寧德時(shí)代，海外成為贏(yíng)家

作者 | 周永亮

編輯 | 鄭玄

寧德時(shí)代發(fā)布了一份堪稱(chēng)優(yōu)秀的成績(jī)單。

3 月 15 日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布 2023 年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入首次突破 4000 億元大關(guān)，達(dá) 4009 億元，同比增長(zhǎng) 22.01%；歸母凈利潤(rùn)為 441 億元，同比增長(zhǎng) 43.58%。

其中，寧德時(shí)代 2023 年第四季度營(yíng)收為 1062.4 億元，凈利為 129.76 億，扣非后凈利為 131.1 億元。

這一業(yè)績(jī)成績(jī)單背后，展示了寧德時(shí)代在電池領(lǐng)域的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了電池銷(xiāo)量 390GWh，同比增長(zhǎng) 35%。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量達(dá)到 321GWh，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷(xiāo)量達(dá)到 69GWh。

根據(jù) SNE 機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2023 年寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球使用量市占率達(dá) 36.8%，連續(xù)七年穩(wěn)居全球榜首；儲(chǔ)能電池全球出貨量市占率達(dá) 40%，連續(xù)三年蟬聯(lián)世界第一。

更令投資者關(guān)注的是，寧德時(shí)代宣布了一份高達(dá) 220 億元的利潤(rùn)分配方案，創(chuàng)下了公司歷年來(lái)的新高。這意味著公司將近一半的利潤(rùn)用于向股東支付股利。截至 2023 年末，寧德時(shí)代未分配利潤(rùn)為 1032.45 億元。而這次分紅金額超過(guò)了未分配利潤(rùn)的 1/5。

01、大手筆分紅 220 億元

自 2023 年三季度以來(lái)，寧德時(shí)代股價(jià)曾經(jīng)歷了一段較大幅度的回落，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)該公司業(yè)績(jī)放緩的擔(dān)憂(yōu)。

然而，今年的財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代的增長(zhǎng)勢(shì)頭正在回升，尤其是在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)十分突出。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代去年海外收入達(dá)到 1309.92 億元，同比增長(zhǎng) 70.29%，占整體營(yíng)收比例已經(jīng)達(dá)到 32.67%，而這一比例在 2022 年僅為 23.41%。

相比之下，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增幅相對(duì)較小。數(shù)據(jù)顯示，2023 年，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)的營(yíng)收為 2699 億元，同比增長(zhǎng)僅為 7.2%。

對(duì)此，寧德時(shí)代解釋稱(chēng)，其海外市場(chǎng)主要產(chǎn)品為電池系統(tǒng)，隨著海外業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)展，境外銷(xiāo)售收入相應(yīng)增長(zhǎng)。同時(shí)，該公司表示，其境外客戶(hù)回款情況正常。

據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)寧德時(shí)代獲得寶馬、戴姆勒、Stellantis、大眾、現(xiàn)代、本田等多家海外主流車(chē)企新定點(diǎn)，還與 Stellantis 簽署戰(zhàn)略諒解備忘錄，在歐洲市場(chǎng)向其供應(yīng)磷酸鐵鋰電池。

更值得關(guān)注的是，寧德時(shí)代的毛利率也有所提升，從 2022 年的 20.25% 提升到 2023 年的 22.91%，超越了特斯拉（2023 毛利率為 18.2%）。具體來(lái)看，動(dòng)力電池毛利率達(dá)到 22.27%，較 2022 年提升 5.1 個(gè)百分點(diǎn)；而儲(chǔ)能電池毛利率為 23.79%，較上一年提升 6.78 個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一盈利能力的提升部分得益于碳酸鋰價(jià)格的低位徘徊，為公司毛利帶來(lái)了支撐。據(jù)了解，2023 年全年，碳酸鋰價(jià)格由年初的超 50 萬(wàn)元 / 噸，降至年底的不足 10 萬(wàn)元 / 噸，降價(jià)幅度達(dá)到 8 成。

另一個(gè)令人關(guān)注的點(diǎn)是，寧德時(shí)代的庫(kù)存同比減少了 40%。2022 年底時(shí)，寧德時(shí)代存貨余額曾一度高達(dá) 766.69 億元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)整個(gè)鋰電池行業(yè)「過(guò)?！沟膿?dān)憂(yōu)。

然而，2023 年年底，寧德時(shí)代的存貨余額降至 454.34 億元，回到了 2021 年底至 2022 年初的水平，顯示了寧德時(shí)代「去庫(kù)存」行動(dòng)取得了良好的成效。

同時(shí)，寧德時(shí)代在 2023 年的經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~約為 928 億元，同比增長(zhǎng)了 51.65%。尤其值得注意的是，第四季度達(dá)到了 401 億元，環(huán)比增長(zhǎng)了驚人的 158%。這些數(shù)據(jù)反映了寧德時(shí)代在電池領(lǐng)域的卓越競(jìng)爭(zhēng)力，以及其持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

最令人振奮的消息是，寧德時(shí)代宣布的高達(dá) 220 億元的分紅計(jì)劃，超出了市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù) Wind 統(tǒng)計(jì)，歷史上寧德時(shí)代累計(jì)分紅金額為 91.05 億元，本次分紅金額超過(guò)此前 5 年總分紅金額的兩倍。

據(jù)了解，該方案包括年度現(xiàn)金分紅和特別現(xiàn)金分紅兩方面：其中，年度現(xiàn)金分紅以歸母凈利潤(rùn)的 20% 為基礎(chǔ)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金分紅 20.11 元（含稅）；特別現(xiàn)金分紅則以歸母凈利潤(rùn)的 30% 為基礎(chǔ)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金分紅 30.17 元（含稅）。

