家公司已經(jīng)完成合并，新公司正式定名為“竹芒科技”，稱將繼續(xù)深耕共享充電寶市場(chǎng)。按照此前街電公布的數(shù)據(jù)，兩品牌合計(jì)用戶規(guī)模突破 3.6 億，日訂單峰值達(dá) 300 萬單，市場(chǎng)規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
“三電一獸”的市場(chǎng)格局之外，美團(tuán)也憑借著強(qiáng)大的線下商戶資源重啟充電寶業(yè)務(wù)?？深A(yù)見的將來，共享充電寶的戰(zhàn)事仍未結(jié)束，隨著行業(yè)玩家爭(zhēng)相登陸資本市場(chǎng)，留給后來者的時(shí)間已然不多。
與怪獸充電類似，小電科技的營收九成以上均來自于共享充電寶業(yè)務(wù)，過去 3 年該業(yè)務(wù)收入分別為 4.14 億元、16.17 億元及 18.59 億元，占總營收比重始終維持在 97% 以上，怪獸充電該業(yè)務(wù)占營收比重同樣在 95% 以上。充電寶銷售及廣告業(yè)務(wù)在兩家的財(cái)務(wù)報(bào)表上，均維持在較低水平上。
支出項(xiàng)上，小電科技的支出大頭同樣來自于分銷及營銷開支，且呈逐年上漲趨勢(shì)。過去 3 年，分銷及營銷開支占總營收比重分別為 61.5%、64.4% 及 77%。2019 年至 2020 年，該項(xiàng)支出占怪獸充電總營收比重分別為 67.4% 和 75.5%。
可以說，除卻公司名稱上的不同，兩家共享充電寶的營收結(jié)構(gòu)幾乎毫無差異。
比怪獸充電成立略早一年的小電科技，擁有著比后來者更大的市場(chǎng)規(guī)模。招股書顯示，截至 2020 年 12 月 31 日，小電科技已覆蓋全國超過 1700 座城市，擁有超過 71 萬個(gè)點(diǎn)位，投放共享充電寶接近 600 萬個(gè)，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá) 2.37 億。
與之對(duì)應(yīng)，怪獸充電擁有點(diǎn)位 66.4 萬個(gè)，覆蓋城市 1500 多座，投放充電寶 536.08 萬個(gè)，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到 2.194 億。
過去兩年，共享充電寶企業(yè)們均迎來營收與規(guī)模的飛速增長(zhǎng)。小電科技在招股書中稱，2018 年至 2020 年，其營收分別為 4.23 億元，16.36 億元及 19.11 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 112.5%，增長(zhǎng)幅度驚人。
但小電科技同樣受困于激烈競(jìng)爭(zhēng)下入場(chǎng)門檻的不斷提高。
2018 年至 2019 年，小電科技分銷及營銷開支暴漲 304.1%，其增長(zhǎng)的主要原因在于分成及進(jìn)場(chǎng)費(fèi)用不斷提高。
過去 3 年，小電科技激勵(lì)費(fèi)率逐步從 2018 年的 25.2% 上漲至 2020 年 54.5%。其中，分成費(fèi)率由 2018 年的 24.2% 增長(zhǎng)至 2020 年的 38.2%，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)率則從 2018 年的 1% 猛增至 16.3%。
去年，小電科技單是付給點(diǎn)位合作伙伴及渠道合作伙伴的分成費(fèi)用就達(dá)到 7.1 億元，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)則達(dá)到 3.02 億元，二者相加達(dá) 10.13 億元。
激烈費(fèi)用居高不下讓共享充電寶的盈利能力打上了折扣。2019 年及 2020 年，怪獸充電的激勵(lì)費(fèi)率同樣高達(dá) 48.2% 和 58.1%。在一個(gè)以線下商家為主要服務(wù)場(chǎng)景的商業(yè)模式下，共享充電寶運(yùn)營方的議價(jià)權(quán)被極大削弱，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈，線下入場(chǎng)費(fèi)用的逐步上漲已成定局。
除此之外，小電科技仍需支付大量地推人員成本。
