近日，臺積電披露公司第一季度綜合營收為 175.7 億美元，凈利潤為 70 億美元，攤薄后每股收益為 7.82 美元。與去年同期相比，第一季度收入增長了 35.5%，而凈利潤合攤薄后的 EPS 均增長了 45.1%，繼續(xù)保持了較高經(jīng)營水準(zhǔn)，ROE 高達(dá) 36.2%。
圖 1：臺積電 2022Q1 第一季度經(jīng)營情況（單位：billions）
▲ 數(shù)據(jù)來源：臺積電 2022Q1 財報
臺積電 2022Q1 智能手機和高性能計算領(lǐng)域分別占凈收入的 40% 和 41%，而物聯(lián)網(wǎng)、汽車、DCE 和其它各占 8%、5%、3% 和 3%。對比 2021Q4 和 2022Q1 的收入細(xì)項來看，公司的主要營收受益于持續(xù)的芯片短缺、汽車和高性能計算芯片增長強勁，智能手機、高性能計算（HPC）、物聯(lián)網(wǎng)、汽車、DCE 和其它業(yè)務(wù)的營收分別較第四季度增長了 1%、26%、5%、26%、8% 和 9%。
圖 2：2021Q4-2022Q1 分業(yè)務(wù)營收及增速（單位：億元）
▲ 數(shù)據(jù)來源：臺積電 2022Q1 財報
臺積電 CEO 魏哲家表示，公司將持續(xù)觀察客戶的高庫存水平，整年產(chǎn)能偏向吃緊，部分細(xì)分行業(yè)如 PC、平板電腦和智能手機需求正在走軟，但是有一些領(lǐng)域需求卻正在逐步走強。
IDC 數(shù)據(jù)顯示，2021Q4 全球智能手機出貨量 3.62 億臺，同比下降 3.2%，主流廠商僅小米、三星實現(xiàn)正增長，蘋果和 OV 均出現(xiàn)不同程度下滑。進(jìn)入 2022 年失速更為明顯，知名手機產(chǎn)業(yè)分析師郭明錤近期表示，國內(nèi)各大安卓手機廠商已經(jīng)砍單 20% 左右，比 2022 年預(yù)計出貨量減少了 1.7 億部。以國內(nèi)市場為例，根據(jù)信通院數(shù)據(jù)顯示，2022 年前 2 月，國內(nèi)手機出貨量累計 4788.6 萬部，同比下降 22.6%。其中 2022 年 2 月份，OPPO 在國內(nèi)的手機出貨量為 400 萬部，同比大跌 45.7%；小米出貨量為 360 萬部，同比下跌 20.1%；蘋果表現(xiàn)稍好，出貨量為 380 萬部，同比下滑 4%。終端廠商的砍單行為，對于深耕智能手機高端制程芯片的臺積電也造成了一定影響，因此公司也在及時的調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
圖 3：2022 年 2 月份主要手機廠商在中國的出貨量
▲ 數(shù)據(jù)來源：中國信息通信研究院
對于智能手機銷售低迷，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了受整體經(jīng)濟形勢影響，也有當(dāng)前智能手機創(chuàng)新不足，消費者換機周期拉長等原因。目前手機整體市場都處于一個微創(chuàng)新的環(huán)境，且多數(shù)的手機廠商都在往高端市場進(jìn)軍，用戶的平均換機周期拉長。而近兩年火熱的 5G 換機潮，就目前的軟件開發(fā)程度來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)匹配不上 5G 的傳輸速率。
但面對手機市場的弱需求，并沒有阻礙臺積電給出強勁二季度的營收指引。臺積電預(yù)計第二季度營收 176-182 億美元，毛利率 56%-58%；凈利潤 45%-47%；2022 年資本支出不變，仍為 400-440 億美元，公司長期毛利率指引為 53% 及以上。公司管理層表示，2022 年及未來幾年，HPC 將成為公司最強大的增長動力。面對市場對高性能和節(jié)能計算的巨大需求，HPC、汽車及 IoT 領(lǐng)域的增長速度將超過公司整體增長水平，這剛好是臺積電的優(yōu)勢所在。
