1 月 6 日報(bào)道，今天，嵌入式 CPU 設(shè)計(jì)公司蘇州國芯科技股份有限公司（以下簡稱國芯科技）以發(fā)行價(jià) 41.98 元 / 股登陸科創(chuàng)板。
國芯科技開盤價(jià)為 44 元 / 股，開盤后股價(jià)有所波動，最低跌破發(fā)行價(jià)為 41.26 元 / 股，最高為 45.92 元 / 股。截至芯東西成文，國芯科技股價(jià) 42 元 / 股，漲幅 1.29%，總市值 101 億元。
國芯科技在 CPU IP 方面以摩托羅拉的“M*Core 指令集”、IBM 的“PowerPC 指令集”和開源的“RISC-V 指令集”為基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)了 8 個系列 40 余款 CPU 核，且具有 14nm 芯片流片經(jīng)驗(yàn)。
國芯科技起源于工信部和摩托羅拉在 2000 年簽訂的技術(shù)轉(zhuǎn)讓備忘錄，其中摩托羅拉將 32 位微處理器指令集 M-Core 轉(zhuǎn)讓給中國。2001 年 6 月，上?？萍肌⒛暇┧雇?、神州信息共同出資設(shè)立國芯科技。
國芯科技營收呈遞增趨勢，其 2018 年-2021 年上半年各期營收分別為 1.95 億元、2.32 億元、2.59 億元和 1.40 億元。
本次 IPO，國芯科技計(jì)劃公開發(fā)行不超過 6000 萬股，所募資金共計(jì) 6.0251 億元。這筆資金將被用于“云-端信息安全芯片設(shè)計(jì)及產(chǎn)業(yè)化”、“基于 C*Core CPU 核的 SoC 芯片設(shè)計(jì)平臺設(shè)計(jì)及產(chǎn)業(yè)化”、“基于 RISC-V 架構(gòu)的 CPU 內(nèi)核設(shè)計(jì)”三個項(xiàng)目。
▲ 國芯科技募集資金安排
一、董事長曾為東南大學(xué)博導(dǎo)，2003 年發(fā)起中國 C*Core 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟
談到國芯科技的創(chuàng)建，離不開現(xiàn)任國芯科技董事長的鄭茳。鄭茳 1966 年生人，1985 年于東南大學(xué)博士畢業(yè)后留校任職。1994 年，鄭茳被破格提升為教授，1996 年他成為博士生導(dǎo)師，并任東南大學(xué)無錫分校副校長。
在東南大學(xué)任教多年后，鄭茳發(fā)現(xiàn)中國集成電路的設(shè)計(jì)水平和外企相比有很大差距。恰巧當(dāng)時(shí)摩托羅拉想要在中國蘇州建設(shè)一個集成電路設(shè)計(jì)中心，因此鄭茳就加入了摩托羅拉。1999 年，摩托羅拉在蘇州設(shè)立了中國首間國家級 IC 設(shè)計(jì)中心，鄭茳任該設(shè)計(jì)中心的經(jīng)理。
▲ 國芯科技董事長鄭茳
后來鄭茳接受采訪稱，在摩托羅拉工作時(shí)，他需要獲得英國 Arm 的 CPU 授權(quán)，這讓他進(jìn)一步看到了 CPU 國產(chǎn)化的難關(guān)，決心打造國產(chǎn)處理器。2000 年 8 月，摩托羅拉與工信部簽訂技術(shù)轉(zhuǎn)讓備忘錄，同意將 32 位微處理器 M*Core 及相關(guān)技術(shù)完全轉(zhuǎn)讓給中國。
2001 年 6 月，上?？萍?、南京斯威特、神州信息各出資 500 萬元設(shè)立國芯有限，鄭茳任董事長?；谀ν辛_拉的 M*Core，國芯有限研發(fā)設(shè)計(jì)了 C*Core（32 位嵌入式 CPU）技術(shù)。
2003 年 4 月，國芯科技、中芯國際、上海宏力、國家集成電路產(chǎn)業(yè)化基地等 60 余家單位共同發(fā)起組建了“中國 C*Core 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，其中國芯科技是該產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的核心發(fā)起單位。
2019 年，國芯有限變更為股份公司，國家集成電路基金持股 1553.06 萬股，占 8.63%，是當(dāng)時(shí)國芯科技的第三大股東。
二、營收穩(wěn)步增長，中云信安為金融安全芯片大客戶