招股書披露，截至 2020 年 12 月 31 日，小電科技共有員工 5992 名，其中 82% 為業(yè)務(wù)拓展部門，研發(fā)人員占比僅為 7%。去年，小電科技為業(yè)務(wù)拓展部門支付的雇員福利開支高達(dá) 3.68 億元，占其分銷及營銷開支比重為 25%。
2019 年，隨著共享充電寶不斷漲價(jià)，行業(yè)內(nèi)主要玩家均在當(dāng)年度宣布盈利。招股書顯示，2019 年，小電科技實(shí)現(xiàn)盈利 1.94 億元，略高于同期怪獸充電的 1.67 億元。但在疫情影響之下的 2020 年，小電科技卻扭盈為虧，當(dāng)年度虧損達(dá) 1.07 億元，創(chuàng)下其成立以來的最大虧損額。
疫情肆虐的 2020 年上半年，線下商戶長(zhǎng)時(shí)間停業(yè)，給依賴線下場(chǎng)景的共享充電寶造成較大打擊。小電科技在招股書中披露的數(shù)據(jù)顯示，2020 年 2 月份，小電科技日均訂單量直線下滑，較去年同期跌幅達(dá) 78.4%。2020 年后三季度，小電科技業(yè)務(wù)逐步回溫，日均訂單量在今年第一季度達(dá)到歷史新高。
來源：小電科技招股書
但即便如此，仍難掩小電科技去年巨虧 1.07 億元的事實(shí)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，小電科技虧損或在于其營銷開支增長(zhǎng)過高。去年，小電科技分銷及營銷開支同比增長(zhǎng)幅度達(dá) 39.8%，遠(yuǎn)高于同期營收 16.8% 的同比增幅。
與怪獸充電略有不同，小電科技在一線城市布局較弱。招股書顯示，去年，小電科技一線城市布局點(diǎn)位為 9.05 萬個(gè)，較 2019 年的 9.04 萬個(gè)略有下降。二線及三線以下城市點(diǎn)位則分別增長(zhǎng)至 38.83 萬及 23.63 萬個(gè)。小電科技在招股書中稱，計(jì)劃提升一線及二線現(xiàn)存市場(chǎng)的滲透率。
共享充電寶仍然是一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。弗若斯特沙利文發(fā)布的報(bào)告顯示，共享充電寶市場(chǎng)規(guī)模在 2016 年至 2020 年間快速擴(kuò)大，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 151.1%，并稱將于此后 8 年以 36.9% 的年復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步增長(zhǎng)，2028 年其市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1061 億元。
小電科技披露的股本數(shù)據(jù)顯示，IPO 前，騰訊為小電科技第二大股東，擁有其 9.77% 的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方，金沙江創(chuàng)投、元璟資本、紅杉中國分別持有 7.17%、5.69%、5.66% 的股份。
值得注意的是，螞蟻集團(tuán)同樣持有小電科技 4.97% 的股份。此前怪獸充電招股書披露數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴持有怪獸充電 16.5% 的股份，為怪獸充電第一大股東。
天風(fēng)證券在其發(fā)布的行業(yè)調(diào)研報(bào)告中指出，共享充電寶用戶規(guī)模增長(zhǎng)放緩，行業(yè)將進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。此外，天風(fēng)證券指出，共享充電寶品牌和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)不明顯，從場(chǎng)景擴(kuò)展新業(yè)務(wù)不具備顯著優(yōu)勢(shì)，對(duì)共享充電寶企業(yè)未來擴(kuò)張?zhí)岢鰮?dān)憂。
小電科技在招股書中稱，他們計(jì)劃從股東騰訊及螞蟻集團(tuán)的生態(tài)系統(tǒng)尋找新的機(jī)遇，比如根據(jù)硬件網(wǎng)絡(luò)及用戶數(shù)據(jù)等信息為點(diǎn)位合作伙伴或用戶提供增值服務(wù)。
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