HPC 屬于高規(guī)格的運算效能，可在高速下處理大量數(shù)據(jù)，為平常個人電腦無法處理的運算，特別講求高帶寬、高效能與低功耗，因此除了晶圓制程不斷微縮下，也需要以先進(jìn)封裝方式去處理更即時的運算，并降低功耗。在過去，HPC 主要應(yīng)用于科研院所，集中在計算密集型的場景如石油、氣象、材料、物理和地球科學(xué)計算等領(lǐng)域，也讓 HPC 在某種意義上十分“高冷”，但疫情之后，以計算為基礎(chǔ)的制藥和疫苗，正在高性能計算的基礎(chǔ)之上，快速縮短了以往計算、模擬和臨床實驗所需的數(shù)十年時間，HPC 與人們的生活緊密相連，越來越普適化。
根據(jù)研究機構(gòu) Hyperion Research 報告，到 2022 年，HPC 服務(wù)器市值預(yù)計將達(dá)到 196 億美元，整個 HPC 生態(tài)系統(tǒng)的市場總值將超過 380 億美元。
圖 4：2021-2022HPC 服務(wù)器市值市場預(yù)測
▲ 數(shù)據(jù)來源：Hyperion Research
高性能計算的發(fā)展非?？欤愕纳虡I(yè)化趨勢越來越明顯，同時面向科研項目以外的中小用戶的超算產(chǎn)品也呈現(xiàn)上升趨勢，超算從實驗室走向生產(chǎn)、從科研走向商業(yè)，成為時代所趨。眾多國際一流的芯片設(shè)計廠商也都加大其在 HPC 領(lǐng)域的投資和商業(yè)化，英偉達(dá)聚焦數(shù)據(jù)中心用高效運算 (HPC) 芯片，其在臺積電 2022 年訂單量暴增約 3 倍。NVIDIA 內(nèi)部預(yù)計，數(shù)據(jù)中心 HPC 芯片業(yè)績將有年成長上 200~250% 左右的高目標(biāo)，若進(jìn)度順利，最快 2022 年第 3 季初左右，采用 5 納米強化版的新產(chǎn)品可望問世；英特爾通過 XPU 戰(zhàn)略，推出了不同架構(gòu)的硬件產(chǎn)品，從原來的通用 CPU 到專用 GPU，到 ASIC，到 FPGA 的產(chǎn)品組合支撐著 AI 和 HPC 的算力需求。英特爾在 8 月份也公布了面向高性能計算和人工智能工作負(fù)載的新款 Xe-HPC GPU——Ponte Vecchio?？胺Q英特爾迄今為止最復(fù)雜的 SoC，它包含了多達(dá) 1000 億個晶體管，提供領(lǐng)先的浮點運算和計算密度，以加速 AI、HPC 和高級分析工作負(fù)載。
同時，二季度高營收指引的另外一個增量需求則來自于汽車領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)規(guī)模上看，全球汽車半導(dǎo)體市場 2019 年銷售規(guī)模達(dá) 410.13 億美元，預(yù)計 2022 年有望達(dá)到 651 億美元，占全球半導(dǎo)體市場規(guī)模的比例有望達(dá)到 12%，并成為半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域中增速最快的部分。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，汽車功率半導(dǎo)體以及計算、控制類芯片市場規(guī)模最大，兩者合計規(guī)模達(dá)到 229 億美元，占到了全部汽車半導(dǎo)體市場的 55% 以上。需求規(guī)模位于第三位的是車用傳感器，規(guī)模為 76.7 億美元。而通信及存儲器的市場份額相對較小，但隨著未來汽車安全、互聯(lián)、智能、節(jié)能的發(fā)展趨勢，以及無人駕駛、ADAS、車聯(lián)網(wǎng)（V2X）等層出不窮的新產(chǎn)品和新功能逐漸提升滲透率，對通信芯片及車用存儲器的需求將迎來快速增長。臺積電汽車客戶近幾年逐漸增多，其今年將會推出 5nm 汽車電子工藝平臺，汽車工藝產(chǎn)品會符合所有汽車安全規(guī)則。臺積電或已獲英偉達(dá)、英特爾 Mobileye 自動駕駛芯片訂單，客戶簽下的長單也在支撐臺積電產(chǎn)能持續(xù)擴充。據(jù)悉，臺積電南京廠擴產(chǎn)、日本新廠均為提高汽車芯片產(chǎn)能。另外，由于其 5nm 及更先進(jìn)制程良率較穩(wěn)定，盡管特斯拉暫時轉(zhuǎn)單三星，但特斯拉有望會再次回歸臺積電。（
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