報(bào)告期內(nèi)，國芯科技營收呈遞增趨勢，其 2018 年-2021 年上半年各期營收分別為 1.95 億元、2.32 億元、2.59 億元和 1.40 億元，2018 年-2020 年 3 年的復(fù)合增長率為 15.42%。
利潤方面，2018 年國芯科技凈利潤為 319.66 萬元，2019 年這一數(shù)字漲到了 3113.64 萬元；2020 年國芯科技凈利潤為 4574.46 萬元；2021 年上半年國芯科技凈利潤為 317.39 萬元。
▲ 國芯科技 2018 年-2021 年上半年?duì)I收及凈利潤變化
國芯科技的主要產(chǎn)品和服務(wù)為 IP 授權(quán)、芯片定制服務(wù)和自主芯片及模組產(chǎn)品，其中芯片定制服務(wù)包括定制芯片設(shè)計(jì)服務(wù)和定制芯片量產(chǎn)服務(wù)。
報(bào)告期內(nèi)，自主芯片及模組產(chǎn)品和芯片定制服務(wù)是國芯科技的主要收入來源，兩項(xiàng)收入相加占國芯科技營收的七成以上。
▲ 國芯科技 2018 年-2021 年上半年各業(yè)務(wù)收入占比變化
從客戶情況來說，中云信安在 2018 年-2021 年上半年一直是國芯科技的前五大客戶，主要采購國芯科技的金融安全芯片。
此外，深圳華智融科技股份有限公司目前也通過中云信安在國芯科技的金融芯片基礎(chǔ)上配套模組后進(jìn)行采購。
▲ 國芯科技 2018 年-2021 年上半年前五大客戶情況
作為一家采用 Fabless 模式的公司，國芯科技主要采購項(xiàng)目為晶圓、封裝測試、電子元器件等。報(bào)告期內(nèi)，臺積電是國芯科技的主要晶圓供應(yīng)商，華天科技則是其最主要封裝測試供應(yīng)商。
▲ 國芯科技 2018 年-2021 年上半年前五大供應(yīng)商情況
三、基于三大指令集打造國產(chǎn) CPU
作為中國老牌的芯片設(shè)計(jì)廠商，國芯科技的定位是聚焦于國產(chǎn)自主可控嵌入式 CPU 技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的芯片設(shè)計(jì)公司。
根據(jù)招股書，國芯科技目前以摩托羅拉授權(quán)的“M*Core 指令集”、IBM 授權(quán)的“PowerPC 指令集”和開源的“RISC-V 指令集”為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了 8 個系列 40 余款 CPU 內(nèi)核。
▲ 國芯科技 CPU 研發(fā)歷程
雖然國芯科技此前的產(chǎn)品基于摩托羅拉和 IBM 的授權(quán)，但 2019 年 IBM 已將 PowerPC 指令集開源，國芯科技產(chǎn)品不再受限于指令和架構(gòu)授權(quán)；摩托羅拉的微處理架構(gòu)則主要用于國芯科技現(xiàn)有的成熟產(chǎn)品。
而自 2017 年起，國芯科技基于開源“RISC-V 指令集”的 CPU 內(nèi)核已經(jīng)逐步研發(fā)完成，能夠滿足未來的國產(chǎn)替代需求。國芯科技還計(jì)劃持續(xù)開發(fā)基于“RISC-V 指令集”的 CPU，實(shí)現(xiàn) RISC-V CPU 對物聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)、金融安全及端安全應(yīng)用芯片產(chǎn)品的全面覆蓋。
國芯科技的主要競爭目標(biāo)是全球 CPU 架構(gòu)龍頭 Arm。與之相比，國芯科技在市場占有率、歷史積淀、經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品豐富性和技術(shù)水平方面均存在一定差距。但國芯科技憑借自主研發(fā)的 CPU 技術(shù)，在國家重大需求領(lǐng)域和信息安全領(lǐng)域擁有一定的市場份額，并已在汽車電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破。
▲ 國芯科技的自主芯片及模組研發(fā)情況
當(dāng)前，國芯科技已擁有 14nm FinFET 流片經(jīng)驗(yàn)和 40nm eFlash / RRAM 等工藝節(jié)點(diǎn)芯片的規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。截至 2021 年 6 月 30 日，國芯科技累計(jì)為超過 90 家客戶提供了超過 130 次的 CPU IP 授權(quán)，累計(jì)為超過 70 家客戶提供了 140 余次的芯片定制服務(wù)。