總體來(lái)看，寧德時(shí)代通過(guò)海外市場(chǎng)增長(zhǎng)、盈利能力提升以及庫(kù)存管理等多方面措施，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)和穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

02、固態(tài)電池商品化還很遠(yuǎn)

盡管寧德時(shí)代近期發(fā)布的財(cái)報(bào)表現(xiàn)不俗，市場(chǎng)占有率多年保持全球第一，但它能否持續(xù)保持自己的優(yōu)勢(shì)依然是市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題。在最近的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，寧德時(shí)代高管回答了許多關(guān)于固態(tài)電池、海外市場(chǎng)等方面的問(wèn)題。

固態(tài)電池作為被寄予厚望的「終極」電池產(chǎn)品，雖然技術(shù)上仍存在許多挑戰(zhàn)和障礙，但不斷傳出的技術(shù)進(jìn)展令人鼓舞。這些進(jìn)展吸引了投資者的眼球，推動(dòng)了相關(guān)公司的股價(jià)表現(xiàn)。

對(duì)此，寧德時(shí)代高管表示，技術(shù)上仍然存在許多困難需要克服。固態(tài)電池涉及到許多基本的科學(xué)問(wèn)題，例如內(nèi)部離子的擴(kuò)散在固態(tài)和液態(tài)之間存在數(shù)量級(jí)的差別。目前，固態(tài)電池仍處于實(shí)驗(yàn)室階段，雖然在 6000 個(gè)大氣壓下可以實(shí)現(xiàn)微小試樣的高電導(dǎo)率，但實(shí)際工業(yè)化量產(chǎn)過(guò)程中面臨著重重困難。

寧德時(shí)代需要在技術(shù)路線(xiàn)、產(chǎn)品路線(xiàn)和商品路線(xiàn)上都取得突破，才能真正實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池的商業(yè)化應(yīng)用。比如 目前行業(yè)提出了三種技術(shù)路線(xiàn)：技術(shù)上能否打通；產(chǎn)品路線(xiàn)：生產(chǎn)工藝能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定規(guī)模化量產(chǎn)；商品路線(xiàn)：能否賣(mài)出去。雖然困難重重，但寧德時(shí)代仍在持續(xù)投入大量資源用于固態(tài)電池技術(shù)的研發(fā)和推進(jìn)。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代在美國(guó)與福特的合作項(xiàng)目以及與歐洲車(chē)企的深度合作備受市場(chǎng)關(guān)注。尤其是 2023 年 2 月，福特汽車(chē)宣布與寧德時(shí)代合作，在密歇根州投資 35 億美元建立新的電池制造廠(chǎng)，這一消息引起了廣泛關(guān)注。不過(guò)，近期有關(guān)合作遇阻的傳言，也讓市場(chǎng)對(duì)合作進(jìn)展充滿(mǎn)了疑慮。

寧德時(shí)代對(duì)此表示，美國(guó)地緣政治關(guān)系的影響不可避免，合作模式被稱(chēng)為「LRS」模式，即主機(jī)廠(chǎng)全權(quán)擁有電池廠(chǎng)并運(yùn)營(yíng)，寧德時(shí)代則提供專(zhuān)利許可、技術(shù)與服務(wù)支持。它是一種更為靈活的合作方式，不僅僅適用于福特，其他客戶(hù)也可以采用這種模式。

雖然福特的工廠(chǎng)建設(shè)進(jìn)度相對(duì)較慢，但其他已建成的工廠(chǎng)項(xiàng)目將更快地推進(jìn)。此外，歐洲地區(qū)也有許多客戶(hù)正在洽談中，雖然流程較為繁瑣，但匈牙利工廠(chǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備好實(shí)現(xiàn)供貨，而 Stellantis 則計(jì)劃在 2027 年實(shí)現(xiàn)供貨。

當(dāng)前，插混和增程式車(chē)型的增長(zhǎng)速度明顯快于純電車(chē)型。然而，一些之前專(zhuān)注于增程模式的汽車(chē)制造商，比如理想汽車(chē)，開(kāi)始推出純電車(chē)型，這引發(fā)了人們對(duì) 2024 年是否會(huì)成為純電汽車(chē)滲透率的拐點(diǎn)的猜測(cè)。

對(duì)此，寧德時(shí)代高管表示，這需要考慮到當(dāng)前的汽車(chē)市場(chǎng)趨勢(shì)以及消費(fèi)者的偏好。目前，主流趨勢(shì)仍然是朝著大電量的純電車(chē)型發(fā)展，以增加純電行駛里程。而插混模式下的消費(fèi)習(xí)慣不同，對(duì)電池性能要求更高。

另外，智能駕駛的發(fā)展也對(duì)電池容量提出了更高的需求。因此，純電車(chē)型的需求穩(wěn)定，但在寒冷的北方地區(qū)，空調(diào)等設(shè)備的使用增加會(huì)導(dǎo)致行駛里程減少。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全自動(dòng)駕駛技術(shù)的成熟，純電汽車(chē)和智能化技術(shù)將會(huì)密切相關(guān)，并且與地區(qū)的氣候和駕駛習(xí)慣等因素有著緊密的關(guān)聯(lián)。

從目前的表現(xiàn)來(lái)看，寧德時(shí)代依然穩(wěn)坐電池行業(yè)的榜首，短期內(nèi)其地位不太可能受到動(dòng)搖。雖然它在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展而言，海外市場(chǎng)的開(kāi)拓至關(guān)重要。目前，歐美新能源汽車(chē)市場(chǎng)的遇冷和地緣政治的不確定性可能會(huì)成為困擾因素，這也將是它能否可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)：極客公園 （ID：geekpark），作者：極客公園汽車(chē)組

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