相較行業(yè)可比上市公司，國芯科技三大業(yè)務(wù)的毛利率都略高于平均水平。
▲ 國芯科技各業(yè)務(wù)毛利率與上市公司對比
報(bào)告期內(nèi)，國芯科技累計(jì)研發(fā)投入 2.52 億元，占營收的 30.45%。截至 2021 年 6 月 30 日，國芯科技已獲授權(quán)專利 116 項(xiàng)，擁有 126 項(xiàng)軟件著作權(quán)和 33 項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)。
截至 2020 年末，國芯科技研發(fā)人員為 137 人，占公司總?cè)藬?shù)比例為 55.47%，其核心技術(shù)人員共有 6 人，公司實(shí)際控制人鄭茳、肖佐楠、匡啟和都在其中。
具體來說，鄭茳為東南大學(xué)出身，在 1985 年至 1997 年期間曾任東南大學(xué)講師、副教授、教授、博士生導(dǎo)師等；1998 年-2002 年曾任摩托羅拉中國集成電路設(shè)計(jì)中心經(jīng)理。
肖佐楠曾入選國家“萬人計(jì)劃”，1994 年-1998 年任中國華大集成電路設(shè)計(jì)公司工程師；1998 年至 2003 年歷任摩托羅拉蘇州設(shè)計(jì)中心工程師、部門經(jīng)理；此后在國芯科技擔(dān)任 IC 設(shè)計(jì)部經(jīng)理、總經(jīng)理、董事等職務(wù)。
匡啟和 1999 年至 2002 年于南京航空航天大學(xué)攻讀博士學(xué)位；2002 年至 2003 年任江蘇意源科技有限公司部門經(jīng)理；2003 年至 2019 年歷任國芯科技有限部門經(jīng)理、副總經(jīng)理；現(xiàn)任國芯科技董事、副總經(jīng)理。
▲ 國芯科技董事長鄭茳（左一）、董事總經(jīng)理肖佐楠（左二）、董事副總經(jīng)理匡啟和（左三）
四、大基金為第三大股東，三大核心技術(shù)人員為實(shí)際控制人
由于國芯科技第一大股東寧波麒越股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持有 13.38% 的股份，第二大股東西藏津盛泰達(dá)創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有 10.79% 的股份。因?yàn)閮纱蠊蓶|持股比例相近，且均未超過 30%，故國芯科技無控股股東。
此外，國家集成電路基金也以 1529.75 萬元的金額，持股 8.63%，是國芯科技的第三大股東。國芯科技董事長鄭茳、董事兼總經(jīng)理肖佐楠和聯(lián)創(chuàng)投資也持有 5% 以上的公司股份，其持股比例分別為 7.34%、5.14% 和 5.13%。
▲ 國芯科技股權(quán)結(jié)構(gòu)
國芯科技實(shí)際控制人為董事長鄭茳、董事經(jīng)理肖佐楠、董事副總經(jīng)理匡啟和，3 人共持有公司 28.37% 的股權(quán)，并簽訂了一致行動協(xié)議，若無法達(dá)成一致意見，則以鄭茳的意見作為一致行動的意見。
▲ 國芯科技股本情況
結(jié)語：國芯科技上市或擴(kuò)充國產(chǎn) CPU 生態(tài)
作為國產(chǎn) CPU 開發(fā)商，國芯科技在市場份額或技術(shù)水平上無法與英特爾或 Arm 匹敵，但其自研 CPU 為信息安全等關(guān)鍵領(lǐng)域提供了一個自主、可靠的選擇，在一些市場中起到了獨(dú)特的價(jià)值。
同時(shí)，國芯科技自 2001 年創(chuàng)建以來，已走過 20 余年，其營收情況較為穩(wěn)定。本次 IPO 或許能夠幫助其在技術(shù)研發(fā)取得一定突破，實(shí)現(xiàn)基于 C*Core CPU 的 SoC 芯片和基于 RISC-V 的 CPU 內(nèi)核，擴(kuò)充國產(chǎn) CPU 生態(tài)，為汽車電子、信息安全等關(guān)鍵領(lǐng)域提供新的選擇。
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